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Introdução e contexto de mercado
A BASF SE (ETR:BAS) apresentou seus resultados do 2º tri de 2025 em 30 de julho, revelando um desempenho misto entre seus segmentos de negócios e uma revisão para baixo de suas perspectivas para o ano inteiro. A gigante química alemã reportou vendas de € 15,8 bilhões no 2º tri, praticamente igualando os níveis do ano anterior, enquanto o EBITDA antes de itens especiais diminuiu 9,4% em comparação anual para € 1,8 bilhão.
Os resultados mostram alguma recuperação em relação ao desafiador primeiro trimestre, quando o lucro líquido despencou para apenas € 8 milhões. No entanto, o desempenho geral do primeiro semestre permanece significativamente abaixo dos níveis de 2024, levando a empresa a reduzir suas projeções para o ano inteiro em meio a persistentes dificuldades na indústria química.
Como mostrado no gráfico a seguir, o EBITDA trimestral da BASF antes de itens especiais flutuou significativamente ao longo do último ano, com o 2º tri de 2025 mostrando uma melhora sequencial em relação ao 1º tri, mas permanecendo abaixo do trimestre do ano anterior:
Destaques do desempenho trimestral
A BASF reportou vendas de € 15,8 bilhões no 2º tri de 2025, representando uma leve queda de 2,1% em comparação ao 2º tri de 2024. Enquanto os volumes aumentaram 2,5% (base ajustada), isso foi compensado por quedas de preços de 3,9% e efeitos cambiais negativos de 3,5%. O lucro líquido caiu drasticamente em 81,6% para € 79 milhões, refletindo os contínuos desafios de rentabilidade.
A ponte de EBITDA da empresa revela divergência significativa entre os segmentos, com Soluções Agrícolas e Tecnologias de Superfície apresentando fortes melhorias ano a ano, enquanto o segmento de Químicos experimentou um declínio substancial:
O fluxo de caixa livre mostrou melhora no 2º tri de 2025, alcançando € 533 milhões em comparação com € 471 milhões no mesmo período do ano passado. Este desenvolvimento positivo ocorreu apesar dos menores fluxos de caixa das atividades operacionais, já que a empresa reduziu seus investimentos de capital.
A tabela a seguir fornece uma visão abrangente do desempenho financeiro da BASF para o 2º tri e primeiro semestre de 2025 em comparação com o ano anterior:
Análise de desempenho por segmento
O segmento de Soluções Agrícolas emergiu como um destaque no 2º tri de 2025, com o EBITDA antes de itens especiais disparando para € 417 milhões, contra € 135 milhões no 2º tri de 2024. Este impressionante aumento de 209% foi impulsionado pelo forte crescimento de volume de 21,1%, que mais do que compensou as quedas de preços e efeitos cambiais negativos.
Como mostrado no gráfico a seguir, a margem EBITDA do segmento melhorou significativamente para 19% no 2º tri de 2025, acima dos 7% no trimestre do ano anterior:
O segmento de Tecnologias de Superfície também apresentou resultados sólidos, com o EBITDA antes de itens especiais aumentando para € 350 milhões, contra € 319 milhões no 2º tri de 2024. O crescimento de volume de 6,5% foi o principal impulsionador, particularmente no negócio de Materiais para Baterias, que viu os volumes aumentarem em 17,0%.
Em contraste, o segmento de Químicos enfrentou dificuldades significativas, com o EBITDA antes de itens especiais caindo para € 209 milhões, contra € 444 milhões no 2º tri de 2024. Esta queda de 53% foi principalmente devido à pressão sobre os preços, que caíram 12,4% em comparação anual em meio a condições desafiadoras de mercado.
Iniciativas estratégicas e gestão de portfólio
A BASF delineou várias iniciativas estratégicas destinadas a fortalecer sua posição financeira e otimizar seu portfólio de negócios. A empresa está acelerando seus programas de redução de custos para gerar € 1,6 bilhão em economias anuais até o final de 2025 (anteriormente € 1,5 bilhão) e está no caminho certo para alcançar € 2,1 bilhões até o final de 2026.
Os investimentos de capital estão sendo reduzidos, com os pagamentos de 2025 para propriedades, instalações e equipamentos previstos para serem € 200 milhões mais baixos do que o previsto em fevereiro. A partir de 2026, espera-se que os investimentos caiam abaixo dos níveis de depreciação.
A gestão ativa de portfólio da empresa inclui:
Adicionalmente, a BASF garantiu seu fornecimento de gás natural na Europa através de contratos de longo prazo com a Equinor e a Cheniere, assegurando termos competitivos e segurança de fornecimento, enquanto diversifica suas fontes de energia.
O slide a seguir destaca o desenvolvimento do fluxo de caixa da empresa no primeiro semestre de 2025, refletindo o equilíbrio contínuo entre necessidades operacionais e investimentos estratégicos:
Perspectivas revisadas e declarações prospectivas
A BASF revisou suas perspectivas para o ano completo de 2025, reduzindo sua projeção de EBITDA antes de itens especiais para € 7,3-7,7 bilhões, em comparação com a previsão anterior de € 8,0-8,4 bilhões. Esta redução reflete principalmente o impacto do início das operações do site Verbund de Zhanjiang, que deve reduzir o EBITDA em aproximadamente € 0,4 bilhão em 2025.
A empresa manteve sua projeção de fluxo de caixa livre de € 0,4-0,8 bilhão para 2025, apesar do impacto do início das operações de Zhanjiang de aproximadamente € 0,8 bilhão. A BASF também ajustou suas premissas econômicas subjacentes, incluindo previsões mais baixas de crescimento do PIB e da produção industrial:
A administração da BASF enfatizou seu compromisso em manter a classificação de crédito A da empresa, descrita como "melhor da categoria na indústria química", através da redução da dívida e diminuição de seu índice de alavancagem. A empresa está focando em sua estratégia "Winning Ways", que combina otimização de portfólio, redução estrutural de custos e transformação cultural para aumentar a criação de valor a longo prazo.
Apesar do ambiente desafiador, os resultados do 2º tri da BASF mostram alguns sinais de estabilização em comparação com o 1º tri de 2025, com melhorias no fluxo de caixa livre e forte desempenho em segmentos-chave como Soluções Agrícolas e Tecnologias de Superfície. No entanto, a revisão para baixo das projeções para o ano inteiro sublinha os desafios persistentes enfrentados pela indústria química e os contínuos esforços de transformação da empresa.
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