Investing.com – Em uma comunicação recente aos clientes, analistas do UBS traçaram um paralelo entre o atual mercado em alta e o "bull market" dos anos 1990, destacando algumas semelhanças.
A instituição financeira esclareceu que, à medida que o Federal Reserve (Fed, banco central americano) finalizou um ciclo agressivo de elevação de taxas em janeiro de 1995, os papéis dos EUA iniciaram uma ascensão, proporcionando retornos anualizados de 27,9% ao longo de seis anos antes do estouro da bolha em março de 2000.
"O Fed está próximo de uma mudança 'dovish' [pró-flexibilização] hoje e empresas de semicondutores nos indicam que podemos estar em um ponto de inflexão de produtividade em Inteligência Artificial (IA)," pontuou o banco.
"A ascensão dos anos 90 presenciou duas fases: um avanço amplo e estável desde o início de '95 até meados de '98, e então uma fase mais restrita e explosiva do final de '98 até o início de '00," acrescentou a instituição. "Os padrões setoriais atuais, estreitamento, correlações, são semelhantes à segunda fase do mercado; as avaliações também não estão distantes."
No entanto, eles acreditam que a atual ascensão não é a anatomia de uma bolha, pois existem "diferenças notáveis" entre então e agora em margens realizadas, lucros, fluxo de caixa livre, em sinais dos mercados de opções e na atividade de IPO/Fusões e Aquisições (F&A).
Ainda assim, o UBS também acredita que "o macro de hoje não suporta uma ascensão sustentada," pois a ausência de uma bolha não implica automaticamente que o mercado subirá por vários anos.
"Difícil de medir como é, o crescimento da produtividade não se parece em nada com o que era nos anos 1990," afirmou a instituição. "Claro, isso pode mudar, mas os dados atuais sobre pedidos de eletrônicos e tecnologia da informação, intenções de capex e capex real de forma alguma sugerem o aprofundamento de capital associado a um aumento de produtividade."
Os analistas acreditam que a economia está em final de ciclo hoje, com sua configuração atual se assemelhando mais ao fim da ascensão dos anos 1990 do que ao seu início (início de 1995).
"O crescimento da renda disponível real é fraco e provavelmente ficará mais fraco. Essas variáveis precisam começar a melhorar para que a ascensão persista," concluiu a instituição.
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