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Introdução e contexto de mercado
A Perseus Mining Ltd (ASX:PRU) realizou seu webinar de relatório do trimestre de junho de 2025 em 28.07.2025, destacando como a disparada dos preços do ouro impulsionou significativamente o desempenho financeiro da empresa, apesar da produção relativamente estável. A produtora de ouro, com operações em toda a África Ocidental, capitalizou condições favoráveis de mercado enquanto manteve uma gestão disciplinada de custos e avançou em projetos-chave de crescimento.
O preço das ações da empresa refletiu esse forte desempenho, sendo negociadas próximo a AU$ 4,87 em 14.10.2025, perto de sua máxima de 52 semanas de AU$ 5,04 e significativamente acima da mínima de 52 semanas de AU$ 2,45.
Destaques do desempenho trimestral
A Perseus reportou uma produção de ouro de 121.237 onças para o trimestre de junho de 2025, representando uma diminuição marginal de 0,3% em comparação ao trimestre de março de 2025. No entanto, os indicadores financeiros da empresa mostraram melhoria substancial devido ao aumento dos preços do ouro.
Como mostrado no gráfico a seguir, detalhando o desempenho trimestral:
O preço médio de venda do ouro atingiu US$ 2.977 por onça, um aumento de US$ 515 por onça em relação ao trimestre anterior, elevando as margens de caixa para US$ 1.560 por onça (aumento de US$ 307). Isso se traduziu em um fluxo de caixa teórico de US$ 189 milhões para o trimestre, um aumento de US$ 37 milhões sobre o trimestre de março.
Para o ano fiscal completo de 2025, a Perseus entregou 496.551 onças de ouro, ligeiramente abaixo do ano anterior, mas dentro da faixa de orientação da empresa:
O custo total do site (AISC) da empresa para o ano fiscal de 2025 foi de US$ 1.235 por onça, acima dos US$ 1.053 por onça em 2024, mas ainda abaixo da faixa de orientação de US$ 1.250-1.280 por onça. O preço médio de venda do ouro para o ano foi de US$ 2.543 por onça, gerando uma saudável margem de caixa de US$ 1.308 por onça e um fluxo de caixa teórico de US$ 650 milhões.
A Perseus cumpriu com sucesso suas orientações de produção e custo em todas as três minas operacionais (Yaouré, Edikan e Sissingué) tanto para os períodos semestrais quanto anuais:
Posição financeira e retornos aos acionistas
A posição financeira da Perseus fortaleceu-se consideravelmente durante o trimestre, com o caixa líquido e barras de ouro aumentando para US$ 827 milhões, um aumento de US$ 26 milhões em relação ao trimestre de março e US$ 240 milhões em relação ao ano anterior. A empresa mantém zero dívidas e possui uma linha de crédito não utilizada de US$ 300 milhões, proporcionando substancial flexibilidade financeira.
O gráfico a seguir ilustra o fluxo de caixa da empresa no 4º trimestre do ano fiscal de 2025:
Os principais usos de capital durante o trimestre incluíram US$ 80 milhões em investimentos de capital, US$ 69 milhões em pagamentos de impostos, US$ 27 milhões em dividendos e US$ 28 milhões para o programa de recompra de ações.
A Perseus manteve um forte foco no retorno de capital aos acionistas, com retornos totais de A$ 107 milhões no ano fiscal de 2025 e A$ 275 milhões desde o ano fiscal de 2021:
O programa contínuo de recompra de ações da empresa atingiu 73% de sua meta de A$ 100 milhões em 11.07.2025, com 22,9 milhões de ações recompradas a um preço médio de A$ 3,17.
Projetos de crescimento
A Perseus está avançando em dois grandes projetos de crescimento que apoiarão a produção futura: o Projeto de Ouro Nyanzaga na Tanzânia e a mina subterrânea CMA em Yaouré, na Costa do Marfim.
O projeto Nyanzaga está progredindo em direção à primeira produção de ouro no início de 2027, com marcos-chave descritos abaixo:
A construção da usina de processamento está programada para começar em julho de 2025, com operações de mineração iniciando em abril de 2026 e a primeira fundição de ouro esperada para o 1º tri de 2027. Uma vez operacional, projeta-se que Nyanzaga produza 725.000-750.000 onças durante seus primeiros cinco anos a um AISC de US$ 1.230-1.330 por onça, tornando-se o ativo de menor custo da Perseus.
O desenvolvimento da mina subterrânea CMA recebeu aprovação final de investimento em janeiro de 2025, com atividades de mineração subterrânea programadas para começar no 1º tri do ano fiscal de 2026. No entanto, o início dos trabalhos de corte de portais está condicionado à concessão formal de um Arrêté (decreto presidencial) estabelecendo regulamentos de mineração, já que a Costa do Marfim atualmente carece de legislação específica para mineração subterrânea.
Perspectivas futuras
A orientação de produção da Perseus para o ano fiscal de 2026 indica uma queda temporária para 400.000-440.000 onças a um AISC de US$ 1.460-1.620 por onça antes de se recuperar no ano fiscal de 2027:
No entanto, a perspectiva de cinco anos da empresa permanece forte, com uma produção anual média projetada de ouro de 515.000-535.000 onças de 2025 a 2030:
Este perfil de produção inclui contribuições de Yaouré (34%), Edikan (28%), Sissingué (10%) e Nyanzaga (28% uma vez operacional). Espera-se que o portfólio mantenha custos dentro de ±10% do AISC médio de cinco anos de US$ 1.400-1.500 por onça em uma base anual.
A Perseus também ajustou sua estratégia de hedge em resposta ao aumento dos preços do ouro, reduzindo sua posição de hedge comprometida de 24% para 16% da produção para os próximos três anos:
A posição atual de hedge inclui 135.000 onças em forwards fixos a US$ 2.381 por onça, 105.000 onças em opções de compra a US$ 3.692 por onça e 160.000 onças em opções de venda não comprometidas a US$ 2.600 por onça.
Com sua forte posição de caixa, gestão disciplinada de custos e estratégia clara de crescimento, a Perseus Mining parece bem posicionada para navegar pela queda temporária de produção no ano fiscal de 2026, enquanto continua a entregar valor aos acionistas por meio de investimentos de crescimento e retornos de capital.
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