Setor de luxo é duramente atingido por tarifas, previsão de crescimento se torna negativa

Investing.com — As ações do setor de luxo enfrentam pressão renovada enquanto as consequências das novas e agressivas tarifas dos EUA se espalham pelos mercados globais.

Analistas da Bernstein, em nota datada de segunda-feira, rebaixaram sua previsão de crescimento para o setor global de bens de luxo no ano fiscal de 2025 de +5% para -2%, alertando que a indústria está entrando em uma correção mais profunda à medida que as tensões comerciais alimentam uma instabilidade econômica mais ampla.

As tarifas médias de importação dos EUA recentemente impostas, de 23%, são muito mais elevadas do que a maioria dos investidores esperava, marcando uma mudança do desacoplamento EUA-China para um desengajamento comercial global mais amplo.

Embora o impacto direto sobre os bens de luxo possa ser contido — com as empresas frequentemente conseguindo repassar custos mais altos — a Bernstein aponta para os efeitos colaterais mais prejudiciais: uma queda na confiança do consumidor, um enfraquecimento do mercado de ações e crescentes temores de recessão.

Mesmo com a retração do mercado, as avaliações permanecem elevadas em muitas partes do setor. A Bernstein observa que a maioria das empresas de luxo ainda está negociando acima de seus mínimos históricos de avaliação, vistos pela última vez durante a crise financeira global ou nos mínimos da era pandêmica.

Entre os maiores players, a LVMH já está negociando em seu mínimo de cinco anos em termos de EV/Vendas. A empresa enfrenta múltiplos obstáculos, incluindo desempenho abaixo do esperado na Dior, desafios contínuos em sua divisão de vinhos e destilados, e um potencial desinvestimento da DFS.

Com a segunda maior exposição aos consumidores americanos depois da Estée Lauder, a LVMH está particularmente exposta à fraqueza contínua nos gastos discricionários americanos.

Em contraste, Hermès (EPA:HRMS) e Richemont (SIX:CFR) continuam a comandar avaliações premium, ainda negociando bem acima dos mínimos de cinco anos e históricos.

A Bernstein atribui isso à forte disciplina de preços durante a pandemia e à expansão sustentada das margens. A Hermès é vista como a ação mais defensiva do grupo, embora até ela possa sofrer pressão se as condições macroeconômicas se deteriorarem ainda mais.

A Ferrari, também sob cobertura da Bernstein, confirmou que repassará os custos das tarifas diretamente aos seus clientes.

A base de clientes ultra-ricos da marca e o segmento de consumidores restrito oferecem um grau de isolamento, e a ação parece estar se estabilizando após uma recente venda de participação pela Exor (AS:EXOR).

Entre as marcas orientadas por tendências, a Prada (OTC:PRDSY) viu uma compressão múltipla antes de sua aguardada aquisição da Versace.

Enquanto isso, a Swatch foi duramente atingida por tarifas americanas especialmente altas sobre produtos suíços — a 31%, significativamente acima da taxa de 20% imposta aos produtos da UE — e pelo declínio mais amplo no sentimento do setor de relógios.

Os esforços de recuperação na Kering (EPA:PRTP) e Burberry (LON:BRBY) também estão vacilando. Ambas as empresas estabeleceram novos mínimos de avaliação de cinco anos, e a Bernstein lança dúvidas sobre seus cronogramas de recuperação. A orientação da Kering para uma recuperação no segundo semestre do ano fiscal de 2025 agora parece cada vez mais improvável.

A Bernstein alerta que o setor de luxo ainda não está próximo de um piso de avaliação. Com os bancos centrais limitados pela inflação, empresas adiando investimentos e consumidores reduzindo gastos, a empresa espera mais quedas pela frente.

"Mesmo com tarifas mais altas do que o esperado, não acreditamos que o impacto de primeiro nível das tarifas seja um grande problema (veja Bens de Luxo Globais: Impacto de primeiro nível das tarifas dos EUA — negligenciável). O que nos preocupa são os efeitos de segunda e terceira ordem: a incerteza, a recente queda do mercado de ações, a desvalorização do dólar americano e a ameaça de uma recessão global", disseram os analistas da Bernstein.

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