JPMorgan alerta que desaceleração do crescimento global pode limitar retornos

Investing.com - Uma desaceleração da economia global pode pesar sobre os retornos do mercado de ações, mesmo com as recompras corporativas permanecendo em níveis recordes, alertaram estrategistas do JPMorgan em nota divulgada na segunda-feira.

Lucros fortes e mercados de crédito saudáveis apoiaram quase US$ 1 trilhão em recompras anunciadas nos EUA até agora este ano.

No entanto, "se os mercados de trabalho enfraquecerem de forma mais significativa e, consequentemente, se a confiança corporativa cair, as recompras poderiam desacelerar do ritmo recorde atual", escreveram os estrategistas liderados por Mislav Matejka.

Pesquisas de sentimento corporativo já estão sinalizando alertas. Tanto o Business Roundtable dos EUA quanto a revista Chief Executive apontam para uma confiança contida dos CEOs, refletindo incertezas sobre as perspectivas econômicas.

Os estrategistas observaram que, se os mercados de trabalho continuarem a enfraquecer, as empresas provavelmente priorizarão a preservação de capital, o que exerceria mais pressão sobre a atividade de recompra.

Ao mesmo tempo, maiores necessidades de despesas de capital poderiam limitar o fluxo de caixa livre disponível para retornos aos acionistas. O investimento em equipamentos tem permanecido amplamente estagnado fora da tecnologia, mas o banco espera que os gastos aumentem, estimulados por políticas fiscais como tarifas de importação e incentivos para a manufatura americana.

"Maiores gastos com despesas de capital limitariam a capacidade das empresas americanas de continuar realizando recompras no ritmo atual", disse a equipe.

Sobre os lucros, o JPMorgan prevê uma desaceleração do crescimento dos lucros nos EUA após um período forte. As estimativas de consenso colocam os lucros do S&P 500 com alta de 11,2% em 2025, mas o banco alertou que "a resiliência dos lucros deve diminuir, e as margens de lucro estão em risco".

As avaliações permanecem esticadas em 23 vezes os lucros futuros, deixando menos espaço para decepções.

Na Europa, o tom é mais construtivo. Embora os volumes de recompra tenham estagnado nos últimos trimestres, o JPMorgan espera que os lucros melhorem em 2026 e 2027, ajudados por mudanças na política fiscal, particularmente na Alemanha.

O rendimento total para acionistas na Zona do Euro, combinando dividendos e recompras, já está acima do dos EUA, tornando as ações da região relativamente atrativas.

"Acreditamos que está se aproximando o momento de começar a aumentar posições na Zona do Euro novamente", diz o relatório.

O banco estabeleceu uma meta de 5.800 pontos para o Euro Stoxx 50 até dezembro de 2025, implicando um potencial de alta de cerca de 6% dos níveis atuais.

Os estrategistas também sinalizaram que 2025 poderia trazer uma mudança na liderança do mercado após vários anos de desempenho superior de ações de Crescimento, de grande capitalização e de mercados desenvolvidos.

Eles veem espaço para que ações de Valor e de pequena capitalização — especialmente na Europa e no Japão — ganhem terreno após três anos fracos.

Regionalmente, o JPMorgan mantém posição Neutra em mercados desenvolvidos, mas acima da média em mercados emergentes, citando avaliações mais baratas, um dólar mais fraco e desempenho mais forte das ações chinesas.

Em setores, o banco favorece Químicos, Defesa e Metais e Mineração, enquanto permanece cauteloso com Automóveis e Semicondutores.

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