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Introdução e contexto de mercado
A Superior Group of Companies (NASDAQ:SGC), fornecedora diversificada de vestuário para saúde, produtos de marca e serviços de contact center, apresentou recentemente seu material para investidores de agosto de 2025, após resultados decepcionantes no 1º tri de 2025. As ações da empresa têm enfrentado dificuldades, sendo negociadas próximas à mínima de 52 semanas de US$ 9,11, após queda de 9,07% seguindo o resultado abaixo do esperado, com as ações caindo quase 39% nos últimos seis meses.
A apresentação destaca o potencial de crescimento de longo prazo da SGC em seus três segmentos de negócios, embora reconheça desafios no curto prazo. O contraste entre a narrativa otimista de crescimento da empresa e o desempenho financeiro recente fornece um contexto importante para investidores que avaliam o potencial das ações.
Visão geral dos segmentos de negócios
A Superior Group opera em três segmentos distintos, cada um visando grandes mercados endereçáveis com diferentes trajetórias de crescimento. A empresa alcançou uma taxa composta de crescimento anual (CAGR) consolidada de 8% entre 2019 e 2024, com receita total aumentando de US$ 377 milhões para US$ 566 milhões.
Como mostrado no seguinte gráfico de crescimento de receita por segmentos de negócios:
O segmento de Contact Centers tem sido o destaque, crescendo de US$ 31 milhões em 2019 para US$ 93 milhões em 2024, enquanto o Vestuário para Saúde permaneceu relativamente estável, aumentando apenas de US$ 118 milhões para US$ 119 milhões no mesmo período. Os Produtos de Marca mostraram crescimento sólido, subindo de US$ 228 milhões para US$ 354 milhões.
O negócio de Contact Centers, operado sob a marca "The Office Gurus", representa o segmento de maior margem e crescimento mais rápido da SGC. A empresa destaca várias vantagens competitivas neste espaço, incluindo centros nearshore com agentes fluentes em inglês, múltiplas localizações oferecendo redundância, economia de custos para clientes e uma abordagem mais personalizada em comparação com fornecedores maiores.
Como ilustrado no slide de oportunidades de crescimento do Contact Center:
Com um CAGR de cinco anos de 21,6% até 2024, margem EBITDA de 12,6% e retenção de receita líquida de 103%, o segmento de Contact Centers apresenta potencial significativo de crescimento, considerando a participação mínima de 0,1% da SGC em um mercado americano de US$ 121 bilhões.
Desempenho financeiro e perspectivas
O crescimento de receita de longo prazo da Superior Group tem sido impressionante, com uma taxa anualizada de 11% desde 2014, como mostrado neste gráfico abrangente de receita:
No entanto, o desempenho recente ficou abaixo das expectativas. No 1º tri de 2025, a SGC reportou prejuízo de US$ 0,05 por ação, abaixo do LPA previsto de US$ 0,12, enquanto a receita foi de US$ 137,1 milhões, ligeiramente abaixo dos US$ 139,85 milhões antecipados. A margem bruta da empresa diminuiu para 36,8% de 39,8% ano a ano, e reportou prejuízo líquido de US$ 800.000 comparado ao lucro líquido de US$ 3,9 milhões no 1º tri de 2024.
A empresa progrediu no fortalecimento de seu balanço, com a relação dívida/EBITDA melhorando de 4,0x em 2019 para 1,7x em 2024:
Após os resultados do 1º tri, a Superior Group revisou para baixo sua projeção de receita para o ano completo de 2025 para US$ 550-575 milhões, de US$ 585-595 milhões anteriormente, citando incerteza econômica e potenciais interrupções na cadeia de suprimentos.
Estratégia de crescimento e oportunidade de mercado
Apesar dos desafios recentes, a apresentação da Superior Group enfatiza oportunidades significativas de crescimento em todos os três segmentos de negócios devido às suas modestas participações em grandes mercados endereçáveis.
O segmento de Vestuário para Saúde, que inclui marcas como Fashion Seal Healthcare, Wink Scrubs e Carhartt Medical, visa um mercado americano de US$ 4,4 bilhões onde a SGC detém aproximadamente 5% de participação:
Com 90% de retenção anual de clientes e mais de 2 milhões de profissionais de saúde usando marcas SGC diariamente, a empresa vê potencial de crescimento através de múltiplos canais de distribuição, apesar do desempenho recente estável do segmento.
Da mesma forma, o segmento de Produtos de Marca opera em um mercado americano altamente fragmentado de US$ 26 bilhões, onde a SGC detém aproximadamente 1% de participação:
A empresa atende grandes marcas em várias indústrias, aproveitando sua posição como uma das dez maiores distribuidoras de produtos de marca entre mais de 25.000 nos EUA.
Alocação de capital e responsabilidade corporativa
A estratégia de alocação de capital da Superior Group concentra-se em equilibrar retornos aos acionistas com investimentos para crescimento:
A empresa mantém dividendos ininterruptos desde 1977, autorizou planos de recompra de ações em 2024 e 2025, e continua investindo em oportunidades de crescimento orgânico, permanecendo aberta a aquisições estratégicas.
A SGC também destaca suas iniciativas de responsabilidade social corporativa, incluindo significativos esforços de reciclagem de garrafas plásticas e métricas de diversidade da força de trabalho:
Essas iniciativas ESG podem atrair investidores socialmente conscientes e potencialmente ajudar a empresa a atrair e reter talentos em mercados de trabalho competitivos.
Desafios e riscos
Embora a apresentação para investidores pinte um quadro otimista das perspectivas de longo prazo da SGC, a empresa enfrenta desafios significativos no curto prazo. Durante a teleconferência de resultados do 1º tri de 2025, a administração citou incerteza econômica, anúncios de tarifas contribuindo para a volatilidade do mercado e interrupções na cadeia de suprimentos que devem persistir por 6-9 meses.
O mercado institucional de saúde permanece particularmente lento, o que pode explicar o desempenho estável do segmento de Vestuário para Saúde. O CEO Michael Benstock enfatizou uma abordagem conservadora na navegação do clima econômico atual, afirmando: "Nunca desperdice uma crise".
A empresa implementou US$ 13 milhões em economias anualizadas de custos para mitigar esses desafios, mas os investidores devem monitorar se essas medidas de eficiência podem compensar os ventos contrários que o negócio enfrenta.
Destaques de investimento
A Superior Group resume seu caso de investimento com quatro pontos-chave:
A empresa enfatiza seu modelo de negócios diversificado operando em indústrias de crescimento grandes e lucrativas; potencial de crescimento orgânico em todos os segmentos; operações historicamente de alta margem; e um sólido balanço facilitando investimentos estratégicos e retornos de capital aos acionistas.
No entanto, os investidores devem pesar essas oportunidades de longo prazo contra os desafios de curto prazo evidenciados pelo recente resultado abaixo do esperado e queda no preço das ações. O contraste entre a apresentação otimista e o desempenho financeiro atual destaca a importância de monitorar a execução nos próximos trimestres.
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Apresentação completa: