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Introdução e contexto de mercado
A Brunswick Corporation (Nova York:BC) divulgou seus resultados do segundo trimestre de 2025 em 24 de julho, apresentando um crescimento modesto nas vendas, mas uma significativa compressão nas margens devido ao impacto das tarifas. Apesar de superar as expectativas de lucro com um LPA ajustado de US$ 1,16 (versus previsões de US$ 0,94), as ações da Brunswick sofreram uma queda de 6,03% na pré-abertura do mercado após o anúncio.
O setor náutico continua enfrentando dificuldades, com o varejo da indústria de barcos nos EUA em queda de 11% no acumulado do ano até maio, embora a Brunswick tenha observado que seu desempenho foi ligeiramente melhor que o mercado geral. A empresa destacou que as vendas no varejo em julho continuam a acelerar para os barcos Brunswick, motores Mercury e Peças & Acessórios.
Destaques do desempenho trimestral
A Brunswick reportou vendas líquidas de US$ 1,447 bilhões no 2º tri de 2025, um leve aumento de 0,2% em comparação ao 2º tri de 2024. No entanto, o LPA ajustado caiu 36% para US$ 1,16, enquanto a margem operacional diminuiu para 8,7% em comparação com 12,5% no mesmo período do ano anterior. A empresa atribuiu essa pressão nas margens principalmente às tarifas, ao restabelecimento da remuneração variável e aos desafios de absorção.
Como mostrado na seguinte visão geral dos resultados do 2º tri de 2025:
O ponto positivo no desempenho financeiro da Brunswick foi o fluxo de caixa livre, que atingiu um recorde de US$ 288 milhões no 2º tri, representando um aumento de 70% em comparação ao mesmo período de 2024. Essa forte geração de caixa tem sido uma tendência consistente, com a empresa observando que gerou US$ 1,5 bilhão em fluxo de caixa livre de 2021 até o primeiro semestre de 2025.
Análise de desempenho por segmento
O desempenho da Brunswick variou significativamente entre seus quatro segmentos de negócios, com o segmento de Propulsão mostrando força enquanto outras divisões enfrentaram desafios.
O segmento de Propulsão apresentou um crescimento de 7% nas vendas, atingindo US$ 598,2 milhões, impulsionado pelo forte desempenho dos motores de popa, particularmente nas categorias de maior potência. No entanto, a margem operacional diminuiu 420 pontos base para 11,3%. A empresa destacou o lançamento bem-sucedido dos novos motores de popa de 425hp e 350hp em julho.
O slide a seguir detalha o desempenho do segmento de Propulsão:
O segmento de Peças e Acessórios para Motores mostrou desempenho estável com um aumento de 1% nas vendas para US$ 337,8 milhões, apesar das condições climáticas desfavoráveis no início da temporada de navegação. A margem operacional diminuiu 130 pontos base para 21,3%, mas o segmento manteve a maior lucratividade entre as divisões da Brunswick.
O segmento Navico Group experimentou uma queda de 4% nas vendas para US$ 202,3 milhões, com a margem operacional caindo 210 pontos base para 5,3%. A Brunswick observou que o desempenho dos fabricantes de equipamentos originais (OEM) marítimos e de veículos recreativos melhorou sequencialmente em comparação ao 1º tri, e o segmento continuou sua rápida introdução de novos produtos, incluindo o novo motor de pesca Ghost X da Lowrance.
O segmento de Barcos enfrentou os desafios mais significativos, com vendas caindo 7% para US$ 405,6 milhões e a margem operacional contraindo 290 pontos base para 3,3%. Apesar desses obstáculos, a Brunswick enfatizou que os estoques dos revendedores permanecem saudáveis, com o pipeline de barcos nos EUA reduzido em aproximadamente 1.200 unidades em comparação ao 2º tri de 2024.
Impacto das tarifas e estratégias de mitigação
Um foco importante da apresentação da Brunswick foi o impacto das tarifas em seus negócios. A empresa forneceu um detalhamento detalhado do potencial impacto das tarifas em 2025, estimando um impacto líquido de US$ 55-70 milhões após os esforços de mitigação.
O slide a seguir ilustra a exposição da Brunswick às tarifas e seus planos de mitigação:
A Brunswick enfatizou que aproximadamente 70% do custo dos produtos vendidos da empresa é proveniente dos Estados Unidos, limitando parte da exposição. Os esforços de mitigação da empresa incluem migração de sua base de fornecedores, armazenamento de estoque e otimização de instalações. A administração observou que esses esforços estão superando as expectativas, ajudando a reduzir o impacto geral das tarifas.
Força do fluxo de caixa e alocação de capital
O desempenho do fluxo de caixa da Brunswick foi um destaque nos resultados do 2º tri, com a empresa gerando um fluxo de caixa livre recorde tanto para o trimestre quanto para o primeiro semestre do ano. Essa forte geração de caixa permitiu à Brunswick aumentar sua meta de redução de dívida para 2025 para US$ 175 milhões, um aumento de US$ 50 milhões em relação à orientação anterior.
O gráfico a seguir destaca a impressionante trajetória de fluxo de caixa da Brunswick:
A empresa manteve sua classificação de crédito de grau de investimento e reportou US$ 1,3 bilhão de liquidez disponível. A Brunswick também anunciou US$ 18 milhões em recompras de ações durante o trimestre e elevou sua orientação de recompra de ações para o ano inteiro para mais de US$ 80 milhões, acima dos aproximadamente US$ 80 milhões previstos anteriormente.
Orientação futura e perspectivas
Com base em seu desempenho no primeiro semestre, a Brunswick atualizou sua orientação para o ano fiscal de 2025. A empresa reduziu sua expectativa de receita para aproximadamente US$ 5,2 bilhões (anteriormente US$ 5,0-5,4 bilhões) e o LPA ajustado para aproximadamente US$ 3,25 (anteriormente US$ 2,50-4,00). A orientação para o fluxo de caixa livre foi elevada para mais de US$ 400 milhões, acima dos mais de US$ 350 milhões anteriores.
O slide a seguir detalha a orientação atualizada da Brunswick para 2025:
Para o terceiro trimestre, a Brunswick espera receitas entre US$ 1,1-1,3 bilhão e LPA de US$ 0,75-0,90, refletindo a sazonalidade típica da indústria náutica.
Iniciativas estratégicas
A Brunswick destacou várias iniciativas estratégicas durante sua apresentação, incluindo lançamentos de novos produtos em todo o seu portfólio. A empresa enfatizou ganhos de participação de mercado para marcas-chave e a contínua expansão do seu Freedom Boat Club, que alcançou 433 locais globais, com sua primeira localização no Oriente Médio abrindo nesta temporada.
O foco da empresa em inovação ficou evidente em sua apresentação de produtos de ponta:
A Brunswick também destacou seu reconhecimento na indústria, observando que já garantiu mais de 50 prêmios até o 2º tri de 2025 e está no caminho certo para ganhar mais de 100 prêmios no ano completo:
Conclusão
Os resultados do 2º tri de 2025 da Brunswick apresentam um quadro misto, com crescimento modesto nas vendas e geração recorde de fluxo de caixa, compensados por significativa compressão de margens devido a tarifas e outros fatores. Enquanto a empresa continua a ganhar participação de mercado em segmentos-chave e lançar com sucesso produtos inovadores, o ambiente desafiador da indústria náutica e os obstáculos tarifários permanecem como preocupações para os investidores.
A capacidade da empresa de gerar forte fluxo de caixa livre proporciona flexibilidade financeira para navegar por esses desafios, como evidenciado pelo aumento da meta de redução de dívida e orientação de recompra de ações. No entanto, a reação negativa das ações ao relatório de lucros sugere que os investidores permanecem cautelosos sobre as perspectivas de curto prazo da Brunswick, apesar da perspectiva otimista da empresa para o segundo semestre de 2025.
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Apresentação completa: