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Investing.com - O UBS rebaixou a Asset World Corp PCL (BK:AWC) de Neutro para Venda, reduzindo seu preço-alvo para THB 1,90 de THB 2,10, citando a pressão decorrente das fracas perspectivas de RevPAR (receita por quarto disponível) em Bangkok.
O banco de investimento espera que o plano de expansão de cinco anos da Asset World pese sobre o crescimento do LPA entre 2025 e 2027, enquanto o aumento das despesas com juros continua a corroer a lucratividade. O UBS cortou suas estimativas de LPA para 2026-27 em 19-34% para refletir maiores despesas de capital planejadas, aumento de despesas pré-operacionais para novos hotéis e EBITDA negativo durante a fase inicial de expansão.
O UBS observou que as ações da Asset World estão sendo negociadas a 32 vezes o PE estimado para 2026, em comparação com 15-20 vezes de seus pares, sugerindo que as ações estão sobrevalorizadas em relação ao setor.
As ações se recuperaram de sua baixa de junho de 2025 junto com outras empresas com balanços pesados, à medida que o mercado precifica uma perspectiva de taxas de juros mais baixas na Tailândia. Apesar desse cenário macroeconômico mais favorável, o UBS expressou preocupações sobre o balanço apertado da Asset World e seus planos de expansão.
O UBS prevê que a relação entre dívida líquida e EBITDA da Asset World permanecerá elevada em 12,5 vezes em 2026 antes de cair para 9,5 vezes até 2029, assumindo uma execução tranquila na abertura de novos hotéis. Em termos de dívida líquida sobre patrimônio, a empresa vê o risco como mais contido, com dívida com juros sobre patrimônio de 0,8 vezes, apoiada por ganhos de reavaliação em ativos de propriedade integral.
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