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Introdução e contexto de mercado
A Coeur Mining (Nova York:CDE) apresentou seus resultados financeiros do segundo trimestre de 2025 em 07.08.2025, demonstrando desempenho financeiro recorde em múltiplos indicadores. A produtora de metais preciosos, com operações nos Estados Unidos e México, beneficiou-se de preços mais altos de ouro e prata, integração bem-sucedida da aquisição de Las Chispas e melhoria na eficiência operacional em sua mina Rochester expandida.
As ações da empresa responderam positivamente a esses desenvolvimentos, com negociações no pré-mercado mostrando um aumento de 2,73% para US$ 10,16, após o fechamento de ontem em US$ 9,89. Isso continua o forte impulso observado após os resultados do 1º tri, quando as ações subiram 22,77% após um desempenho acima das expectativas.
Destaques do desempenho trimestral
A Coeur reportou resultados financeiros excepcionais para o 2º tri de 2025, alcançando números recordes em lucro líquido, fluxo de caixa livre e EBITDA ajustado. A receita atingiu US$ 480,7 milhões, representando um aumento de 33% em relação ao 1º tri de 2025 e um notável salto de 117% em comparação anual. O lucro líquido subiu para US$ 70,7 milhões, mais que dobrando em relação aos US$ 33,4 milhões do trimestre anterior e significativamente maior que os US$ 1,4 milhão reportados no 2º tri de 2024.
O desempenho da empresa foi impulsionado tanto por preços mais altos dos metais quanto pelo aumento nos volumes de produção. Os preços médios realizados do ouro subiram para US$ 3.021 por onça (alta de 15% em relação ao trimestre anterior e 51% em comparação anual), enquanto os preços da prata atingiram US$ 33,72 por onça (alta de 5% em relação ao trimestre anterior e 29% em comparação anual). O volume de vendas de ouro aumentou 20% para 106.948 onças, e as vendas de prata cresceram 20% para 4,7 milhões de onças em comparação com o trimestre anterior.
Como mostrado no seguinte resumo financeiro abrangente, o desempenho da Coeur melhorou substancialmente em todos os indicadores-chave:
Análise financeira detalhada
No segundo trimestre, o EBITDA ajustado da Coeur alcançou US$ 243,5 milhões, um aumento de 63% em relação ao 1º tri de 2025 e um salto de 365% em relação ao 2º tri de 2024. A margem de EBITDA ajustada expandiu para 51%, acima dos 41% no trimestre anterior e 24% no mesmo período do ano passado. Essa expansão de margem reflete tanto os preços mais altos dos metais quanto as melhorias operacionais, particularmente na mina Rochester, onde as toneladas de minério britado aumentaram 24% em relação ao trimestre anterior.
O fluxo de caixa livre mostrou a melhoria mais dramática, disparando para US$ 146,1 milhões—um aumento de 729% em relação ao 1º tri de 2025 e uma notável recuperação em relação aos negativos US$ 36,2 milhões no 2º tri de 2024. Essa forte geração de caixa permitiu à empresa fortalecer seu balanço e iniciar a recompra de ações.
O gráfico a seguir ilustra a melhoria financeira consistente da empresa nos últimos trimestres e sua perspectiva atualizada para o ano completo:
A Coeur agora projeta que o EBITDA ajustado para o ano completo de 2025 excederá US$ 800 milhões e o fluxo de caixa livre ultrapassará US$ 400 milhões, representando atualizações em relação à orientação anterior de mais de US$ 700 milhões e US$ 300 milhões, respectivamente, fornecida durante a teleconferência de resultados do 1º tri.
Fortalecimento do balanço
Um destaque importante do trimestre foi a significativa redução de alavancagem da Coeur, com a empresa quitando integralmente o saldo de sua linha de crédito rotativo. O índice de alavancagem líquida diminuiu para 0,4x, abaixo de 0,9x no final do 1º tri de 2025 e drasticamente menor que os 4,0x reportados em setembro de 2023. O saldo de caixa aumentou para US$ 111,6 milhões, acima dos US$ 77,6 milhões no final do trimestre anterior.
O progresso na redução da dívida e as tendências de alavancagem da empresa são ilustrados no gráfico a seguir:
Essa posição financeira fortalecida permitiu à Coeur iniciar a recompra de ações sob seu programa previamente anunciado de US$ 75 milhões, sinalizando a confiança da administração nas perspectivas futuras da empresa.
Melhorias operacionais
O portfólio operacional da Coeur tornou-se mais equilibrado após a aquisição de Las Chispas (concluída em 14.02.2025) e a expansão de Rochester. Nenhuma operação individual agora representa mais de 25% da receita total, com Rochester contribuindo com 24%, Palmarejo 21%, Kensington 20%, Wharf 19% e Las Chispas 16%. A composição da receita é aproximadamente 67% ouro e 33% prata, com operações divididas entre EUA (55%) e México (45%).
O mapa e o gráfico a seguir ilustram esse portfólio bem equilibrado:
A expansão de Rochester, destacada como a maior fonte de prata produzida e refinada domesticamente nas Américas, está mostrando resultados promissores com expectativas de aumentos de produção superiores a 70% e custos mais de 20% menores. O gráfico a seguir mostra as melhorias no perfil de produção e custos:
Outro desenvolvimento positivo é a redução das pressões inflacionárias de custos em vários insumos operacionais. Como mostrado nos gráficos a seguir, os custos de diesel, materiais e energia diminuíram em comparação com os níveis de 2023:
Declarações prospectivas
A Coeur reafirmou suas orientações de produção e custos para o ano completo, mantendo a confiança em suas perspectivas operacionais apesar do forte desempenho no primeiro semestre. A produção da empresa está no caminho certo para atingir as metas de 2025, com a produção de ouro no primeiro semestre em 195.253 onças (48% da orientação para o ano completo) e a produção de prata em 8,45 milhões de onças (44% da orientação para o ano completo).
As tendências detalhadas de produção e orientação são mostradas na tabela a seguir:
Para o segundo semestre de 2025, a Coeur delineou vários objetivos-chave, incluindo continuar aumentando as taxas de britagem em Rochester, manter forte desempenho em Las Chispas, fortalecer ainda mais o balanço, entregar resultados dos investimentos em exploração, avançar o programa de exploração de Silvertip e continuar a recompra de ações.
A empresa também está mantendo um nível mais alto de investimento em exploração, com US$ 100 milhões alocados para 2025 em comparação com US$ 84 milhões em 2024. Esse investimento está focado em oportunidades de alto retorno em Palmarejo, Las Chispas e Silvertip, visando estender a vida útil das minas e descobrir novos recursos.
Com seu balanço fortalecido, portfólio bem equilibrado e melhorias operacionais, a Coeur parece bem posicionada para capitalizar sobre os preços favoráveis dos metais preciosos e entregar resultados sólidos durante o restante de 2025.
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