Apresentação do 1º tri do ano fiscal 2026 da Indian Oil: lucros caem apesar de ganhos operacionais

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Introdução e contexto de mercado

A Indian Oil Corporation Ltd (NSE:IOC), maior refinadora e varejista de combustíveis da Índia, apresentou seus resultados do 1º tri do ano fiscal 2025-26 em 18 de agosto de 2025, revelando uma queda trimestral na lucratividade apesar de modestas melhorias operacionais. As ações da empresa fecharam em ₹140,13, bem abaixo da máxima de 52 semanas de ₹184, mas significativamente acima da mínima de 52 semanas de ₹110,72, sugerindo que os investidores permanecem cautelosamente otimistas sobre as perspectivas da empresa, apesar da queda trimestral no lucro.

A apresentação, marcada pelo projeto de transformação "SPRINT" da empresa, destacou tanto os desafios enfrentados no segmento de refino quanto o foco contínuo da empresa na eficiência operacional e na força financeira de longo prazo.

Destaques do desempenho trimestral

A Indian Oil reportou uma queda notável na lucratividade para o 1º tri do ano fiscal 2025-26 em comparação com o trimestre anterior. O Lucro Após Impostos (PAT) caiu para ₹5.689 crore de ₹7.265 crore no 4º trimestre do ano fiscal 2024-25, representando uma diminuição de 21,7% em relação ao trimestre anterior. Essa queda foi impulsionada principalmente por uma forte redução nas Margens Brutas de Refino (GRM), que despencaram para US$ 2,15 por barril, vindas de US$ 7,85 por barril no trimestre anterior.

Como mostrado nos seguintes destaques financeiros:

O EBITDA da empresa também diminuiu para ₹13.220 crore, de ₹14.746 crore no trimestre anterior. No entanto, a Indian Oil conseguiu reduzir seu nível de endividamento para ₹121.547 crore, abaixo dos ₹134.466 crore do final do trimestre anterior, indicando uma melhor gestão do balanço patrimonial, apesar do ambiente desafiador para os lucros.

Análise financeira detalhada

A queda significativa no GRM parece ser o principal fator por trás do declínio nos lucros, sugerindo pressão sobre as margens de refino durante o trimestre. Isso pode ser atribuído à volatilidade global dos preços do petróleo e às mudanças na dinâmica de oferta e demanda no setor de refino.

As despesas com juros apresentaram uma ligeira melhora, diminuindo para ₹1.973 crore, de ₹2.046 crore no trimestre anterior, enquanto a receita com juros aumentou para ₹463 crore, de ₹425 crore. A redução nos níveis de dívida em aproximadamente ₹12.919 crore em relação ao trimestre anterior demonstra o compromisso da empresa em fortalecer seu balanço patrimonial, apesar do ambiente desafiador para os lucros.

As flutuações cambiais tiveram impacto mínimo nos resultados trimestrais, com um ganho de apenas ₹6 crore, em comparação com ₹96 crore no trimestre anterior. A empresa manteve suas participações em títulos de petróleo com valor nominal de ₹3.167 crore.

Desempenho operacional

Apesar dos ventos contrários financeiros, os indicadores operacionais da Indian Oil mostraram resiliência e modestas melhorias em áreas-chave. O processamento das refinarias aumentou para 18,7 MMT, de 18,5 MMT no trimestre anterior, com a utilização da capacidade permanecendo robusta em 106,7%, apenas marginalmente inferior aos 107,1% alcançados no 4º tri do ano fiscal 25.

Os destaques operacionais demonstram o foco contínuo da empresa na eficiência:

As operações de oleodutos também apresentaram melhoria, com o volume aumentando para 26,3 MMT, de 25,8 MMT, e a utilização da capacidade subindo para 73,5%, de 73,0% no trimestre anterior. A empresa alcançou uma ligeira melhoria no rendimento de destilados, que subiu para 80,1%, de 79,7%.

No segmento de marketing, o volume total de vendas aumentou para 26,328 MMT, de 25,945 MMT no trimestre anterior. Notavelmente, as vendas domésticas de produtos petrolíferos subiram para 22,397 MMT, de 21,867 MMT, com aumentos significativos nos volumes de MS (gasolina) e HSD (diesel). As vendas de MS aumentaram 8,2% para 4,186 MMT, enquanto as vendas de HSD cresceram 8,3% para 10,095 MMT, indicando demanda robusta no setor de transportes.

Tendências financeiras de longo prazo

Olhando além das flutuações trimestrais, a apresentação da Indian Oil destacou sua forte trajetória financeira de longo prazo. Do ano fiscal 2021 ao ano fiscal 2025, o faturamento da empresa cresceu substancialmente de ₹5.14.849 crore para ₹8.45.513 crore, enquanto o patrimônio líquido aumentou de ₹1.10.500 crore para ₹1.78.677 crore.

O gráfico a seguir ilustra o crescimento financeiro da Indian Oil ao longo do período de cinco anos:

O índice de distribuição de dividendos diminuiu durante este período, de 50% no ano fiscal 21 para 32% no ano fiscal 25, sugerindo uma mudança estratégica para reter lucros para crescimento e investimento. O EBITDA para o ano fiscal 25 ficou em ₹38.060 crore, menor que o valor do ano fiscal 21 de ₹42.614 crore, refletindo a natureza volátil do negócio de refino e comercialização de petróleo.

Declarações prospectivas

Embora a apresentação não tenha detalhado explicitamente orientações futuras, a ênfase no projeto de transformação "SPRINT" sugere que a Indian Oil está focando em iniciativas estratégicas para aumentar a competitividade de longo prazo e a eficiência operacional. O diversificado portfólio de marcas da empresa, apresentado na apresentação, destaca sua forte presença no mercado em várias categorias de produtos no setor energético da Índia.

A redução nos níveis de dívida, juntamente com a manutenção da eficiência operacional apesar das pressões nas margens, indica que a Indian Oil está se posicionando para um crescimento sustentável enquanto navega pela volatilidade inerente ao setor de petróleo e gás. Os investidores provavelmente ficarão atentos às melhorias nas margens de refino nos próximos trimestres, já que este parece ser o principal fator que afeta a lucratividade da empresa no curto prazo.

À medida que os mercados globais de energia continuam a evoluir, a capacidade da Indian Oil de equilibrar a excelência operacional com investimentos estratégicos em áreas de crescimento futuro será crucial para manter sua posição de liderança no cenário energético da Índia.

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Apresentação completa: