Ação da Raízen desaba com prejuízo bilionário em meio a aumento da dívida
A Moody’s Ratings confirmou que os ratings da Sherwin-Williams Company (NYSE:SHW) permanecem inalterados após a recente aquisição do negócio de tintas arquitetônicas da BASF no Brasil. A transação de 1,15 bilhão USD em dinheiro pelo negócio, conhecido como "Sunivil", foi anunciada em 17 de fevereiro de 2025.
A aquisição não deve ter um impacto duradouro no perfil de crédito da Sherwin-Williams. A empresa prevê gerar entre 1,5 e 2 bilhões USD de fluxo de caixa livre anualmente nos próximos dois anos. Para reduzir a dívida necessária para concluir a aquisição, a Sherwin-Williams planeja desacelerar suas recompras de ações em 2025.
Apesar de um possível aumento temporário nas métricas por um ou dois trimestres após o fechamento da transação, a empresa deve conseguir manter o dividendo, recomprar algumas ações, concluir a aquisição e retornar rapidamente a relação Dívida Ajustada/EBITDA da Moody’s para menos de 2,5x.
O perfil de crédito da Sherwin-Williams reflete o forte modelo de negócios da empresa, margens robustas e crescimento contínuo, aprimorado por aquisições complementares. A empresa opera em três segmentos: Lojas de Tintas, Marcas de Consumo e Revestimentos de Performance. O segmento de Lojas de Tintas, que atende principalmente empreiteiros profissionais, gera mais da metade das receitas e tipicamente 80% - 90% do EBITDA.
A classificação Prime-2 da Sherwin-Williams para papel comercial indica sua boa liquidez, apesar de um nível elevado de vencimentos de dívida de longo prazo, uma quantidade moderada de dívida de curto prazo e uma transação que está no limite superior da faixa de aquisições complementares. A empresa planeja levantar dívida adicional em 2025 devido a aproximadamente 1,4 bilhão USD em vencimentos de dívida de longo prazo até janeiro de 2026.
No entanto, a Sherwin-Williams possui ampla liquidez devido à expectativa de geração de 1,5 bilhão USD em fluxo de caixa livre em 2025 e aproximadamente 3,0 bilhões USD de disponibilidade em linhas de crédito rotativo comprometidas de 4,0 bilhões USD, líquidas de empréstimos de papel comercial. As linhas de crédito da Sherwin-Williams têm um covenant de alavancagem consolidada, que limita a alavancagem a 3,75x. A empresa pode aumentar temporariamente sua taxa máxima de alavancagem para 4,25x por um período de quatro trimestres fiscais consecutivos após a consumação de uma aquisição qualificada.
A Sherwin-Williams, com sede em Cleveland, Ohio, fabrica, desenvolve, distribui e vende revestimentos e produtos relacionados para clientes profissionais, industriais, comerciais e varejistas. A empresa opera uma rede de quase 5.000 lojas e instalações próprias. A Sherwin-Williams gera receitas de aproximadamente 23 bilhões USD.
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