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Investing.com - A Nomura/Instinet iniciou a cobertura da Phoenix Mills Ltd (NSE:PHNX) com uma recomendação de redução e um preço-alvo de INR 1.400,00, citando expectativas de desaceleração no crescimento do consumo no varejo.
A empresa de pesquisa projeta que o consumo no varejo crescerá a uma taxa composta anual de apenas 9% entre os anos fiscais 2025-2027, significativamente menor que a taxa de aproximadamente 40% alcançada durante o período fiscal 2022-2025. Essa desaceleração é atribuída ao fraco crescimento do consumo nos shoppings maduros da empresa, que representam cerca de 65% do consumo total.
A Nomura também alerta que as margens de EBITDA do varejo podem enfrentar pressão devido à rotatividade de locatários nos shoppings maduros e uma maior participação no consumo de shoppings em cidades de segundo escalão, que tipicamente geram margens mais baixas.
A empresa considera a atual avaliação da Phoenix Mills de 24x EV/EBITDA para o ano fiscal 2026 como cara em comparação com seu múltiplo pré-COVID de menos de 20x, especialmente considerando a expectativa da Nomura de uma taxa composta anual de crescimento do EBITDA consolidado mais lenta, de aproximadamente 13-14% nos próximos 2-5 anos.
As estimativas de EBITDA da Nomura para os anos fiscais 2026/2027 estão 9%/12% abaixo do consenso da Bloomberg, com a empresa identificando um potencial catalisador negativo no EBITDA do primeiro trimestre do ano fiscal 2026, que pode ficar 7% abaixo do consenso, enquanto reconhece que um consumo mais forte do que o esperado nos shoppings maduros representa um importante risco de alta.
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