Perspectiva da Convatec elevada para positiva pela Moody's Ratings

Investing.com — A Moody's Ratings afirmou o rating de família corporativa de longo prazo (CFR) Ba1 e o rating de probabilidade de default (PDR) Ba1-PD da Convatec Group PLC, uma fornecedora global de produtos para cuidados crônicos com sede no Reino Unido. Além disso, o rating sênior não garantido Ba1 das notas de US$ 500 milhões com vencimento em 2029 emitidas pela 180 Medical Inc., uma subsidiária operacional integral da Convatec, também foi afirmado. A perspectiva para ambas as entidades foi elevada de estável para positiva.

A afirmação do rating e a elevação da perspectiva são resultado do sólido crescimento orgânico de receita e margem, respaldados por um programa de transformação bem-sucedido e um forte pipeline de produtos, que superou as projeções da empresa para 2024. O foco da Convatec no mercado de cuidados crônicos, que proporciona receita recorrente e sustenta fortes expectativas de crescimento de mercado a longo prazo, também contribuiu para as ações de rating.

A política financeira conservadora da empresa, com uma meta de alavancagem líquida de aproximadamente 2x, e a expectativa de que a dívida bruta ajustada pela Moody's em relação ao EBITDA ficará abaixo de 2,5x nos próximos 12-18 meses, também respaldaram a ação de rating positiva.

O programa de transformação da Convatec, que abordou questões operacionais e de desempenho históricas, resultou em bom crescimento orgânico nos últimos anos. O foco da empresa em inovação e mix de produtos, juntamente com um forte pipeline de lançamentos de novos produtos, devem sustentar o crescimento orgânico futuro e a expansão de margem. Espera-se que isso melhore as métricas de crédito, com a dívida ajustada pela Moody's/EBITDA abaixo de 2,5x nos próximos 12-18 meses.

O CFR Ba1 da Convatec é respaldado por sua boa escala e diversificação de produtos em múltiplos subsegmentos dentro de cuidados crônicos. A empresa é bem diversificada geograficamente, mas tem menor exposição à Ásia. A Convatec é líder de mercado em várias categorias de produtos, que se beneficiam de baixa ciclicidade de demanda e crescimento anual estável de mercado na faixa percentual de um dígito médio. A empresa gera consistentemente fluxo de caixa livre (FCF) positivo, que melhorou substancialmente em 2024 para US$ 167 milhões, comparado a US$ 29 milhões em 2022.

No entanto, a empresa enfrenta restrições de crédito, incluindo riscos sociais de pressão descendente sobre preços, à medida que os pagadores de saúde buscam controlar custos, potenciais riscos de litígios relacionados a produtos, margens relativamente mais baixas em comparação com alguns concorrentes, e riscos relacionados à execução do pipeline de produtos da empresa e aos ganhos de eficiência esperados.

A Convatec possui boa liquidez, com um saldo de caixa de US$ 65 milhões em 31 de dezembro de 2024, e disponibilidade equivalente a US$ 566,5 milhões sob sua linha de crédito rotativo (RCF) de US$ 950 milhões, apoiando sua posição de liquidez.

As notas sênior não garantidas de US$ 500 milhões emitidas pela 180 Medical Inc. têm a mesma classificação das linhas de crédito, que também são não garantidas e se beneficiam de garantias equivalentes em todo o grupo. Portanto, as notas são classificadas em linha com o CFR da Convatec em Ba1.

A perspectiva positiva reflete a expectativa de que a Convatec continuará a crescer sua receita na faixa percentual de um dígito médio e expandir sua margem enquanto cumpre suas iniciativas de produtividade e simplificação. A perspectiva também assume que a empresa manterá boa liquidez.

A pressão de rating para cima poderia ocorrer se a Convatec continuar a melhorar sua escala e posicionamento de mercado enquanto aumenta suas margens de lucro. Uma elevação também exigiria que a Convatec mantivesse políticas financeiras conservadoras, incluindo a manutenção da dívida bruta ajustada pela Moody's/EBITDA em torno de 2,0x.

A pressão descendente sobre o rating poderia se desenvolver se o desempenho operacional se deteriorar, a dívida bruta ajustada pela Moody's/EBITDA aumentar acima de 3,0x, ou uma política financeira mais agressiva for adotada, incluindo o não cumprimento de sua política de alavancagem declarada.

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