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Introdução e contexto de mercado
A Rai Way SpA (BIT:RWAY) apresentou seus resultados do primeiro semestre de 2025 em 31 de julho, mostrando desempenho melhorado em comparação com os resultados do 1º tri divulgados anteriormente este ano. A empresa italiana de infraestrutura de transmissão relatou crescimento tanto em seu negócio tradicional de distribuição de mídia quanto nos segmentos emergentes de infraestrutura digital, com a administração elevando a previsão para o ano inteiro com base no forte desempenho.
As ações da empresa fecharam a € 5,84 no dia da apresentação, representando um modesto aumento de 0,17%, enquanto os investidores avaliavam o progresso da empresa tanto nas operações principais quanto nas iniciativas de diversificação. Os resultados marcam uma melhoria notável em relação ao 1º tri de 2025, quando a empresa relatou uma queda de 5,3% no lucro líquido, apesar do crescimento da receita.
Destaques do desempenho financeiro
A Rai Way entregou resultados financeiros sólidos para o primeiro semestre de 2025, com receitas principais aumentando 2,0% em relação ao ano anterior, chegando a € 140,3 milhões. O EBITDA ajustado cresceu 3,0% para € 96,3 milhões, com as margens melhorando para 68,6% de 68,0% no mesmo período do ano passado. O lucro líquido mostrou um leve aumento de 0,2% para € 47,3 milhões.
Como mostrado na seguinte visão geral financeira abrangente:
Os investimentos em capital aumentaram ligeiramente de € 15,3 milhões para € 16,1 milhões, enquanto a dívida líquida subiu para € 177,8 milhões (representando 0,94x Dívida líquida/EBITDA ajustado) de € 127,6 milhões no final de 2024. O aumento da dívida foi principalmente devido a pagamentos de dividendos de € 89,2 milhões, como ilustrado na ponte de dívida líquida da empresa:
Apesar do nível mais alto de dívida, a Rai Way manteve uma forte posição financeira com um índice de alavancagem bem abaixo de 1x, indicando gestão financeira conservadora mesmo enquanto financia tanto dividendos quanto iniciativas de crescimento.
Análise de receita e custos
O crescimento da receita da empresa foi impulsionado pelo desempenho positivo em ambos os seus segmentos de negócios principais. As receitas de Distribuição de Mídia, que representam aproximadamente 88% do total das receitas principais, aumentaram 1,8% para € 124,0 milhões, apoiadas por contratos vinculados à inflação e pela extensão da cobertura da rede DAB da RAI.
As receitas de Infraestrutura Digital mostraram um crescimento mais forte de 3,6% para € 16,4 milhões, beneficiando-se do aumento nos volumes de hospedagem em torres, particularmente de emissoras de rádio (aumento de 50%), e contribuições iniciais de data centers e serviços de conectividade.
O gráfico a seguir ilustra a divisão de receita por segmento:
No lado dos custos, as despesas operacionais excluindo itens não recorrentes aumentaram 3,7% em relação ao ano anterior. Os custos de pessoal subiram 9,9% para € 25,7 milhões, refletindo a renovação do acordo coletivo de trabalho e a expansão planejada da força de trabalho relacionada às iniciativas de diversificação. Enquanto isso, outros custos operacionais diminuíram 3,3% para € 20,2 milhões, beneficiando-se de alguns itens não essenciais apesar das tarifas de energia mais altas.
A evolução da estrutura de custos é apresentada no seguinte gráfico:
O CFO Adalberto Pellegrino observou durante a apresentação que a empresa está gerenciando sua base de custos de forma eficiente enquanto investe em áreas de crescimento futuro, uma estratégia que parece estar dando resultados com as margens de EBITDA melhoradas.
Iniciativas estratégicas e diversificação
A Rai Way continuou a progredir em sua estratégia de diversificação durante o primeiro semestre de 2025. A empresa garantiu acordos-quadro com três dos principais provedores de conteúdo de streaming ao vivo na Itália para seus serviços de Rede de Distribuição de Conteúdo (CDN), posicionando-se para capturar o crescimento no mercado de distribuição de conteúdo digital.
No segmento de Edge Data Centers, a Rai Way anunciou uma parceria com a Cubbit, uma facilitadora de armazenamento em nuvem geo-distribuído, para impulsionar suas soluções de armazenamento em nuvem e explorar conjuntamente oportunidades de mercado. Esta aliança estratégica visa atender melhor às necessidades de empresas de médio porte, que representam aproximadamente metade do mercado prioritário da Rai Way para serviços de Edge DC.
A estratégia de entrada no mercado para Edge Data Centers é ilustrada aqui:
Progressos também foram relatados na frente de Hyperscale Data Center, com a finalização de um projeto de acordo de concessão com o município, que deve ser assinado nas próximas semanas. Essas iniciativas estão alinhadas com a estratégia da Rai Way de aproveitar sua infraestrutura existente e presença nacional para expandir além de seu negócio tradicional de transmissão.
Perspectivas e orientações atualizadas
Com base no forte desempenho do primeiro semestre, a Rai Way elevou sua orientação de EBITDA ajustado para o ano inteiro de 2025, agora esperando que exceda os níveis de 2024. A melhoria é impulsionada principalmente por tarifas de eletricidade mais favoráveis e maiores benefícios não essenciais, enquanto a tendência subjacente permanece em linha com as expectativas anteriores.
A empresa atualizou sua perspectiva de investimentos em capital, com o capex de desenvolvimento agora esperado para ficar abaixo dos níveis de 2024, refletindo uma ligeira mudança de certas atividades para 2026. O capex de manutenção está projetado para permanecer acima do nível normalizado recorrente devido a atividades extraordinárias não recorrentes.
A orientação atualizada está resumida no seguinte slide:
O CEO Roberto Cecatto comentou durante a apresentação que a empresa também está progredindo com sua análise de potenciais oportunidades de consolidação do setor, sugerindo que a Rai Way pode estar explorando atividades estratégicas de fusões e aquisições para fortalecer ainda mais sua posição no mercado.
Isso representa uma perspectiva mais otimista em comparação com a teleconferência de resultados do 1º tri de 2025, onde a empresa manteve sua orientação anterior apesar de mostrar crescimento de receita. O desempenho melhorado no 2º tri e os desenvolvimentos favoráveis de custos claramente aumentaram a confiança da administração na perspectiva para o ano inteiro.
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Apresentação completa: