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Investing.com — A Raymond James iniciou a cobertura da Super Micro Computer (NASDAQ:SMCI) com recomendação de "Outperform" e um preço-alvo de US$ 41, destacando a forte posição da empresa em infraestrutura otimizada para IA e o crescimento acelerado de receita.
As plataformas de IA agora representam quase 70% da receita da Supermicro, tornando-a líder entre os fornecedores de servidores de marca.
A corretora estima que a receita da Supermicro para o ano fiscal de 2026 (AF26) alcance US$ 29,8 bilhões, com LPA de US$ 3,03, representando uma taxa composta de crescimento anual (CAGR) superior a 25%.
"A Supermicro se posicionou em um ponto estratégico entre os fornecedores de TI de marca como Dell (NYSE:DELL) e HP (NYSE:HPQ) Enterprise, e fabricantes contratados como Quanta", escreveram os analistas da Raymond James, ressaltando sua capacidade de combinar fabricação em escala com engenharia personalizada.
Apesar de seu impressionante crescimento, a Raymond James observa que a avaliação das ações é prejudicada por irregularidades no desempenho e preocupações relacionadas a controles internos, que levaram a atrasos nos registros na SEC e mudanças de auditoria. No entanto, o problema foi resolvido, sem constatação de má conduta.
A Raymond James avalia a SMCI usando uma abordagem de múltiplos combinados, aplicando um preço/lucro (P/L) de 11x aos ganhos de 2026, sustentado pelo alto perfil de crescimento das ações em relação aos concorrentes.
O cenário otimista da empresa sugere um preço-justo de US$ 88, assumindo "crescimento acelerado impulsionado por melhores ganhos de participação e demanda contínua por IA".
Embora as margens continuem sendo uma preocupação — a Supermicro reportou uma margem bruta não-GAAP de 9,7% no terceiro trimestre fiscal de 2025 devido a baixas contábeis de estoque — o banco espera melhoria à medida que a produção da GPU Blackwell da Nvidia (NASDAQ:NVDA) avance e as economias de escala se materializem.
"A combinação de clientes também influenciará a margem, e prevemos que as empresas proporcionem algum alívio à pressão dos provedores de nuvem de segundo nível", afirmaram os analistas.
Eles também destacaram o risco de concentração de clientes da empresa, com um cliente representando 20% das vendas no AF24, e apontaram limitações nos serviços empresariais e capacidades de financiamento em comparação com concorrentes como Dell e HPE.
Não obstante, os analistas consideram que a Supermicro está bem posicionada para se beneficiar do investimento contínuo em infraestrutura de IA, particularmente com a empresa expandindo sua fabricação nos EUA para produzir 1.500 racks de IA com resfriamento líquido por mês.
Embora os riscos de tarifas e as disputas comerciais em curso pairem sobre o subsetor, a SMCI, diferentemente de seus concorrentes, possui uma presença substancial nos EUA, dando-lhe uma vantagem.
"Embora a recente irregularidade ligada às transições de produtos e serviços empresariais limitados restrinjam a avaliação, acreditamos que o CAGR de receita de mais de 25% da SMCI e a expansão da presença nos EUA apoiam uma reavaliação", disseram os analistas.
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