Por Senad Karaahmetovic
Investing.com - 2022 foi um ano para esquecer para os investidores do mercado de ações. Em 23 de dezembro, o S&P 500 caiu quase 20% no acumulado do ano (YTD). Após três anos consecutivos de retornos positivos, o índice de referência do mercado de ações dos EUA deve registrar o pior desempenho anual desde 2008.
2022 - Um ano desafiador para investidores
O mercado de ações global experimentou uma retração maciça devido à alta inflação de décadas e ao aperto extremamente agressivo dos principais bancos centrais do mundo, liderados pelo Federal Reserve.
Enquanto o setor de energia superou, alguns beneficiários da COVID - como DocuSign (BVMF:D1OC34)(NASDAQ:DOCU), Roku (BVMF:R1KU34)(NASDAQ:ROKU) e Peloton (NASDAQ:PTON ) - foi obliterado. O índice tecnológico NASDAQ Composite caiu quase 33% no acumulado do ano.
A mudança histórica do Fed fez com que o banco central aumentasse as taxas de juros em 4,25% acumulados este ano. O presidente do Fed, Jerome Powell, disse em várias ocasiões que o Fed tem “mais trabalho a fazer” quando se trata de reduzir a inflação.
Os analistas do Goldman Sachs esperam que o Fed aumente ainda mais sua taxa de juros de referência para 5,0-5,2%.
“Estamos céticos de que o FOMC cortará a taxa de fundos até que a economia esteja ameaçando entrar em recessão, e não esperamos que isso aconteça no próximo ano”, disseram estrategistas do Goldman em nota ao cliente.
Quais são as perspectivas para 2023?
Mesmo os nomes de mega capitalização não ficaram imunes à liquidação mais ampla do mercado de ações. Meta Platforms (BVMF:M1TA34) (NASDAQ:META) e Tesla (BVMF:TSLA34)(NASDAQ:TSLA) caíram 65% no acumulado do ano, enquanto a Amazon (BVMF:AMZO34)(NASDAQ:AMZN) caiu quase 50 %.
Embora a liquidação de 2022 no S&P 500 tenha sido impulsionada principalmente pela inflação e pelo aperto do banco central, os estrategistas de ações acreditam que a próxima queda será impulsionada por revisões negativas das estimativas.
O consenso atual do mercado espera que o S&P 500 ganhe cerca de US$ 216 em 2023. Analistas mais otimistas veem os ganhos do S&P 500 em cerca de US$ 220, o que implica um crescimento aproximadamente estável em comparação com 2022.
Por outro lado, um grupo mais pessimista de analistas de ações acredita que o lucro por ação cairá cerca de 10%, para US$ 200. Os ursos mais vocais incluem analistas do Morgan Stanley e do Bank of America.
"Continuamos altamente convencidos de que o mercado de baixa das ações não terminará até que o S&P 500 atinja a faixa de nossas metas táticas Base e Bear case - ou seja, 3000-3400, no final deste outono," Morgan Stanley analistas disseram aos clientes em setembro.
Então, onde estamos para 2023? O preço-alvo médio para o S&P 500 no momento é de 4.080. Isso é baseado em previsões de 23 analistas.
Previsões de preço-alvo médio para S&P 500
Estrategistas da Top Street compartilham suas previsões do S&P 500 para 2023
Aqui estão as opiniões de 5 proeminentes estrategistas da Street sobre o que os investidores podem esperar do S&P 500 em 2023.
JPMorgan: “Esperamos que a volatilidade do mercado permaneça elevada (VIX com média de ~25) com outra rodada de quedas nas ações, especialmente após o final do ano que estamos pedindo e o múltiplo do S&P 500 se aproximando de 20x. Mais precisamente, no 1S23, esperamos que o S&P 500 teste novamente as mínimas deste ano, à medida que o Fed aperta demais em fundamentos mais fracos.”
“Essa venda combinada com desinflação, aumento do desemprego e declínio do sentimento corporativo deve ser suficiente para o Fed começar a sinalizar um pivô, impulsionando posteriormente uma recuperação de ativos e empurrando o S&P 500 para 4.200 no final de 2023.”
Bank of America: “Permanecemos ativos de risco baixista no primeiro semestre, provavelmente nos tornamos otimistas no segundo semestre; narrativa do mercado para mudar de inflação e taxas de “choques” de 22 para recessão e “choques” de crédito no primeiro semestre de 2023, depois disso uma história mais otimista de “picos” de inflação, fundos do Fed, rendimentos de títulos e dólares americanos no segundo semestre de 2023.”
“A configuração de 2023 para 2023 é menos pessimista do que para 2022; mercado de baixa em títulos e ações significa pessimismo do investidor muito maior do que no ano anterior; e muito improvável bancos centrais aumentam as taxas mais 280 vezes em 23; O BofA (NYSE:BAC) esperava retornos cautelosamente positivos.”
Morgan Stanley: “As projeções de consenso ainda exigem ganhos por ação (EPS) do S&P 500 de aproximadamente US$ 220 para 2022 e US$ 230 para 2023, o que implica crescimento ano a ano. Tal cenário não leva em conta a probabilidade de que as empresas encontrem simultaneamente volumes decrescentes e perda de poder de precificação, conduzindo a uma poderosa alavancagem operacional negativa”.
“Nossa previsão de LPA de 2023 para o S&P 500 de US$ 195 é consistente com um recuo de 15% a 20% em relação ao preço do índice atual, que esperamos ser seguido por uma recuperação até o final do ano para um nível essencialmente estável hoje.”
Citi: “O risco de recessão do próximo ano continua sendo um foco importante. Implícito em nossas expectativas de preço e lucro do índice S&P 500 está a visão de que esta pode ser a recessão mais esperada em décadas. Assim, os investidores precisam permitir que comparações históricas de recessão possam precisar de contexto”.
“Os economistas americanos do Citi projetam uma recessão no segundo semestre de 23. No entanto, suspeitamos que os efeitos fundamentais e de desempenho serão sentidos durante o 1S. O principal debate é quanto o risco de recessão está precificado. O S&P 500 PE já se contraiu para níveis pós-bolha tecnológica. Nossa opinião é que o impacto da contração múltipla das taxas crescentes está em grande parte atrasado. A partir daqui, o resultado dos ganhos torna-se mais relevante. Embora as expectativas de consenso ainda pareçam agressivas, argumentamos que o declínio dos lucros em 23 será menor do que o esperado em relação às analogias históricas da recessão”.
Jefferies: “As ações dos EUA estão recebendo sinais conflitantes – um dólar amolecido (reflacionário), uma profunda inversão da curva (difícil para o crescimento) e expectativas de inflação moderadas (boas para ativos de longa duração). Os caprichos dos efeitos defasados em diferentes setores respondem pela maior parte da confusão. A China deve fornecer uma tendência contrária à desaceleração dos EUA, confundindo ainda mais o cenário em 2023.”
“Esperamos um crescimento negativo do EPS de 6,5% em 2023 (EPS inteiro: 204) com um alvo inalterado do S&P 500 de ~ 4.200 – o último ajudado pela queda nos títulos do tesouro dos EUA.”
Conclusão
O mercado de ações teve um ano difícil e muitos analistas não esperam muito do próximo ano de 2023. Embora o consenso esteja crescendo para uma liquidação no primeiro semestre do próximo ano, devido às revisões negativas das estimativas, o próximo ano pode finalmente render uma oportunidade de compra final antes que o Fed seja eventualmente forçado a começar a cortar as taxas em 2024 para apoiar a economia em recessão.