Armada Hoffler mantém FFO normalizado estável em US$ 0,25 no 2º tri de 2025

Introdução e contexto de mercado

A Armada Hoffler Properties, Inc. (NYSE:AHH) divulgou seu pacote financeiro suplementar do segundo trimestre de 2025, mostrando sinais de estabilização após um primeiro trimestre desafiador. O fundo de investimento imobiliário, que se concentra no desenvolvimento, construção e gestão de propriedades de varejo, escritórios e residenciais multifamiliares de alta qualidade, principalmente nas regiões do Meio-Atlântico e Sudeste dos Estados Unidos, reportou fundos de operações normalizados (FFO) de US$ 0,25 por ação diluída, consistente com os resultados do 1º tri de 2025.

As ações da empresa têm estado sob pressão nos últimos meses, negociando próximo à sua mínima de 52 semanas de US$ 6,10. Após o resultado abaixo das expectativas no 1º trimestre reportado no início deste ano, quando a AHH registrou um LPA de -US$ 0,07 contra expectativas de US$ 0,01, os investidores têm monitorado de perto o desempenho da empresa em busca de sinais de recuperação.

Destaques do desempenho trimestral

Os resultados do 2º tri de 2025 da Armada Hoffler mostram melhora em relação ao 1º trimestre, com a empresa reportando lucro líquido de US$ 6,7 milhões, comparado ao prejuízo líquido no trimestre anterior. O FFO normalizado permaneceu estável em US$ 0,25 por ação diluída, enquanto o FFO ficou em US$ 0,19 por ação diluída.

Como mostrado nos seguintes destaques trimestrais, a empresa manteve fortes taxas de ocupação em todos os segmentos de seu portfólio:

A ocupação média ponderada do portfólio estabilizado ficou em 94,9% em 30 de junho de 2025, com propriedades de escritórios liderando com 96,3%, seguidas pelo varejo com 94,2% e multifamiliar com 94,0%. A atividade de locação comercial permaneceu robusta com 168.000 pés quadrados de espaço comercial novo e renovado durante o trimestre.

Um ponto particularmente positivo nos resultados foram os fortes spreads de renovação de contratos, com renovações de locação no varejo mostrando um aumento GAAP de 10,8% e renovações de escritórios com um impressionante aumento GAAP de 11,7%. Essas métricas sugerem que a empresa manteve poder de precificação apesar dos desafios mais amplos do mercado.

Desempenho do portfólio

O portfólio da Armada Hoffler continua demonstrando resiliência em seus três principais segmentos: varejo, escritórios e multifamiliar. O resumo do portfólio estabilizado da empresa fornece uma visão abrangente de suas propriedades e métricas de desempenho:

O foco estratégico da empresa em comunidades de uso misto é evidente na composição de seu portfólio, com 60% do aluguel base anualizado (ABR) proveniente dessas propriedades. Comunidades de uso misto, que combinam elementos de varejo, escritórios e multifamiliar, têm mostrado desempenho mais forte em comparação com propriedades de uso único.

A seguinte reconciliação dos fundos de operações mostra as métricas de ganhos principais da empresa:

Para os três meses encerrados em 30 de junho de 2025, a Armada Hoffler reportou FFO de US$ 18,97 milhões (US$ 0,19 por ação diluída), FFO normalizado de US$ 25,39 milhões (US$ 0,25 por ação diluída) e FFO ajustado (AFFO) de US$ 18,41 milhões (US$ 0,18 por ação diluída).

Iniciativas estratégicas

A Armada Hoffler continua avançando em seu pipeline de desenvolvimento, com projetos-chave incluindo Southern Post em Roswell, GA, e Allied Harbor Point em Baltimore, MD. Esses empreendimentos de uso misto estão alinhados com o foco estratégico da empresa na criação de comunidades integradas.

Os projetos de expansão do portfólio da empresa são ilustrados abaixo:

Southern Post, um empreendimento de uso misto com custo estimado de US$ 132,6 milhões, deve estar comercialmente estabilizado até o 4º trimestre de 2025, de acordo com as premissas de orientação da empresa. Allied Harbor Point, com um custo de US$ 242,1 milhões, representa outro investimento significativo na estratégia de uso misto da empresa.

A ênfase da empresa em comunidades de uso misto é sustentada por fundamentos sólidos, incluindo uma pontuação média de caminhabilidade de 90 em todas essas propriedades. O portfólio de uso misto compreende 2,9 milhões de pés quadrados de espaço comercial e 1.288 unidades multifamiliares.

Posição financeira e perspectivas

A capitalização e os índices financeiros da Armada Hoffler fornecem insights sobre a saúde financeira da empresa:

Em 30 de junho de 2025, a empresa reportou dívida total de US$ 1,45 bilhão, com uma relação dívida-capitalização total de 62%. O índice de cobertura do serviço da dívida ficou em 1,7x, enquanto o índice de cobertura de encargos fixos foi de 1,5x. A empresa manteve estabilidade financeira com 93,8% de sua dívida com taxa fixa ou protegida, proporcionando proteção contra flutuações nas taxas de juros.

O perfil de crédito da empresa mostra uma taxa de juros média ponderada de 4,4% e um prazo médio ponderado de 2,7 anos:

Olhando para o futuro, a Armada Hoffler reafirmou sua orientação de FFO normalizado para o ano inteiro de 2025 de US$ 1,00 a US$ 1,10 por ação diluída, consistente com a orientação mencionada no relatório de ganhos do 1º trimestre. Esta perspectiva é baseada em NOI projetado do portfólio de propriedades de US$ 173,6-US$ 176,0 milhões, lucro do segmento de construção de US$ 5,0-US$ 7,0 milhões e despesa de juros ajustada de US$ 64,7-US$ 60,7 milhões.

Desempenho por segmento

Uma análise detalhada do lucro líquido e NOI por segmento fornece mais insights sobre os fatores de desempenho da empresa:

Para os três meses encerrados em 30 de junho de 2025, o segmento de escritórios foi o maior contribuinte para o NOI imobiliário com US$ 14,1 milhões, seguido pelo varejo com US$ 13,8 milhões e multifamiliar com US$ 9,0 milhões. O segmento de empreitada geral e serviços imobiliários gerou US$ 32,0 milhões em receita, mas um lucro bruto mais modesto de US$ 1,4 milhão, refletindo a natureza de menor margem deste negócio.

Os 20 principais inquilinos da empresa, que incluem companhias com grau de investimento como Constellation Energy Generation, Morgan Stanley e T. Rowe Price, representam 23,7% do ABR total, proporcionando uma base de renda estável. Inquilinos com grau de investimento representam 75,3% do ABR dos 20 principais inquilinos, destacando a qualidade da carteira de inquilinos da empresa.

Em conclusão, os resultados do 2º tri de 2025 da Armada Hoffler demonstram estabilização após um primeiro trimestre desafiador, com o FFO normalizado mantendo-se estável em US$ 0,25 por ação diluída. O foco estratégico da empresa em comunidades de uso misto, fortes spreads de renovação de contratos e altas taxas de ocupação em todos os segmentos de seu portfólio fornecem uma base para desempenho contínuo enquanto executa seu pipeline de desenvolvimento e mantém sua orientação para o ano inteiro.

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