Brookfield Asset Management recebe classificação ’A-’ da S&P Global Ratings

Investing.com — A S&P Global Ratings atribuiu uma classificação de crédito de emissor ’A-’ à Brookfield Asset Management Ltd. (TSX:BAM), uma gestora global de ativos alternativos com aproximadamente US$ 539 bilhões em capital gerador de taxas e mais de US$ 1 trilhão em ativos sob gestão (AUM) em 31 de dezembro de 2024. A classificação reflete a expectativa da S&P de que a BAM aumentará sua dívida para financiar o crescimento, mantendo a alavancagem mínima.

A perspectiva para a BAM é estável, indicando a expectativa da S&P de que os lucros e o capital gerador de taxas da empresa continuarão a expandir e diversificar, mantendo a alavancagem abaixo de 1,5x dívida para EBITDA nos próximos dois anos. Junto com a classificação de crédito do emissor, a S&P também atribuiu uma classificação ’A-’ às notas seniores não garantidas propostas pela BAM com vencimento em 2035. O tamanho desta emissão será determinado pelas condições de mercado, mas a S&P estima que será aproximadamente US$ 500 milhões.

Os lucros da BAM são reforçados por uma parcela significativa de capital gerador de taxas em uma variedade de produtos de longo prazo, perpétuos e permanentes que produzem fortes margens. As diversas ofertas de produtos da empresa incluem energia renovável e transição, infraestrutura, private equity, imóveis e crédito.

Apesar dos potenciais desafios no setor imobiliário comercial, que representa cerca de 17% do AUM gerador de taxas da BAM, espera-se que a forte captação de recursos e o desempenho dos investimentos compensem esses desafios nos próximos dois anos. A posição da BAM dentro do ecossistema da Brookfield Corp. é estrategicamente benéfica, mas também adiciona complexidade em comparação com a maioria dos pares gestores de ativos alternativos. A BAM gerencia a maioria dos ativos da Brookfield Corp., e a Brookfield Corp. é atualmente o maior investidor nos fundos principais da BAM.

A BAM, que é negociada publicamente, foi desmembrada da Brookfield Corp. para criar uma gestora de ativos "pura", com balanço leve. A Brookfield Corp. ainda detém uma participação de 73% na BAM. Após a cisão de 2023, a BAM representou cerca de 35% dos lucros distribuíveis da Brookfield Corp. antes das realizações em 2024.

Espera-se que os lucros da BAM cresçam 15%-18% em 2025, com uma parcela significativa desse crescimento proveniente do crescimento do negócio de soluções de patrimônio da Brookfield. À medida que esse setor cresce e reposiciona seu portfólio, espera-se que invista em várias estratégias de investimento da BAM, sendo as estratégias de crédito as principais beneficiárias do crescimento do AUM de seguros.

A S&P prevê que o AUM da BAM verá um crescimento significativo nos próximos dois anos devido a um ambiente robusto de captação de recursos para estratégias alternativas-chave, incluindo crédito, infraestrutura e energia renovável e transição. Espera-se também que a base de investidores da BAM, que inclui investidores institucionais públicos e privados, fundos soberanos e investidores de patrimônio privado, se expanda à medida que a empresa lança novos fundos dentro de estratégias mais recentes.

Em 31 de dezembro de 2024, o capital gerador de taxas cresceu 18% ano a ano, para US$ 539 bilhões. A BAM teve US$ 129 bilhões de entradas nos 12 meses encerrados em 31 de dezembro de 2024, em todas as suas estratégias, mas com força particular em crédito.

A S&P espera que as métricas de rentabilidade da BAM permaneçam fortes, apoiadas por uma base de capital gerador de taxas que é em grande parte composta por capital de longo prazo. Do capital gerador de taxas da BAM, 87% é de longo prazo, permanente ou perpétuo, o que contribuiu para margens muito fortes. A S&P espera que a BAM mantenha margens bem acima da média do setor.

A S&P acredita que a BAM operará com alavancagem, medida pela dívida em relação ao EBITDA ajustado, abaixo de 1,5x durante os próximos 18-24 meses. Mesmo após a oferta inicial de notas seniores não garantidas, espera-se que a alavancagem da BAM permaneça baixa. À medida que adiciona mais dívida no futuro para financiar o crescimento, a S&P espera que mantenha uma política financeira conservadora, com alavancagem mínima.

De acordo com a S&P, a BAM está bem posicionada em relação aos seus pares gestores de ativos alternativos, com risco de negócio alinhado com o de pares como Apollo Asset Management Inc., KKR & Co. Inc., The Carlyle Group Inc. e Ares Management Corp. Nos próximos cinco anos, a BAM planeja dobrar seu capital gerador de taxas, consistente com os planos de outros grandes gestores de ativos alternativos como KKR e Apollo.

A BAM é vista como estrategicamente importante para a Brookfield Corp. sob a metodologia de classificação de grupo da S&P. Embora a Brookfield Corp. possa reduzir sua atual participação de 73% ao longo do tempo, a S&P espera que a participação permaneça acima de 50% devido à importância estratégica da BAM para a Brookfield Corp.

A S&P poderia reduzir as classificações da BAM se a alavancagem da BAM aumentar e se mantiver acima de 1,5x, ou se o desempenho do negócio deteriorar significativamente. Uma elevação é considerada altamente improvável nos próximos 18-24 meses.

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