Por Senad Karaahmetovic
Em um relatório aos clientes publicado hoje, o analista Kash Rangan, do Goldman Sachs, analisou o setor de software em meio ao recente selloff.
Os múltiplos de software estão em queda de 46% em comparação com o pico de janeiro, o que reflete o sentimento "decrescente" dos investidores, de acordo com Rangan.
"Notamos que os resultados em software foram mistos e a recepção do mercado foi morna, na melhor das hipóteses (queda de -5% no universo da cobertura do GS, em média, desde o anúncio dos resultados do 1º trimestre). Os resultados do 1º trimestre vieram em linha ou ligeiramente acima das expectativas, o que acreditamos não ser o bastante para ações como SNOW, RNG, TWLO e DDOG), onde os investidores se acostumaram aos resultados de receitas de enorme magnitude causados pela pandemia para suportar múltiplos superiores de receitas. Mais importante, porém, foram os indicadores futuros (cRPO, reservas, carteira de pedidos, pipeline) e a projeção para o exercício de receitas, margens operacionais e fluxo de caixa livre", escreveu Rangan.
No entanto, Rangan espera que as comparações corporativas para o 3º trimestre se normalizem após o 2º trimestre, quando o mercado pode visualizar uma reação positiva de "projeções conservadoras/sem riscos par o 3º trimestre". No geral, a temporada de resultados do 2º trimestre "pode sinalizar o fundo em novos negócios líquidos".
O setor de software tem sido "desproporcionalmente afetado pela rotatividade de nomes de alto crescimento e altos múltiplos", acrescenta Rangan. Isto resultou em uma situação onde várias companhias estão sendo negociadas com um desconto considerável em relação a seu valor intrínseco. O Goldman Sachs lembra aos clientes que as ações de software começaram a cair durante o GFC depois que divulgaram o primeiro conjunto de resultados decepcionantes.
Rangan escolheu 6 empresas (crescimento e lucros) que atuarão como defensoras durante a turbulência do mercado. São elas: Microsoft (SA:MSFT34)(NASDAQ:MSFT), Salesforce (SA:SSFO34)(NYSE:CRM), Datadog (NASDAQ:DDOG), Intuit (SA:INTU34)(NASDAQ:INTU) e Workday (SA:W1DA34)(NASDAQ:WDAY).