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Investing.com - O RBC Capital Markets iniciou a cobertura da C&C Group (LON:GCC) com classificação de "desempenho do setor" e um preço-alvo de £1,60, citando a estratégia de estabilização da empresa de bebidas, fortes posições de marca regionais e retornos significativos aos acionistas, em nota datada de quarta-feira.
A corretora afirmou que a avaliação da C&C agora negocia abaixo de seus pares maiores, refletindo pressões competitivas e potencial limitado de crescimento.
"Embora ainda seja cedo para o CEO Roger White, vemos uma estratégia clara para estabilizar e simplificar as operações", disse a corretora.
White, que ingressou em janeiro de 2025, tem se concentrado em eficiências de custos e integração, enquanto Andrew Andrea, diretor financeiro e de transformação, deve deixar a empresa até março de 2026.
A C&C, proprietária da cerveja Tennent’s e da cidra Bulmers, gera cerca de 82% de suas vendas através de sua rede de distribuição no Reino Unido.
A integração da distribuição diluiu as margens da marca em cerca de 11%, mas proporcionou economias permanentes equivalentes a 1% da receita anual.
A divisão de Marcas, que representa 18% da receita do grupo, teve uma margem de 15,4% no ano fiscal de 2025, em comparação com apenas 2,3% para a Distribuição, que responde por 82% da receita.
O RBC prevê que as margens operacionais da C&C melhorem entre 15 e 20 pontos base anualmente, atingindo cerca de 5,2% até o ano fiscal de 2028.
Projeta que o lucro operacional ajustado aumente de €77,1 milhões no ano fiscal de 2025 para €101 milhões até o ano fiscal de 2030.
A corretora afirmou que o objetivo da empresa de gerar mais de €75 milhões em fluxo de caixa livre até o ano fiscal de 2027 é alcançável, apoiado por seu programa de simplificação e controles de custos mais rígidos.
Espera-se que a receita cresça modestamente, com previsões de €1,67 bilhão no ano fiscal de 2026 e €1,71 bilhão no ano fiscal de 2027, em comparação com €1,67 bilhão no ano fiscal de 2025.
Projeta-se que o lucro por ação diluído ajustado aumente de 11,6 centavos no ano fiscal de 2025 para 13,9 centavos até o ano fiscal de 2027.
O dividendo por ação está previsto em 6,2 centavos no ano fiscal de 2026 e 6,7 centavos no ano fiscal de 2027, implicando um rendimento de cerca de 4%.
Maciver observou que, embora as marcas principais mantenham posições de liderança na Escócia e na Irlanda, "os mercados continuam desafiadores."
A Tennent’s tem mais de 30% do mercado de cerveja on-trade da Escócia, e a Bulmers controla mais de 60% do mercado de cidra on-trade da Irlanda, mas ambas as categorias enfrentam pressão de volume.
O RBC espera que as receitas das marcas aumentem cerca de 2% ao ano, com melhorias de preço e mix compensando volumes mais fracos.
O rendimento de fluxo de caixa livre líquido da C&C de 8% sustenta sua meta de retorno aos acionistas de €150 milhões até o ano fiscal de 2027, equivalente a cerca de 24% de sua capitalização de mercado.
O RBC afirmou que, embora isso seja atraente para investidores focados em renda, já está incorporado no preço das ações.
"Os retornos aos acionistas já estão precificados", disse a corretora, observando que o aumento das ações de quase 48% no início deste ano desde então recuou, deixando as ações com alta de cerca de 20% desde o início do ano fiscal.
A 11,9x do EV/NOPAT estimado para 2026, a C&C negocia abaixo da média de 14,1x de pares maiores como Heineken, Carlsberg e Royal Unibrew. O preço-alvo de £1,60 do RBC, equivalente a 14x do EV/NOPAT estimado para 2026, reflete uma alta de aproximadamente 9,6%.
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