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Investing.com -- A S&P Global Ratings rebaixou a Xerox Holdings Corp. de 'B+' para 'B' na sexta-feira, citando fluxos de caixa livres e receitas mais fracos, com perspectiva negativa.
A agência de classificação agora espera que o fluxo de caixa operacional livre (FOCF) principal da Xerox permaneça negativo nos próximos 12 meses, apesar de potenciais melhorias com a integração da Lexmark. A S&P revisou para baixo suas expectativas de crescimento de receita e fluxo de caixa no curto prazo, observando que um ambiente comercial incerto nos EUA poderia agravar os desafios de demanda secular no negócio principal de impressão da empresa.
A Xerox enfrenta uma despesa em caixa esperada de US$ 60 milhões a US$ 65 milhões em 2025 relacionada a tarifas, mesmo após ações de mitigação, incluindo a transferência de parte da fabricação da China para o México. A empresa prevê recuperar totalmente o impacto tarifário no resultado operacional até 2026, assumindo que as taxas atuais permaneçam inalteradas.
A S&P também observou pedidos atrasados do setor público dos EUA no segundo trimestre devido à incerteza de financiamento, e atrasos na realização de economias de custos do plano de transformação Reinvention da Xerox, já que a empresa se concentrou no planejamento da integração da Lexmark.
Esses fatores levaram a S&P a reduzir suas expectativas de margem EBITDA pro forma em 220 pontos base em 2025 e 170 pontos base em 2026, para aproximadamente 9% e 11%, respectivamente. Isso ainda representa uma melhoria em relação à margem EBITDA ajustada de 8% da Xerox em 2024, refletindo o perfil de negócios de maior margem da Lexmark.
A agência de classificação acredita que a Xerox deve ter liquidez suficiente para pagar dívidas e cobrir vencimentos nos próximos 24 meses, apoiada por menores distribuições aos acionistas e diminuição de recebíveis financeiros. No entanto, o aumento dos juros em caixa do financiamento da aquisição da Lexmark e os custos de integração esperados de US$ 75 milhões a US$ 125 milhões entre 2025-2026 impactarão a geração de caixa no curto prazo.
A S&P indicou que a Xerox provavelmente precisará refinanciar US$ 750 milhões em notas seniores não garantidas com vencimento em agosto de 2028, com o sucesso do refinanciamento dependendo da integração bem-sucedida da Lexmark e do progresso na estabilização das receitas e retorno ao fluxo de caixa principal positivo.
A perspectiva negativa reflete os riscos de execução nos esforços da Xerox para retornar ao crescimento orgânico de receita de longo prazo e significativo fluxo de caixa livre principal, enquanto navega por desafios na indústria de impressão e integra a Lexmark.
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