Peso da Índia no MSCI pode convergir com o da China?

Investing.com - O UBS Global Research afirma que a ideia de que o peso da Índia no Índice MSCI de Mercados Emergentes poderia convergir com o da China tornou-se menos relevante após as tendências recentes de desempenho.

De acordo com a equipe de Estratégia de Ações para Mercados Emergentes e APAC da instituição, a China superou a Índia em 33% em termos de dólar americano no acumulado do ano, revertendo a narrativa de que o rápido crescimento e as maiores valorizações da Índia fechariam a lacuna. Como resultado, o peso da China no índice é novamente aproximadamente o dobro do da Índia.

O relatório observa que, mesmo sob premissas otimistas de crescimento para a Índia, espera-se que o pool de lucros do MSCI China continue sendo duas vezes maior que o da Índia nos próximos cinco anos.

Os analistas do UBS afirmaram que o tamanho relativo da economia e dos lucros corporativos continua favorecendo a China, apesar da representação mais forte da economia doméstica da Índia dentro de seu índice MSCI.

"O MSCI India já representa uma parcela maior da economia indiana do que o MSCI China representa da economia chinesa", disse a corretora.

As valorizações têm sido o maior impulsionador das mudanças de peso nos índices nos últimos anos. O UBS destaca que a posição de valorização relativa da China agora parece mais favorável que a da Índia.

Historicamente, os dois mercados eram negociados com múltiplos de preço-lucro semelhantes até cerca de três a quatro anos atrás, mas a divergência desde então se ampliou. Atualmente, a China é negociada com um desconto de 33% em relação à Índia.

A lacuna de percepção também é evidente na forma como os investidores valorizam negócios similares em cada país. O UBS afirmou que se uma ação com as mesmas características de setor, crescimento e retorno sobre o patrimônio se movesse da China para a Índia, sua capitalização de mercado seria instantaneamente 2,3 vezes maior.

A corretora também sinaliza que, embora os balanços corporativos da Índia tenham melhorado e a alavancagem tenha diminuído, a China continua mostrando tendências mais fortes de retorno sobre o capital investido (ROIC), mesmo quando se excluem suas grandes empresas de internet e inteligência artificial.

As corporações chinesas, particularmente no espaço listado, mantêm menor alavancagem em comparação com seus pares indianos.

Apesar do potencial de crescimento estrutural da Índia, o UBS acrescenta que a probabilidade do peso do MSCI India convergir com o da China nos próximos cinco anos é baixa. A perspectiva também assume que o fator de inclusão para as ações A da China permanece modesto.

Na visão do UBS, o debate mais amplo sobre o desempenho das ações da China versus Índia continua dependendo das valorizações relativas, crescimento de lucros e dinâmicas de rentabilidade.

Por enquanto, o UBS mantém sua posição "overweight" na China dentro do universo de mercados emergentes e mantém a Índia com peso abaixo do mercado.

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