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Introdução e contexto de mercado
A Havila Kystruten AS (OL:HKY) apresentou seus resultados do 2º tri 2025 em 29 de agosto de 2025, mostrando melhorias significativas nos principais indicadores financeiros em comparação ao ano anterior, apesar de um primeiro trimestre desafiador. A operadora norueguesa de cruzeiros costeiros, que negocia suas ações na Euronext Growth, registrou uma queda de 0,77% no preço das ações para 1,29 no dia da apresentação, com a ação atualmente sendo negociada bem acima de sua mínima de 52 semanas de 0,46, mas abaixo da máxima de 1,45.
A apresentação ocorre após um decepcionante 1º tri 2025, quando a empresa ficou abaixo das previsões de LPA e receita, mas os resultados do 2º tri indicam uma forte recuperação operacional, com o quinto trimestre consecutivo de contribuição positiva do EBITDA.
Destaques do desempenho trimestral
A Havila Kystruten reportou uma receita operacional de MNOK 332 no 2º tri 2025, representando um aumento de 22% em comparação ao mesmo período do ano passado. O EBITDA alcançou MNOK 79, um aumento de 35% em relação aos MNOK 58 do 2º tri 2024, demonstrando melhoria significativa na lucratividade.
Como mostrado no gráfico de destaques de negócios a seguir, a empresa alcançou 74% de ocupação no 2º tri 2025, acima dos 69% no mesmo período do ano passado, enquanto a Receita Média por Cabine (ACR) aumentou para NOK 5.630 em comparação com NOK 4.700 no 2º tri 2024:
A empresa manteve um desempenho operacional excepcional com 100% de disponibilidade no 2º tri 2025, continuando a forte tendência dos trimestres anteriores. Este histórico operacional perfeito segue alguns desafios técnicos enfrentados no 2º e 3º tri 2024:
Análise financeira detalhada
O desempenho financeiro da Havila Kystruten mostra uma clara trajetória positiva, com o 2º tri 2025 marcando o quinto trimestre consecutivo com contribuição positiva do EBITDA. A receita da empresa cresceu constantemente desde que todos os quatro navios se tornaram operacionais no 4º trimestre de 2023.
O gráfico a seguir ilustra a tendência de desempenho financeiro da empresa:
Os principais indicadores de desempenho reforçam ainda mais a história de crescimento financeiro, com melhorias na ocupação, fator de cabine e receita média por cabine:
A gestão de custos continua sendo uma área de foco para a empresa. No 2º tri 2025, os custos operacionais aumentaram para MNOK 337 devido ao crescimento da atividade e à inflação geral. A análise de custos mostra que a folha de pagamento da tripulação representa a maior categoria de despesas, com 29% do total de custos, seguida pelas operações de navios e hotelaria (excluindo GNL) com 20% e custos administrativos com 20%:
Iniciativas estratégicas
A Havila Kystruten tem se concentrado em aumentar as vendas por canais internos para melhorar a lucratividade. A empresa implementou um novo sistema de CRM no final de 2024 e lançou uma Campanha de Verão 2025, introduzindo viagens curtas como uma nova maneira de experimentar a rota costeira.
O gráfico a seguir mostra a evolução da distribuição dos canais de vendas:
A empresa também está observando uma participação crescente de passageiros de cruzeiros de regiões com maior poder aquisitivo. As reservas de fora da Noruega e DACH (Alemanha, Áustria, Suíça) estão crescendo, com países de língua inglesa representando agora 19% das noites de passageiros, acima dos 17% do ano passado. As noites de passageiros dos EUA aumentaram 24% ano a ano, tornando os EUA a segunda maior nacionalidade, com hóspedes americanos gastando em média 20% mais que a média geral.
A Havila Kystruten recebeu numerosos prêmios e reconhecimentos que melhoram seu posicionamento no mercado, incluindo Melhor Culinária no Wave Awards 2024, primeiro lugar na categoria Sustentabilidade no Kreuzfahrtguide Award e seleção como um dos 100 destinos extraordinários pela revista TIME:
Perspectivas futuras
A Havila Kystruten estabeleceu metas ambiciosas para 2025 e além. Para 2025, a empresa está focada na melhoria de preços e margens, com uma meta de EBITDA anual de aproximadamente MNOK 400 e uma meta de margem EBITDA de 20-30%. A empresa visa atingir 75% de ocupação e crescimento de 20-30% na Receita Média por Cabine em comparação ao ano anterior.
Para 2026 e além, a Havila Kystruten planeja focar no desenvolvimento de produtos e fluxos de receita adicionais, visando um EBITDA de MNOK 600-800, ocupação de 75-80% e uma margem EBITDA de 30-40%:
A empresa relata que aproximadamente 90% de sua capacidade alvo para 2025 já está reservada, indicando forte demanda por seus serviços. A tendência de reservas mostra uma distribuição equilibrada entre viagens no sentido norte e sul, o que deve contribuir positivamente para a ocupação geral.
No front financeiro, a Havila Kystruten estendeu o vencimento de seu título garantido por seis meses até janeiro de 2027 e reduziu a taxa de juros para 6,5% nos primeiros cinco meses da extensão. A empresa contratou consultores para explorar opções de refinanciamento e revisou cláusulas contratuais para proporcionar maior margem de manobra e flexibilidade financeira.
Perspectivas dos analistas
Embora a apresentação do 2º tri 2025 pinte um quadro positivo do desempenho operacional e financeiro da Havila Kystruten, vale ressaltar que a empresa ficou abaixo das previsões de LPA e receita no 1º tri 2025. De acordo com o relatório de resultados anterior, a Havila registrou um LPA de -0,16 contra uma previsão de -0,1469 e receita de US$ 355,9 milhões versus US$ 363,9 milhões esperados.
Os fortes resultados do 2º tri sugerem uma recuperação significativa após o decepcionante primeiro trimestre, mas os investidores devem monitorar cuidadosamente se a empresa consegue manter esse impulso e atingir suas metas ambiciosas para o restante de 2025 e além.
A estratégia de refinanciamento da empresa será particularmente importante de se observar, assim como sua capacidade de continuar aumentando a receita média por cabine enquanto mantém altas taxas de ocupação em um ambiente de mercado cada vez mais competitivo.
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Apresentação completa: