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Introdução e contexto de mercado
A Cellnex Telecom SA (BME:CLNX) apresentou seus resultados do primeiro semestre de 2025 em 1º de agosto, mostrando uma recuperação após seu desempenho decepcionante no 1º tri. O gigante europeu de infraestrutura de telecomunicações reportou um crescimento orgânico sólido em métricas-chave, ajudando a estabilizar o sentimento dos investidores após a queda das ações que seguiu os resultados do 1º tri abaixo das previsões.
As ações da empresa fecharam a US$ 31,00 em 31 de julho, com queda de 1,18% antes da apresentação dos resultados, e permanecem mais próximas de sua mínima de 52 semanas de US$ 28,39 do que de sua máxima de US$ 37,31. Este desempenho reflete as preocupações contínuas do mercado, apesar dos resultados melhorados apresentados no primeiro semestre.
Destaques do desempenho trimestral
A Cellnex reportou forte entrega em métricas financeiras-chave para o primeiro semestre de 2025, com receitas excluindo custos de repasse aumentando 6,0% ano a ano para US$ 1.942 milhões em base orgânica pro-forma. Isso representa uma melhoria significativa em relação ao desempenho do 1º tri, quando a empresa ficou US$ 116 milhões abaixo das previsões de receita.
O EBITDAaL (EBITDA após arrendamentos) alcançou US$ 1.157 milhões, um aumento de 8,1% nos números orgânicos pro-forma, enquanto o RLFCF (Fluxo de caixa livre alavancado recorrente) por ação melhorou 10,2% em comparação com o mesmo período do ano anterior.
Como mostrado nos seguintes destaques da apresentação:
A empresa também destacou métricas operacionais sólidas, incluindo a implantação de 2.233 novos sites BTS (Build-to-Suit) e 578 novas co-locações líquidas. A taxa de clientes está em 1,59x, demonstrando a capacidade da Cellnex de atrair múltiplos inquilinos para sua infraestrutura.
Essas conquistas operacionais são ilustradas no seguinte slide:
Iniciativas estratégicas
Uma parte significativa da apresentação focou nas renovações de contratos estratégicos e novos acordos da Cellnex, que fortalecem a perspectiva de negócios de longo prazo e a visibilidade de receita da empresa.
A empresa renovou com sucesso sua aliança industrial de longo prazo com a Odido nos Países Baixos por mais 15 anos, com termos vinculados ao IPC. Além disso, a Cellnex reforçou seu contrato com a Telefónica para apoiar a implantação de até 3.000 Pontos de Presença (PoPs) de Compartilhamento RAN da DIGI, junto com a implantação de 110 PoPs físicos adicionais.
Esses acordos estratégicos são detalhados no seguinte slide:
A Cellnex também destacou suas conquistas ESG, posicionando-se como líder em sustentabilidade. A empresa foi incluída em importantes índices de sustentabilidade com classificações de primeira linha e é considerada uma das empresas mais sustentáveis globalmente, segundo o ranking da revista Time. Notavelmente, 80% do consumo de energia da Cellnex é certificado, e a empresa implementou com sucesso a ISO 50001 em nível global.
As credenciais de sustentabilidade da empresa são mostradas aqui:
Análise financeira detalhada
A apresentação forneceu um detalhamento do crescimento orgânico da receita da Cellnex, ilustrando como vários fatores contribuíram para o desempenho geral. Apesar da alienação de operações na Irlanda e na Áustria, que reduziu as receitas em US$ 75 milhões, a empresa alcançou crescimento orgânico por meio de escaladores e ajustes de IPC (US$ 31 milhões), co-locação (US$ 24 milhões) e implantações BTS (US$ 57 milhões).
Este gráfico em cascata mostra claramente os componentes do crescimento da receita:
Além de seu negócio principal de torres, a Cellnex relatou crescimento impressionante em outras linhas de negócios. Fibra, Conectividade e Serviços de Hospedagem cresceram aproximadamente 20,8%, enquanto DAS, Small Cells e RAN aumentaram 2,8%, e Broadcast 2,0%. Esta estratégia de diversificação ajuda a reduzir a dependência do negócio tradicional de torres e abre novos caminhos de crescimento.
O crescimento nessas linhas de negócios alternativas é ilustrado aqui:
A empresa também demonstrou forte disciplina financeira na gestão de seu perfil de dívida. A Cellnex manteve uma posição de liquidez de aproximadamente US$ 4,9 bilhões, compreendendo US$ 1,6 bilhão em caixa e US$ 3,3 bilhões em linhas de crédito não utilizadas. O custo médio da dívida é de 2,0% com uma maturidade média de 4,5 anos. Notavelmente, a S&P melhorou sua perspectiva sobre a classificação BBB- da Cellnex de estável para positiva, refletindo o fortalecimento da posição financeira da empresa.
O perfil de vencimento da dívida é mostrado no seguinte slide:
Declarações prospectivas
Apesar de não atingir as previsões do 1º tri de 2025 no início do ano, a Cellnex reiterou suas perspectivas financeiras para o ano completo de 2025. A empresa continua a visar receitas (excluindo repasses) de US$ 3.950-4.050 milhões, EBITDA ajustado de US$ 3.275-3.375 milhões, RLFCF de US$ 1.900-1.950 milhões e FCF de US$ 280-380 milhões.
Esta orientação confirmada sugere a confiança da administração no desempenho forte contínuo durante o segundo semestre de 2025, como ilustrado neste slide:
Conclusão
A apresentação do primeiro semestre de 2025 da Cellnex demonstra uma empresa se recuperando de desafios do início do ano, com forte crescimento orgânico em métricas-chave e renovações estratégicas de contratos que melhoram a visibilidade de receita de longo prazo. A perspectiva melhorada da S&P e o desempenho operacional sólido indicam que a empresa está executando com sucesso sua estratégia de negócios, apesar do competitivo mercado europeu de infraestrutura de telecomunicações.
No entanto, os investidores devem observar a desconexão entre os resultados abaixo do esperado no 1º tri e os resultados positivos do primeiro semestre, sugerindo um desempenho significativamente mais forte no 2º tri. À medida que a Cellnex continua a diversificar suas linhas de negócios e otimizar sua estrutura de custos, sua capacidade de atingir consistentemente as metas financeiras será crucial para reconstruir a confiança dos investidores e melhorar o desempenho das ações nos próximos trimestres.
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Apresentação completa: