Desafios no ERP da AAON causam queda no lucro do 2º tri, carteira sugere recuperação

Introdução e contexto de mercado

A AAON Inc. (NASDAQ:AAON) apresentou seus resultados do 2º tri de 2025 em 11 de agosto de 2025, revelando desafios operacionais significativos que impactaram severamente a lucratividade. As ações da fabricante de sistemas HVAC despencaram 14,37% na pré-abertura do mercado para US$ 68,95, aproximando-se de sua mínima de 52 semanas de US$ 68,98, enquanto investidores reagiam aos resultados decepcionantes e à revisão para baixo das projeções.

A queda acentuada representa uma reversão dramática em relação ao 1º tri de 2025, quando a AAON havia superado as expectativas dos analistas com um LPA ajustado de US$ 0,37 contra os US$ 0,24 previstos. A apresentação de hoje destacou como problemas na implementação do ERP na unidade de Longview criaram efeitos em cascata nas operações, resultando em ganhos substancialmente menores apesar de uma forte carteira de pedidos.

Destaques do desempenho trimestral

A AAON reportou vendas de US$ 311,6 milhões no 2º tri de 2025, uma leve queda de 0,6% em relação ao ano anterior, enquanto as métricas de lucratividade diminuíram significativamente em todas as frentes. A margem bruta contraiu para 26,6%, representando uma redução substancial de 950 pontos base em relação aos 36,1% reportados no 2º tri de 2024.

Como mostrado na seguinte visão abrangente das principais métricas:

O EBITDA ajustado não-GAAP caiu 43,1% em relação ao ano anterior para US$ 46,6 milhões, com margens contraindo para 14,9% comparado a 26,1% no mesmo período do ano anterior. Mais notavelmente, o LPA diluído ajustado não-GAAP despencou 64,5% para US$ 0,22, de US$ 0,62 um ano antes, refletindo o impacto severo das interrupções operacionais.

O resumo financeiro detalhado abaixo ilustra a extensão do declínio nos ganhos:

Desafios operacionais

O principal fator por trás do desempenho decepcionante da AAON foi a implementação de um novo sistema SAP em sua unidade de Longview em abril de 2025, que interrompeu significativamente a produção. A empresa forneceu uma linha do tempo dos eventos que levaram ao déficit do 2º tri:

A implementação do ERP criou um efeito em cascata, já que problemas na produção de serpentinas em Longview limitaram o aumento da produção na unidade de Tulsa. Desafios adicionais surgiram quando dois fornecedores suplementares de serpentinas também enfrentaram dificuldades, restringindo ainda mais as capacidades de produção.

Um gráfico em cascata revela que, embora a demanda subjacente por volume fosse forte (+US$ 30M), a implementação do ERP e as interrupções na cadeia de suprimentos reduziram as vendas em aproximadamente US$ 35 milhões:

O mesmo gráfico mostra que a margem bruta foi impactada em aproximadamente US$ 20 milhões devido a problemas na implementação do ERP, com uma redução adicional de US$ 21 milhões de custos de inicialização e outros fatores.

Desempenho por segmento

Os resultados variaram significativamente entre os segmentos de negócios da AAON. A AAON Oklahoma, a maior divisão da empresa, viu suas vendas líquidas caírem 18,0% para US$ 185,1 milhões, com a margem bruta contraindo para 27,5% de 37,2% no 2º tri de 2024, principalmente devido a taxas de produção mais baixas.

Em contraste, a AAON Coil Products reportou um aumento de 86,4% nas vendas líquidas para US$ 58,5 milhões, impulsionado por US$ 40,1 milhões em vendas da marca BASX. No entanto, a margem bruta neste segmento despencou para 22,0% de 41,9% devido aos desafios na implementação do ERP.

O segmento BASX, focado em soluções de resfriamento para data centers, continuou mostrando forte crescimento com vendas aumentando 20,4% para US$ 68,0 milhões, enquanto mantinha uma margem bruta relativamente estável de 27,9% comparada a 28,5% no ano anterior.

A empresa destacou vários pontos positivos em meio aos desafios:

Carteira de pedidos e perspectivas futuras

Apesar dos desafios operacionais, a AAON reportou crescimento robusto em sua carteira de pedidos, que aumentou 71,9% em relação ao ano anterior para US$ 1,12 bilhão. Esta forte carteira fornece uma base para potencial recuperação no segundo semestre de 2025.

A divisão da carteira por marca mostra crescimento significativo em todos os segmentos:

Com base nesses números de carteira e melhorias operacionais esperadas, a AAON revisou sua orientação para o ano completo de 2025:

A empresa agora espera um crescimento de vendas de baixo dois dígitos para o ano completo, abaixo de sua previsão anterior de médio a alto dois dígitos. A margem bruta está projetada em 28%-29%, significativamente abaixo dos aproximadamente 33% anteriormente antecipados.

Uma análise detalhada da perspectiva revisada mostra como vários fatores devem impactar os resultados do ano completo:

Posição financeira

O balanço da AAON passou por mudanças significativas em comparação ao ano anterior. A empresa reportou dívida de US$ 317,3 milhões no 2º tri de 2025, comparado a zero dívida no 2º tri de 2024. O capital de giro aumentou para US$ 443,4 milhões de US$ 267,1 milhões um ano antes.

A empresa observou que seu índice de alavancagem no final do primeiro trimestre era 1,40, e recentemente fechou uma nova linha de crédito de US$ 500,0 milhões. As despesas de capital devem atingir aproximadamente US$ 220 milhões em 2025, continuando a tendência de alta de US$ 76,0 milhões em 2022 e US$ 109,5 milhões em 2023 para US$ 213,2 milhões em 2024.

Declarações prospectivas

A administração expressou confiança em uma recuperação durante o segundo semestre de 2025, apontando para melhorias na produção de serpentinas em Longview e de fornecedores a partir de julho de 2025. A empresa espera que a produção aumente significativamente no segundo semestre, com margens brutas projetadas para melhorar para 29%-31% dos 26% reportados no primeiro semestre.

A forte demanda pelas soluções de resfriamento de ar e líquido da AAON para data centers permanece robusta, com vendas da marca BASX para data centers aumentando 127% no 2º tri e 269% no acumulado do ano. As vendas de equipamentos de resfriamento líquido representaram aproximadamente 40% do total de vendas da marca BASX para data centers no período acumulado do ano.

A estratégia de contas nacionais da AAON também está ganhando força, com pedidos aumentando 163% no 2º tri e 90% no acumulado do ano. Adicionalmente, as vendas de bombas de calor Alpha Class aumentaram 8% no 2º tri, com reservas subindo 61%, indicando forte demanda futura por esses produtos.

Embora os desafios na implementação do ERP tenham impactado significativamente os resultados de curto prazo, a substancial carteira de pedidos da empresa e o posicionamento estratégico em mercados em crescimento como data centers e bombas de calor fornecem uma base para potencial recuperação à medida que os problemas operacionais são resolvidos.

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Apresentação completa: