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Investing.com — A Moody’s Ratings reduziu a classificação de família corporativa de longo prazo (CFR) e a classificação de probabilidade de inadimplência (PDR) da Synthomer plc de B1 para B2. A agência global de classificação de crédito também rebaixou as classificações das notas seniores não garantidas de €350 milhões da Synthomer com vencimento em 2029 e das notas seniores não garantidas de €150 milhões em circulação com vencimento em 2025 de B1 para B2. A perspectiva para a empresa permanece negativa.
Esta ação de classificação é influenciada pelos fracos indicadores de crédito da Synthomer e pelo fluxo de caixa livre negativo previsto para 2025. A empresa está enfrentando condições comerciais difíceis devido à fraca demanda na Europa e à pressão de preços dos concorrentes. Como nota positiva, a administração tomou medidas para reforçar a posição de liquidez da empresa em meio a esses ciclos de baixa.
A Synthomer, uma fabricante líder de polímeros e ingredientes especiais de alto desempenho, é reconhecida por seu portfólio diversificado de produtos e capacidades tecnológicas para atender à crescente demanda por produtos sustentáveis. Apesar de seu tamanho modesto em comparação com seus pares e um grau de concentração geográfica na Europa, as iniciativas da empresa para apoiar sua posição de liquidez durante o ciclo de baixa foram observadas.
No entanto, o desempenho de lucros da empresa em 2024 ficou significativamente abaixo dos níveis históricos devido à fraca demanda na Europa e aos preços mais baixos devido à concorrência. As perspectivas de uma recuperação significativa em 2025 parecem limitadas, prolongando o caminho para a redução da alavancagem. Espera-se que os fracos indicadores de crédito da empresa não melhorem significativamente nos próximos 12-18 meses.
A Moody’s espera que a alavancagem ajustada da Synthomer para o final de 2025 seja de 5,7x, comparada a 7,5x em dezembro de 2024, assumindo uma recuperação modesta no mercado. O fluxo de caixa livre da empresa foi negativo em £58 milhões em 2024, e projeta-se que seja negativo entre £35-£40 milhões em 2025. Isso limitará qualquer redução significativa na dívida bruta em 2025, além do pagamento do título de €150 milhões em julho de 2025.
Os riscos de governança foram um fator-chave na ação de classificação de hoje. O Score de Impacto de Crédito (CIS-4) reflete riscos aumentados associados à estratégia financeira e ao gerenciamento de risco da empresa, operando com alavancagem razoavelmente alta. A posição de liquidez da empresa é considerada adequada, com dinheiro em caixa em dezembro de 2024 de £220 milhões e uma linha de crédito rotativo (RCF) de €300 milhões totalmente não utilizada com vencimento em 2027.
A perspectiva negativa reflete o risco de que o caminho da empresa para a redução da alavancagem será restringido pela fraca demanda nos próximos 12 a 18 meses. A empresa pode enfrentar fluxo de caixa livre negativo sustentado se os lucros não melhorarem em 2026.
Um aumento de classificação para a Synthomer nos próximos 12-18 meses é improvável, mas poderia ocorrer se as condições comerciais e o desempenho operacional melhorarem, e a lucratividade for refletida na margem EBITDA ajustada da Moody’s acima de 10%. Um rebaixamento poderia ocorrer se o desempenho operacional não melhorar, ou se a empresa não conseguir reduzir a alavancagem para menos de 6,0x da dívida bruta ajustada/EBITDA da Moody’s de forma sustentável, ou se houver um FCF negativo sustentado, ou se a posição de liquidez da empresa se deteriorar.
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