PCBL Chemical no 2º tri do ano fiscal de 2026 revela ganhos operacionais em meio a desafios de lucratividade

Introdução e contexto de mercado

A PCBL Chemical Ltd, a 6ª maior produtora global de negro de fumo, divulgou seus resultados do 2º tri do ano fiscal de 2026 em 17 de outubro de 2025, mostrando métricas operacionais melhoradas, mas enfrentando pressão significativa nas margens. As ações da empresa caíram 4,45% para INR 378,85 após o anúncio, refletindo a preocupação dos investidores com a lucratividade, apesar do crescimento em volume. Como parte do Grupo RP-Sanjiv Goenka, com operações em mais de 60 países, a PCBL Chemical continua a navegar em condições desafiadoras de mercado enquanto busca expansão estratégica em produtos químicos especiais.

Destaques do desempenho trimestral

A PCBL Chemical reportou receita consolidada de Rs. 2.164 crore para o 2º tri do ano fiscal de 2026, praticamente estável em comparação com Rs. 2.163 crore no mesmo trimestre do ano anterior. No entanto, o EBITDA diminuiu significativamente para Rs. 278 crore, de Rs. 369 crore no 2º tri do ano fiscal de 2025, indicando substancial compressão de margem. O lucro antes dos impostos caiu para Rs. 78 crore de Rs. 164 crore em comparação anual, enquanto o lucro após impostos diminuiu para Rs. 62 crore de Rs. 123 crore no 2º tri do ano fiscal de 2025.

Como mostrado no gráfico a seguir, comparando métricas de desempenho trimestral:

A empresa alcançou melhorias operacionais notáveis, com volume de vendas de negro de fumo aumentando 9% em comparação anual para 161.728 MT e o volume de negro especial crescendo 2% para 17.505 MT. Este crescimento em volume, entretanto, não se traduziu em melhor desempenho financeiro devido a pressões externas do mercado.

Para o período de seis meses encerrado em 30 de setembro de 2025, a empresa reportou receita marginalmente menor de Rs. 4.278 crore comparado a Rs. 4.307 crore no primeiro semestre do ano fiscal de 2025, enquanto o EBITDA diminuiu mais significativamente para Rs. 603 crore de Rs. 738 crore no ano anterior.

O gráfico a seguir ilustra a comparação de desempenho semestral:

Desempenho por segmento

Operações de negro de fumo

A PCBL Chemical manteve forte desempenho operacional em seu negócio principal de negro de fumo, apesar dos desafios do mercado. A empresa alcançou 99% de utilização da capacidade em suas instalações, com geração de energia aumentando 7% em comparação anual. O ciclo de capital de giro melhorou em 12 dias, liberando aproximadamente Rs. 240 crore em caixa, demonstrando gestão financeira eficaz em meio a condições desafiadoras.

As métricas operacionais para negros de borracha e especiais mostram crescimento consistente em volumes:

De acordo com a teleconferência de resultados, as tarifas dos EUA afetaram aproximadamente 2.000 toneladas de exportações de negro de fumo, enquanto as flutuações nos preços do petróleo bruto impactaram as margens de lucro. A administração expressou confiança de que "esta fase já atingiu seu ponto mais baixo", com expectativas de "recuperação constante na lucratividade nos próximos trimestres".

Aquapharm Chemical

O segmento Aquapharm Chemical mostrou desempenho mais forte, com receita aumentando 9% em comparação anual para Rs. 395 crore no 2º tri do ano fiscal de 2026, impulsionado por maiores vendas para clientes contratuais. O volume de vendas cresceu para 25.194 MT de 24.572 MT no 2º tri do ano fiscal de 2025, com desempenho particularmente forte em produtos para cuidados domésticos (crescimento de 12% em comparação anual) e soluções para água (crescimento de 5% em comparação anual).

A distribuição geográfica de receita para Aquapharm Chemical demonstra o alcance global do segmento:

A América do Norte continua sendo o maior mercado com 51% da receita do segmento, seguida pela Europa (20%), Índia (16%) e resto do mundo (13%). A administração destacou o aumento de volume na Índia e Arábia Saudita como principais impulsionadores de crescimento, com planos para expandir ainda mais a base de clientes em regiões-chave.

Iniciativas estratégicas

A PCBL Chemical continua a se posicionar como uma empresa de produtos químicos especiais multi-química com ofertas diversificadas em vários setores. A receita da empresa é derivada de pneus e especialidades para pneus (48%), produtos de desempenho (24%), negro especial (11%) e aplicações de petróleo e gás (17%).

O posicionamento estratégico da empresa e seu portfólio diversificado de produtos são ilustrados aqui:

Olhando para o futuro, a PCBL Chemical está visando um aumento de 50% na capacidade nos próximos cinco anos em todos os segmentos de produtos. A empresa também está expandindo seu portfólio de produtos químicos especiais para produtos com margens mais altas, enquanto se concentra em eficiências operacionais e inovação em P&D.

A estratégia de perspectiva futura é delineada nesta visualização:

Uma área de foco significativa é a subsidiária Nanovace da empresa, que está avançando em materiais para baterias e soluções de armazenamento de energia. A Nanovace garantiu uma patente nos EUA para processos de nanomateriais para melhorar o armazenamento de energia e estabeleceu uma planta piloto em Palej, Gujarat. A linha de negro especial dedicada para graus supercondutores deve iniciar a produção comercial em novembro de 2025.

Declarações prospectivas

A administração espera um EBITDA melhorado por tonelada nos próximos trimestres à medida que as condições de mercado se estabilizem. Para o segmento Aquapharm, a empresa prevê atingir uma taxa de saída de EBITDA de Rs. 75 crore até o final do ano financeiro.

A estratégia de longo prazo da empresa se concentra na expansão da capacidade, diversificação do portfólio para produtos de alta margem e inovação em P&D em borracha, negros especiais, quelatos verdes, polímeros e materiais para baterias. A PCBL Chemical também espera se beneficiar dos recentes cortes nas taxas de GST na Índia, o que deve apoiar o crescimento no setor automotivo.

Apesar dos desafios atuais, a administração permanece otimista sobre a capacidade da empresa de navegar nos ventos contrários do mercado e retornar a uma trajetória de crescimento nos próximos trimestres. No entanto, os investidores parecem cautelosos, como refletido no preço atual das ações de INR 378,85, bem abaixo de sua máxima de 52 semanas de INR 498,4, sugerindo que o mercado estará procurando evidências concretas da recuperação de lucratividade antecipada nos próximos trimestres.

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