Ação da Raízen desaba com prejuízo bilionário em meio a aumento da dívida
Investing.com — A S&P Global Ratings revisou sua perspectiva sobre a economia do Egito de positiva para estável, enquanto confirmou seus ratings soberanos ’B-/B’. A mudança, anunciada em 11.04.2025, reflete a contínua suscetibilidade do Egito aos desafios do mercado financeiro global, apesar das significativas reformas realizadas desde março de 2024.
A alta carga de juros em relação à receita governamental e a vulnerabilidade das contas externas às condições de financiamento global contribuíram para esta revisão. As elevadas necessidades de financiamento externo e doméstico da nação a tornam particularmente suscetível aos ventos contrários do mercado financeiro global.
A perspectiva estável equilibra o compromisso do Egito com reformas fiscais e econômicas e sua vulnerabilidade a condições de financiamento externo potencialmente voláteis devido ao menor crescimento global. Os ratings poderiam ser elevados se as posições de dívida líquida do governo ou externa do Egito melhorarem mais rapidamente do que o esperado atualmente, possivelmente através de uma combinação de maior investimento estrangeiro direto (IED), vendas de ativos estatais e crescimento sólido.
No entanto, uma revisão para perspectiva negativa poderia ocorrer se o compromisso das autoridades com a reforma macroeconômica diminuir ou se desequilíbrios econômicos, como escassez de moeda estrangeira, se reconstruírem. Uma ação de rating negativa também poderia ser tomada se as atuais tensões geopolíticas e relacionadas a tarifas prejudicarem o acesso do Egito ao mercado externo e o custo da dívida.
Em 02.04.2025, o governo dos EUA impôs novas tarifas de importação sobre mercadorias de quase todos os países, causando significativa volatilidade nos mercados globais. Dados os déficits fiscais e externos do Egito, as elevadas necessidades de empréstimos e o alto custo da dívida, esse choque global levou a S&P Global Ratings a revisar os ratings de crédito soberano de longo prazo ’B-’ do Egito para estável, de positivo.
O Egito implementou uma série de reformas desde a liberalização de seu regime de taxa de câmbio em março de 2024. No último ano, o mercado de moeda estrangeira tem sido amplamente impulsionado pelas forças de mercado, apoiando a competitividade e uma melhoria no crescimento econômico. Grandes entradas de IED, vendas de ativos estatais e crescimento sólido impulsionaram as reservas de moeda estrangeira e os ativos externos do setor bancário.
Os EUA impuseram uma tarifa mínima de 10% sobre as exportações egípcias para os EUA. No entanto, a exposição das exportações de mercadorias do Egito aos EUA é relativamente baixa, representando menos de 6% das exportações de mercadorias e menos de 0,5% do PIB. As tarifas poderiam impactar a exportação de mercadorias destinadas aos EUA, incluindo têxteis, tapetes, ferro e aço, vegetais e vidro, mas permanecem uma pequena parte das exportações totais do Egito.
O crescimento econômico real do Egito desacelerou para 2,4% no ano fiscal de 2024 devido à disponibilidade limitada de moeda estrangeira e à alta inflação. No entanto, prevê-se que o crescimento atinja uma média de 4,1% ao ano no período fiscal de 2025 a 2028. Os principais impulsionadores desse crescimento provavelmente serão a demanda doméstica, construção, turismo, tecnologia da informação e comunicações, comércio atacadista e varejista, agricultura e saúde.
As tensões regionais aumentaram drasticamente nas últimas semanas, com as forças armadas israelenses reentrado em Gaza e a ação militar dos EUA contra os rebeldes Houthi no Iêmen levando a novas ameaças Houthi a navios que planejam usar o Canal de Suez. O Egito declarou que continuará a permanecer fora do conflito e a manter seu papel de mediador e humanitário.
As pressões inflacionárias começaram a diminuir no início de 2025, com a inflação esperada para cair para 22% no ano fiscal de 2025 e atingir uma média de 15% entre os anos fiscais de 2025-2028, após uma média de 34% no ano fiscal de 2024. O déficit em conta corrente do Egito ampliou-se significativamente no ano fiscal de 2024, e espera-se que permaneça grande no ano fiscal de 2025. No entanto, espera-se que se estreite gradualmente a partir do ano fiscal de 2026, à medida que as importações aumentem graças à taxa de câmbio mais competitiva.
Após a liberalização da taxa de câmbio em março de 2024, o FMI anunciou um aumento no tamanho de seu programa de empréstimos existente para o Egito para cerca de US$ 8 bilhões, bem como uma extensão até 2026. O Egito também se beneficiou de mais de US$ 10 bilhões em financiamento adicional de outros doadores multilaterais.
Apesar do impulso de reforma e do financiamento de apoio, os altos custos de serviço da dívida do governo permanecem uma vulnerabilidade. No entanto, o profundo setor financeiro doméstico do Egito continua sendo um comprador ávido de emissões governamentais, apoiado pelo forte crescimento de depósitos. Espera-se que o saldo da conta corrente do Egito se estreite gradualmente no período até 2028, e prevê-se que a dívida externa líquida do país atinja uma média de cerca de 100% das receitas da conta corrente durante o mesmo período.
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