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A Cohen & Steers Inc (NYSE:CNS) reportou resultados mistos no segundo trimestre de 2025, com ativos sob gestão (AUM) crescendo para US$ 88,9 bilhões, apesar de experimentar saídas líquidas durante o período. A gestora de ativos, especializada em ativos reais e soluções de renda alternativa, registrou leve crescimento de receita, enquanto o lucro por ação e as margens operacionais diminuíram em comparação ao trimestre anterior.
Destaques do desempenho trimestral
A Cohen & Steers reportou lucro por ação ajustado de US$ 0,73 para o 2º tri de 2025, abaixo dos US$ 0,75 do trimestre anterior. A receita aumentou 1,1% em relação ao trimestre anterior, chegando a US$ 135,3 milhões, enquanto o lucro operacional ajustado caiu para US$ 45,4 milhões, resultando em uma margem operacional de 33,6%, abaixo dos 34,7% no 1º tri de 2025.
Como mostrado no seguinte resumo dos resultados do segundo trimestre, o AUM da empresa aumentou para US$ 88,9 bilhões em 30 de junho de 2025, acima dos US$ 87,6 bilhões no final de março:
Os resultados financeiros da empresa nos últimos cinco trimestres mostram a recente pressão sobre as margens, apesar do crescimento relativamente estável da receita:
Análise financeira detalhada
A receita aumentou modestamente no 2º tri de 2025, impulsionada principalmente por taxas mais altas de fundos abertos, que subiram para US$ 69,9 milhões, ante US$ 69,1 milhões no trimestre anterior. As taxas institucionais também aumentaram para US$ 32,8 milhões, em comparação com US$ 32,2 milhões, enquanto as taxas de fundos fechados permaneceram relativamente estáveis.
O gráfico a seguir detalha as fontes de receita da Cohen & Steers nos últimos cinco trimestres:
No entanto, as despesas cresceram a uma taxa mais rápida que a receita, aumentando para US$ 89,9 milhões no 2º tri de 2025, em comparação com US$ 87,3 milhões no 1º tri de 2025. Isso ocorreu principalmente devido ao aumento nas taxas de distribuição e serviços, que saltaram para US$ 17,0 milhões, ante US$ 15,6 milhões no trimestre anterior. A compensação e benefícios a funcionários, a maior categoria de despesas, aumentou modestamente para US$ 54,8 milhões.
A análise de despesas dos últimos trimestres ilustra essas tendências:
Análise dos ativos sob gestão
O crescimento do AUM da Cohen & Steers foi impulsionado por US$ 2,3 bilhões em valorização de mercado, que mais que compensou as saídas líquidas de US$ 131 milhões durante o trimestre. Isso representa uma mudança em relação ao 1º tri de 2025, quando a empresa reportou entradas líquidas de US$ 222 milhões.
O gráfico a seguir mostra a tendência tanto do AUM final quanto do AUM médio nos últimos cinco trimestres:
A empresa mantém um mix diversificado de veículos de investimento, estratégias e localização de clientes. Em 30 de junho de 2025, os fundos abertos representavam a maior parte do AUM, com 48,3%, seguidos por contas consultivas com 22,5%, subconsultoria com 16,1% e fundos fechados com 13,0%.
Por estratégia, o setor imobiliário dos EUA continua sendo o maior foco da empresa, com 49,4% do AUM, seguido por títulos preferenciais (20,1%), imobiliário global/internacional (15,7%) e infraestrutura global listada (11,3%). Geograficamente, clientes norte-americanos representam 77,6% do AUM, com o Japão representando 10,6%.
A seguinte análise ilustra essa diversificação:
Fluxos de investimento e desempenho
A mudança para saídas líquidas no 2º tri de 2025 representa uma reversão em relação aos trimestres recentes. As saídas líquidas totais da empresa foram de US$ 131 milhões, em comparação com entradas líquidas de US$ 222 milhões no 1º tri de 2025, resultando em uma taxa de decaimento orgânico de 0,6%.
O gráfico a seguir detalha as entradas e saídas nos trimestres recentes:
Apesar das saídas, a Cohen & Steers continua demonstrando forte desempenho de investimento em suas estratégias. Em 30 de junho de 2025, 94% do AUM da empresa estava em estratégias que superavam seus benchmarks em um período de 1 ano, 96% em 3 anos, 97% em 5 anos e 99% em 10 anos.
Além disso, 90% do AUM de fundos abertos dos EUA foi classificado com 4 ou 5 estrelas pela Morningstar, embora isso represente uma ligeira queda em relação aos 92% do trimestre anterior.
O gráfico a seguir destaca esse forte histórico de desempenho:
Posição financeira e perspectivas
A Cohen & Steers manteve uma forte posição de liquidez, com caixa, equivalentes de caixa, investimentos iniciais líquidos e títulos do Tesouro dos EUA totalizando US$ 322,8 milhões em 30 de junho de 2025, acima dos US$ 295,4 milhões no final de março.
De acordo com a transcrição da teleconferência de resultados, a empresa prevê uma taxa de compensação estável de 40,5% e uma alíquota efetiva de imposto de 25,3% para o ano. As despesas gerais e administrativas devem aumentar entre 7-8% para o ano inteiro, com o crescimento futuro moderando para dígitos médios.
O presidente e CIO da empresa, Jon Cheigh, comentou sobre a dinâmica do mercado durante a teleconferência de resultados, afirmando: "Acreditamos que se dá muita importância ao impacto da história de juros mais altos por mais tempo nas avaliações, e não o suficiente ao impacto positivo que taxas mais altas têm ao desencorajar nova oferta." O CEO Joe Harvey acrescentou: "Continuamos vendo oportunidades para os proprietários de ativos adicionarem alocações de ativos reais aos seus portfólios."
A Cohen & Steers também está expandindo sua oferta de produtos, tendo lançado seus primeiros ETFs ativos no trimestre, que registraram US$ 54 milhões em entradas líquidas. A empresa planeja lançar ETFs ativos adicionais e continua explorando combinações estratégicas em infraestrutura e imóveis.
As ações fecharam a US$ 66,68 no dia da divulgação dos resultados, refletindo uma queda de 0,61% em relação à sessão de negociação anterior. Em 14 de outubro de 2025, as ações estavam sendo negociadas a US$ 66,77, com alta de 0,14% no dia, com uma variação de 52 semanas de US$ 64,29 a US$ 110,67.
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