Apresentação do 2º tri 2025 da Thule: crescimento modesto em meio a desafios de mercado

Introdução e contexto de mercado

A Thule Group AB (STO:THULE) divulgou seus resultados do segundo trimestre de 2025 em 15 de julho, mostrando crescimento orgânico modesto apesar das condições desafiadoras de mercado, particularmente na América do Norte. As ações da empresa fecharam em SEK 232,4, com queda de 1,2% após o anúncio dos resultados, refletindo preocupações do mercado sobre a pressão nas margens apesar do crescimento nas vendas.

O fabricante sueco de equipamentos outdoor alcançou vendas totais de SEK 3.403 milhões no 2º tri 2025, representando um aumento de 16% em relação ao ano anterior, excluindo efeitos cambiais. No entanto, o crescimento orgânico foi limitado a 1,5%, com um forte contraste entre o desempenho europeu (+4%) e os resultados norte-americanos (-3%).

"Somos líderes globais de mercado nas categorias de produtos mais importantes", disse o CEO Mattias Ankarberg, reconhecendo as difíceis condições de mercado, mas expressando confiança na estratégia de investimento da empresa.

Destaques do desempenho trimestral

O crescimento reportado da Thule de 9,8% foi impactado por um efeito cambial de -5,9%, com a margem bruta da empresa melhorando para 46,3%, contra 44,4% no ano anterior, principalmente impulsionada pela aquisição da Quad Lock. No entanto, a margem EBIT ajustada diminuiu para 21,6%, contra 23,6% no 2º tri 2024, já que a empresa antecipou lançamentos de produtos antes da alta temporada.

A tendência de receita e lucros de longo prazo da empresa mostra crescimento constante, com os números dos últimos doze meses atingindo SEK 10,1 bilhões em vendas líquidas e SEK 1,6 bilhão em EBIT, resultando em uma margem EBIT de 16,0%.

O fluxo de caixa operacional atingiu SEK 774 milhões, abaixo dos SEK 879 milhões no mesmo período do ano passado, com a empresa observando que o capital de giro está retornando aos padrões sazonais históricos. A relação dívida líquida/EBITDA da Thule aumentou para 2,00 no 2º tri 2025, acima de 1,83 no trimestre anterior.

Desempenho por categoria

O desempenho da Thule variou significativamente entre as categorias de produtos. Sport & Cargo Carriers, o negócio principal da empresa, registrou crescimento de 3% no 2º tri e 1% no acumulado do ano, impulsionado por novos produtos como o atualizado suporte para bicicletas Thule Easyfold 3 e o leve Thule Outpace. A empresa destacou um desempenho particularmente forte na Europa, compensando a contínua fraqueza na América do Norte.

Os Produtos para RV cresceram 4% no 2º tri apesar dos desafios contínuos na indústria de veículos recreativos, com as vendas no mercado de reposição compensando as quedas no canal OEM. A categoria Active with Kids & Dogs alcançou crescimento de 1% no 2º tri, impulsionada pelo forte desempenho em produtos de transporte para cães e cadeiras infantis para automóveis.

A mudança mais dramática ocorreu na categoria Bags & Mounts, que diminuiu 21% organicamente, mas cresceu 169% incluindo a recém-adquirida Quad Lock, que agora representa 67% das vendas da categoria no acumulado do ano. A própria Quad Lock cresceu mais de 15% organicamente, demonstrando o valor da aquisição estratégica da Thule.

Desempenho geográfico

O desempenho da Thule mostrou uma clara divisão geográfica, com a Europa entregando crescimento orgânico de 4% enquanto a América do Norte recuou 3%. No entanto, a empresa destacou que o desempenho norte-americano melhorou significativamente em relação à queda de 13% observada no 1º tri 2025, após mudanças estratégicas implementadas no início do ano.

A América do Norte representa aproximadamente 25% das vendas da Thule, e a empresa implementou várias iniciativas para enfrentar os desafios neste mercado, incluindo:

1. Estabelecimento de uma nova organização de vendas dedicada à América do Norte, baseada na sede regional em Connecticut

2. Foco de investimentos de crescimento em segmentos atrativos como suportes para bicicletas e acessórios para picapes

3. Implementação de aumentos de preços para compensar o impacto das tarifas

"As mudanças feitas na América do Norte estão dando resultado", afirmou a empresa, apontando para tendências de vendas melhoradas apesar da contínua fraqueza do mercado. A Thule também destacou que seus suportes para bicicletas e racks para caminhonetes específicos para a América do Norte são produzidos nos EUA, ajudando a mitigar os impactos tarifários.

Inovação de produtos e reconhecimento

A Thule enfatizou seu contínuo investimento em desenvolvimento de produtos, com a empresa recebendo dez novos prêmios de design Red Dot em junho de 2025, após sete prêmios IF Design em março. Esses reconhecimentos abrangeram múltiplas categorias de produtos, reforçando o posicionamento premium da empresa.

A empresa também destacou seu sucesso no teste de cadeiras para automóveis da ADAC, o teste de consumidor mais reconhecido da Europa para cadeiras infantis. O modelo Elm RWF da Thule foi o vencedor do teste em maio de 2025, após o sucesso anterior dos modelos Maple e Alfi em outubro de 2024.

Iniciativas estratégicas

Apesar das condições desafiadoras de mercado, a Thule continua a investir em iniciativas de crescimento de longo prazo. Um foco principal é a eficiência da cadeia de suprimentos, com planos para ampliar e automatizar o armazém da empresa em Huta, Polônia. Este investimento de SEK 450 milhões deve triplicar a capacidade de paletes, eliminar custos de armazenamento externo e proporcionar economias anuais de caixa de SEK 100 milhões quando estiver totalmente operacional em 2027.

A empresa também delineou sua estratégia "Focus 2025", enfatizando quatro prioridades-chave:

1. Desenvolvimento de produtos – mantendo um alto ritmo de inovação com foco aumentado em segmentos atrativos na América do Norte

2. Expansão de categorias – ampliando as linhas recém-lançadas de transporte de cães e cadeiras infantis para automóveis na Europa, enquanto cresce o negócio adquirido de suportes para telefones

3. Visibilidade para o consumidor – aprimorando a exposição da marca e expandindo canais diretos ao consumidor

4. Eficiência da cadeia de suprimentos – visando uma redução adicional de estoque de SEK 200 milhões em 2025

Declarações prospectivas

Olhando para o futuro, a Thule reconheceu que as condições fracas de mercado na América do Norte e o comportamento cauteloso dos consumidores em todo o mundo devem continuar. No entanto, a empresa expressou confiança em seu posicionamento, citando sua liderança global de mercado, produtos premium, capacidades de inovação e força financeira.

"Continuamos focados em investir para crescer e esperamos que isso dê resultado", disse o CEO Ankarberg, enfatizando a abordagem de longo prazo da empresa apesar dos desafios de curto prazo.

A Thule planeja continuar seu alto ritmo de lançamentos de produtos em 2025, com foco tanto na atualização de best-sellers quanto na expansão para categorias mais novas. A empresa destacou produtos futuros, incluindo o bagageiro Thule Force 3, o rack para caçamba de picape Thule XScape e o assento elevado com encosto alto Thule Palm.

Com um crescimento de receita nos últimos doze meses de 7,35% e um rendimento de dividendos de 3,57%, a Thule mantém uma abordagem equilibrada para retornos aos acionistas enquanto investe em crescimento futuro. No entanto, os investidores estarão observando atentamente para ver se os investimentos estratégicos da empresa podem proporcionar melhor lucratividade diante dos desafios contínuos do mercado.

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Apresentação completa: