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A Fitch Ratings atribuiu classificação ’A’ às notas seniores sem garantia em yuan offshore propostas pela gigante tecnológica chinesa Baidu (NASDAQ:BIDU), Inc. Esta classificação está alinhada com a classificação sênior sem garantia ’A’ da Baidu, já que as notas propostas estarão em paridade com sua dívida sênior sem garantia existente e futura. A empresa planeja utilizar os recursos dessas notas para quitar parte de sua dívida existente, cobrir pagamentos de juros e outras finalidades corporativas.
As classificações são sustentadas pela posição dominante da Baidu no mercado de mecanismos de busca da China e sua liderança em tecnologias de inteligência artificial (IA). O mecanismo de busca da Baidu é uma escolha preferencial para anunciantes promoverem seus produtos e serviços na China. A empresa também está fazendo avanços significativos no mercado de IA, particularmente com seu modelo fundamental ERNIE, amplamente adotado.
A Baidu enfrenta atualmente alguns desafios em seu setor publicitário devido ao ambiente macroeconômico exigente da China. Isso tem pressionado a receita de marketing online do Baidu Core. A empresa está trabalhando para aprimorar seu produto de busca integrando mais conteúdo de IA generativa nos resultados de pesquisa, mas ainda não monetizou esse conteúdo.
Apesar desses desafios, espera-se que os serviços de nuvem IA da Baidu compensem a pressão sobre a receita de marketing online do Baidu Core. A empresa prevê que os serviços de nuvem IA representarão 71% da receita não-marketing do Baidu Core em 2025, um aumento em relação aos 69% em 2024. Este crescimento tem sido impulsionado pela maior adoção empresarial e pelo reconhecimento crescente do mercado das capacidades técnicas e expertise em IA da Baidu.
A lucratividade do serviço de vídeo online parcialmente controlado pela Baidu, iQIYI, Inc., foi afetada pela intensa competição por conteúdo premium. No entanto, uma série dramática de sucesso em janeiro de 2025 proporcionou um forte início, e a iQIYI planeja melhorar ainda mais a qualidade do conteúdo e a eficiência operacional.
O foco estratégico da Baidu na eficiência de custos deve apoiar a lucratividade em meio à pressão econômica e ao aumento do investimento em IA. Apesar de uma queda de 4% no EBITDA ajustado reportado do Baidu Core em 2024, a empresa espera que a eficiência operacional melhore no médio prazo.
A estrutura de capital da Baidu é conservadora, com uma grande posição líquida em caixa. Embora a alavancagem bruta do EBITDA provavelmente exceda temporariamente 2,5x em 2025 devido à pressão de curto prazo no EBITDA e nova dívida, o caixa líquido da Baidu e a robusta geração de fluxo de caixa livre devem ser mais que suficientes para financiar retornos aos acionistas. A empresa gastou mais de $1,0 bilhão em recompras de ações desde 2024, com $3,3 bilhões restantes em seu programa de recompra de ações, que está em vigor até o final de 2025.
O perfil de crédito da Baidu é mais forte que o de pares da internet como Meituan, Vipshop Holdings Limited e Expedia Group, Inc., mas mais fraco que o da Alibaba Group Holding Limited e Tencent Holdings Limited, que são maiores e têm maior diversificação de receita.
A Fitch espera que a Baidu mantenha um grande saldo de caixa líquido. A empresa tinha caixa totalmente consolidado e investimentos de curto prazo de aproximadamente CNY127 bilhões no final de 2024, com uma parte significativa investida em depósitos a prazo e produtos de gestão de patrimônio de bancos estatais. A Baidu também tinha CNY99 bilhões em depósitos a prazo de longo prazo e investimentos mantidos até o vencimento. Isso contrasta com uma dívida totalmente consolidada, incluindo participações não controladoras resgatáveis, de aproximadamente CNY81 bilhões.
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