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Investing.com — Na quinta-feira, a Fitch Ratings elevou a classificação de emissor de longo prazo (IDR) da Computershare Trust Company, National Association (CTCNA) para 'BBB+', anteriormente 'BBB'. A Fitch também aumentou o IDR de curto prazo da CTCNA para 'F2', de 'F3'. A agência de classificação manteve uma perspectiva Estável para a CTCNA e confirmou a classificação de Suporte ao Acionista (SSR) da empresa em 'bbb'.
A elevação reflete uma avaliação do perfil de crédito independente (SCP) da CTCNA, de acordo com os Critérios de Classificação de Instituições Financeiras Não Bancárias (NBFI). Anteriormente, as classificações da CTCNA baseavam-se exclusivamente na visão da Fitch sobre o suporte de sua empresa-mãe, a Computershare Limited (CPU). No entanto, a Fitch agora acredita que uma avaliação independente usando os Critérios NBFI é mais adequada, já que a CTCNA opera de forma autônoma em relação à sua matriz, com gestão, tecnologia e força de trabalho próprias.
A CTCNA, um banco federal sem captação de depósitos regulado pelo Escritório do Controlador da Moeda (OCC), possui um risco limitado de contágio potencial relacionado ao uso de marca compartilhada. No entanto, a Fitch acredita que esse risco é parcialmente mitigado pela base de clientes institucionais da CTCNA e pela estabilidade de seus negócios.
O SSR reflete a visão da Fitch de que a CTCNA desempenha um papel estratégico significativo dentro do grupo Computershare, especialmente após a fusão com os Serviços de Trust Corporativo do Wells Fargo, que aumentou significativamente o tamanho e o escopo da CTCNA. O SSR indica o nível mínimo ao qual o IDR da CTCNA poderia cair se a Fitch não mudar sua visão sobre o potencial apoio da CPU.
O modelo de negócios da CTCNA gera caixa, sem dívidas, com forte rentabilidade, liquidez sólida e um índice de pagamento de dividendos razoável. Em 30 de junho de 2024, a CTCNA administrava US$ 5,8 trilhões em dívidas, US$ 342,7 bilhões em ativos e US$ 1,3 trilhão em desembolsos nos doze meses anteriores.
A rentabilidade da CTCNA, medida pelo EBITDA em relação à receita operacional bruta total, foi de 53,3% em 2024, acima da média de quatro anos de 51,4%. A Fitch prevê melhoria contínua no ano fiscal de 2025, impulsionada por eficiências operacionais adicionais resultantes de melhorias de escala.
O índice de capital comum Tier 1 (CET1) da CTCNA é excepcionalmente forte em 162,9% no final de 2024, bem acima do mínimo regulatório de 7%. Os ativos ponderados pelo risco (RWA) da empresa são mínimos, dado o baixo uso do balanço e a ausência de atividades de depósito ou empréstimo.
A liquidez da empresa é considerada forte, com US$ 364 milhões em caixa irrestrito e US$ 150 milhões de capacidade disponível em sua linha de crédito rotativo. A política de dividendos da empresa é considerada administrável devido às suas fortes capacidades de geração de fluxo de caixa, com um índice de pagamento de dividendos de 139,1% em 2024.
No entanto, a Fitch considera o perfil de financiamento da CTCNA, que depende exclusivamente de capital próprio, menos diversificado do que o de pares com classificações mais altas. Além disso, no final de 2024, o ágio e os intangíveis compunham 52,3% do total de ativos do balanço, o que a Fitch acredita aumentar o risco de deterioração em condições econômicas desfavoráveis.
A perspectiva Estável reflete a expectativa da Fitch de que a CTCNA continuará a aumentar seus ativos sob administração, demonstrar desempenho operacional consistente e manter forte rentabilidade sem aumento significativo de alavancagem.
Ações de classificação negativas podem ser desencadeadas por uma deterioração material no desempenho operacional, uma diminuição significativa no índice CET1 da empresa ou na alavancagem Tier 1, um aumento na dívida bruta em relação ao EBITDA para acima de 1,0x, ou uma redução significativa na liquidez.
Ações de classificação positivas podem resultar de um aumento na escala e diversidade de produtos, ou um perfil de financiamento aprimorado, demonstrado pelo acesso aos mercados de dívida não garantida e fontes de financiamento mais diversificadas. O SSR e o IDR de Curto Prazo são principalmente sensíveis a mudanças nas classificações da CPU e, secundariamente, a mudanças na avaliação da Fitch sobre a probabilidade de suporte ser estendido à CTCNA pela CPU.
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