Banco do Brasil vê 3º tri ainda "estressado" por agro, mas melhora no 4º com margem financeira
Introdução e contexto de mercado
As ações da AAK AB (STO:AAK) dispararam 12,41% após a divulgação da apresentação corporativa do 2º tri de 2025 em 17 de julho, que revelou um aumento de 16% no lucro operacional a taxas de câmbio fixas, apesar dos desafios de volume. A ação saltou de SEK 241,8 para SEK 270, refletindo a confiança dos investidores na direção estratégica e na saúde financeira da empresa.
A produtora global de óleos e gorduras vegetais demonstrou resiliência em um ambiente de mercado desafiador, com demanda mais fraca nos segmentos de panificação e chocolate, além dos altos preços do cacau representando obstáculos. No entanto, o foco da AAK em soluções especiais de alto valor e iniciativas de otimização de custos ajudou a impulsionar melhorias na lucratividade.
Destaques do desempenho trimestral
A AAK reportou resultados financeiros sólidos para o 2º tri de 2025, com lucro operacional atingindo SEK 1.162 milhões, excluindo itens que afetam a comparabilidade. Apesar de uma queda de 7% no volume ano a ano para 490.000 toneladas métricas, a empresa alcançou um lucro operacional por quilo de SEK 2,37, demonstrando sua capacidade de aumentar as margens através da otimização do mix de produtos e estratégias de precificação.
Como mostrado no slide de destaques financeiros a seguir, a empresa manteve uma robusta geração de fluxo de caixa e um balanço sólido:
O desempenho variou entre os três segmentos de negócios da AAK. Ingredientes Alimentícios, o maior segmento, viu os volumes diminuírem de 319.000 MT para 308.000 MT ano a ano, mas o lucro operacional aumentou de SEK 737 milhões para SEK 764 milhões:
Da mesma forma, o segmento de Chocolate e Gorduras para Confeitaria, de alta margem, experimentou uma queda de volume de 122.000 MT para 114.000 MT, enquanto o lucro operacional cresceu de SEK 433 milhões para SEK 450 milhões:
O segmento de Produtos Técnicos e Alimentação mostrou a melhoria relativa mais forte, com volumes aumentando de 57.000 MT para 67.000 MT e o lucro operacional quase triplicando de SEK 9 milhões para SEK 25 milhões:
Iniciativas estratégicas
Um foco principal da apresentação da AAK foi sua iniciativa de desempenho de custos "Fit-to-Win", visando aproximadamente SEK 300 milhões em economias anuais. O programa inclui uma redução da força de trabalho de até 5% e incorreu em um custo único de reestruturação de SEK 250 milhões no 2º tri de 2025. O impacto total é esperado até meados de 2026:
A estratégia da AAK se baseia em iniciativas lançadas em 2022, incluindo otimização de processos de produção, gestão de portfólio e preços, excelência em compras e programas de caixa para crescimento. Em 2024, a empresa adicionou excelência comercial e de inovação junto com a iniciativa de desempenho de custos:
A empresa mantém uma forte presença global com 19 plantas de produção, 25 escritórios de vendas e 16 Centros de Inovação para Clientes nas Américas (41% das vendas), Europa (43%) e Ásia, Oriente Médio e África (15%):
O pipeline de inovação da AAK está organizado em torno de cinco temas: Planeta Melhor, Desempenho Melhor, Saúde Melhor, Experiência Melhor e Futuros Melhores. A empresa destacou 17 projetos ativos apenas sob o tema Planeta Melhor, refletindo seu compromisso com a sustentabilidade:
Abordagem de sustentabilidade
A sustentabilidade continua central para a estratégia da AAK, com a empresa focando na mitigação do impacto climático, proteção de florestas e ecossistemas, e avanço do bem-estar e direitos humanos. A apresentação delineou metas específicas e progresso:
A AAK enfatizou a eficiência ambiental do óleo de palma em comparação com alternativas como o óleo de girassol, observando que substituir o óleo de palma exigiria significativamente mais terra e geraria emissões mais altas:
Declarações prospectivas
A aspiração da AAK para 2030 é se tornar "a primeira escolha para ingredientes de óleo à base de plantas" enquanto entrega crescimento de lucro operacional de dois dígitos ao longo do tempo. A empresa delineou seus objetivos financeiros e pressupostos do modelo:
Isso se baseia no histórico da AAK de melhoria de lucratividade em condições voláteis de mercado, com crescimento médio de lucro de 9% de 2015-2021, seguido por 21% em 2022, 43% em 2023 e 19% em 2024:
A estratégia de alocação de capital da empresa se concentra em três áreas principais: investir para crescimento, aquisições estratégicas e retornar 30-50% do lucro líquido aos acionistas:
Durante a teleconferência de resultados, o CEO Johan Westman enfatizou a resiliência da empresa, afirmando: "Estamos vendo clara resiliência em nossas finanças". Ele destacou a inovação e a gestão de portfólio como principais impulsionadores para alcançar as aspirações de lucratividade da AAK.
Embora a AAK enfrente desafios, incluindo demanda mais fraca em certos segmentos e altos preços do cacau, seu foco estratégico em soluções especiais, otimização de custos e sustentabilidade posiciona a empresa para continuar entregando valor aos acionistas. Analistas mantêm um consenso de compra moderada, com preços-alvo sugerindo potencial de alta de 20% dos níveis atuais.
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Apresentação completa: