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Introdução e contexto de mercado
A IGO Limited (ASX:IGO) divulgou sua apresentação de resultados do quarto trimestre de 2025 em 30 de julho, destacando melhorias operacionais em sua operação de níquel Nova, enquanto continua enfrentando desafios em sua refinaria de hidróxido de lítio Kwinana. A empresa manteve um balanço sólido com A$ 280 milhões em caixa, apesar de operar em um ambiente desafiador do mercado de lítio, caracterizado por excesso de oferta e pressão nas margens no processamento downstream.
O trimestre mostrou uma melhora significativa no EBITDA subjacente, que aumentou 83% em relação ao trimestre anterior, atingindo A$ 62 milhões, impulsionado pela maior produção em Nova e ganhos de preço-justo em investimentos. No entanto, a empresa também sinalizou uma nova desvalorização de A$ 70-90 milhões para suas operações na refinaria Kwinana, que continua enfrentando dificuldades.
Destaques do desempenho trimestral
A apresentação de resultados trimestrais da IGO revelou um desempenho operacional misto em seu portfólio de ativos. A empresa relatou um aumento de 15% na receita de vendas para A$ 127 milhões em comparação com os A$ 111 milhões do trimestre anterior, impulsionado principalmente por maiores vendas de níquel e cobre da operação Nova.
Como mostrado no seguinte resumo de resultados financeiros:
O fluxo de caixa livre subjacente diminuiu significativamente para A$ 2 milhões, comparado aos A$ 49 milhões do trimestre anterior, embora esse declínio seja em grande parte atribuível a um reembolso de imposto de renda de A$ 35 milhões recebido no terceiro trimestre. Apesar dessa diminuição, a IGO manteve seu forte balanço patrimonial com A$ 280 milhões em caixa em 30 de junho de 2025.
O desempenho em segurança mostrou melhoria significativa, com a Taxa de Frequência de Lesões Registráveis Totais (TRIFR) de três meses diminuindo para 5,1, comparada a 9,9 no trimestre anterior. A empresa atribuiu isso ao esforço sustentado, novos programas e liderança mais visível em segurança ao longo do ano.
O slide a seguir sobre segurança e estrutura ESG ilustra essas melhorias:
Análise operacional
Greenbushes
A operação de lítio de Greenbushes continuou gerando margens fortes apesar das condições desafiadoras do mercado, alcançando uma margem EBITDA de 60% no trimestre. A produção de espodumênio permaneceu estável em 340 toneladas em comparação com 341 toneladas no trimestre anterior, enquanto as vendas aumentaram 12% para 412 toneladas devido a embarques atrasados do trimestre anterior.
A operação enfrentou alguns desafios durante o trimestre, com chuvas excepcionalmente fortes afetando o acesso a áreas de alto teor, resultando em teores mais baixos e recuperações reduzidas na usina. Apesar desses desafios, a empresa mantém confiança na natureza de classe mundial do corpo de minério e continua o trabalho de otimização para maximizar o valor.
O slide a seguir detalha as métricas operacionais de Greenbushes:
Para o ano fiscal de 2026, a IGO forneceu orientação para Greenbushes com produção de espodumênio esperada entre 1.500-1.650 quilotoneladas e custos de caixa entre A$ 310-360 por tonelada.
Nova
A operação de níquel Nova emergiu como um ponto brilhante no portfólio da IGO durante o trimestre, com melhorias significativas nos indicadores de produção e custos. A produção de níquel aumentou 22% para 5.107 toneladas, enquanto a produção de cobre subiu 21% para 2.318 toneladas em comparação com o trimestre anterior.
Essas melhorias operacionais, combinadas com o trabalho de otimização para extrair valor do corpo de minério restante, levaram a uma redução de 23% nos custos de caixa para A$ 3,97 por libra. A empresa observou que essas iniciativas aumentaram a confiança nos parâmetros operacionais até o fim da vida útil da mina, prevista para o trimestre de dezembro de 2026.
O desempenho das operações Nova é ilustrado no slide a seguir:
Kwinana
A refinaria de hidróxido de lítio Kwinana continuou enfrentando desafios operacionais significativos, com a utilização da planta permanecendo baixa em apenas 35% da capacidade nominal. Embora a produção tenha aumentado 36% para 2.126 toneladas em comparação com o trimestre anterior, a empresa expressou baixa confiança na capacidade da planta de alcançar melhorias operacionais e de custos sustentáveis.
Como resultado, a IGO anunciou que está avaliando o valor contábil dos ativos da refinaria como parte de seu relatório financeiro anual e espera uma nova desvalorização de A$ 70-90 milhões, representando todo o saldo de ativos restante relacionado ao Trem 1.
O slide a seguir destaca os desafios contínuos em Kwinana:
Resultados financeiros
O desempenho financeiro da IGO mostrou resiliência apesar dos ventos contrários do mercado, com o EBITDA subjacente aumentando 83% para A$ 62 milhões, comparado aos A$ 34 milhões do trimestre anterior. Essa melhoria foi impulsionada pela maior contribuição do EBITDA de Nova (A$ 59 milhões no 4º tri vs. A$ 48 milhões no 3º tri) e um ganho de preço-justo de A$ 17 milhões no portfólio de investimentos listados da IGO.
A participação da empresa no lucro líquido da Tianqi Lithium Energy Australia (TLEA) aumentou 21% para A$ 22 milhões, embora o resultado do ano inteiro tenha mostrado uma perda significativa de A$ 561 milhões, refletindo as condições desafiadoras no mercado de lítio ao longo do ano fiscal de 2025.
O resumo abrangente dos resultados financeiros da IGO fornece uma imagem clara do desempenho do trimestre:
Iniciativas estratégicas e perspectivas
A IGO delineou várias iniciativas estratégicas destinadas a fortalecer sua posição financeira e otimizar seu portfólio de ativos. A empresa reduziu sua linha de crédito de A$ 720 milhões para A$ 300 milhões, estendendo o vencimento de julho de 2026 para julho de 2028. Também estabeleceu um limite de liquidez de A$ 0,5 bilhão para apoiar a solidez do balanço e proporcionar flexibilidade para crescimento.
A empresa está avançando com a venda dos ativos de Operações Forrestania para a Medallion Metals, mantendo direitos de explorar e extrair níquel e lítio, além de receber um retorno de 1,5% sobre a fundição líquida na futura produção de ouro. Espera-se que esta transação seja concluída no final de 2025.
A renovação do conselho e o planejamento de sucessão também estão em andamento, com uma redução no tamanho do conselho e três diretores programados para se aposentar antes da Assembleia Geral. A empresa também está racionalizando seu portfólio de exploração, concentrando atividades em descobertas com critérios comerciais rigorosos.
O slide a seguir sobre atualizações corporativas delineia essas iniciativas:
Olhando para o futuro, a IGO forneceu orientação para o ano fiscal de 2026 em todas as suas operações. Para Greenbushes, a produção de espodumênio deve ser de 1.500-1.650 quilotoneladas com custos de caixa de A$ 310-360 por tonelada. Espera-se que Nova produza 15.000-18.000 toneladas de níquel até o fim da vida útil da mina em dezembro de 2026, com custos de caixa de A$ 5,90-6,90 por libra. Para Kwinana, a orientação de produção de hidróxido de lítio é de 9.000-11.000 toneladas com custos de caixa de A$ 16.000-20.000 por tonelada.
Apesar dos desafios no mercado de lítio e em operações específicas, a IGO mantém que seus ativos de classe mundial, particularmente Greenbushes, continuam a entregar margens fortes. O foco da empresa em melhorias operacionais e gestão estratégica de portfólio a posiciona para navegar na volatilidade atual do mercado enquanto mantém força financeira.
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Apresentação completa: