Receita da BlueNord no 2º tri de 2025 dispara 52% com aumento da produção de Tyra

Introdução e contexto de mercado

A BlueNord ASA (OB:BNOR) apresentou seus resultados do segundo trimestre de 2025 em 10 de julho, mostrando um crescimento substancial impulsionado pelo aumento da produção do campo Tyra. A empresa reportou um aumento de 52% na receita trimestral, atingindo US$ 260 milhões, e uma elevação de 66% no EBITDA para US$ 133 milhões, demonstrando forte desempenho operacional apesar das condições desafiadoras do mercado.

As ações enfrentaram alguma pressão após a divulgação dos resultados, com queda de 1,77% a NOK 416,50 de acordo com os dados mais recentes do mercado, refletindo a incerteza mais ampla do mercado apesar dos resultados operacionais positivos da empresa.

Destaques do desempenho trimestral

A BlueNord entregou uma produção robusta de 37,8 mboe/d no 2º tri de 2025, com 21,0 mboe/d provenientes dos campos Halfdan, Dan e Gorm, enquanto o campo Tyra contribuiu com 16,8 mboe/d. Isso representa um aumento significativo na produção de Tyra, que quase dobrou em relação ao trimestre anterior.

O desempenho financeiro da empresa mostrou melhoria substancial, com receita atingindo US$ 260 milhões (aumento de 52% em relação ao trimestre anterior) e EBITDA de US$ 133 milhões (aumento de 66% em relação ao trimestre anterior), gerando fluxo de caixa operacional de US$ 70 milhões.

Como mostrado na seguinte visão geral abrangente de desempenho:

A demonstração de resultados trimestral revela um resultado líquido positivo de US$ 19 milhões, com melhoria significativa do EBITDA impulsionada pelo aumento da produção de Tyra. A empresa também implementou uma reestruturação organizacional no 2º tri que deve proporcionar mais de US$ 1,5 milhão em economias anuais de G&A daqui para frente.

Aumento da produção de Tyra

O campo Tyra continua sendo o principal impulsionador de crescimento da BlueNord, com a produção aumentando significativamente durante o trimestre. O campo atingiu um pico de produção em junho de aproximadamente 28 mboe/d líquidos para a BlueNord, com produção atual em torno de 26 mboe/d e eficiência operacional de 87% (comparada à média do 2º tri de 60%).

A empresa concluiu com sucesso o Teste de Conclusão RBL para Tyra em junho, confirmando a funcionalidade das instalações enquanto o aumento da produção continua. A BlueNord espera que Tyra atinja uma produção de plateau de aproximadamente 30 mboe/d, com orientação atualizada para o 3º tri e 4º tri mostrando melhoria contínua tanto nos volumes de produção quanto na eficiência operacional.

Como ilustrado no seguinte gráfico que acompanha o progresso da produção de Tyra:

O desempenho do reservatório tem sido forte, com volumes de exportação entregues de até 70% do estoque de poços de Tyra. O operador agora está focado em garantir alta eficiência operacional, realizando estudos de confiabilidade e implementando melhorias para manter operações estáveis.

Retorno aos acionistas e estrutura de capital

A BlueNord propôs uma distribuição para o 2º tri de 2025 de US$ 49 milhões, representando 70% do fluxo de caixa operacional líquido. Isso faz parte da política de distribuição da empresa de retornar 50-70% do fluxo de caixa operacional líquido aos acionistas até o final de 2026.

A empresa já pagou ou propôs distribuições totais de US$ 302 milhões até o momento, incluindo US$ 252 milhões em dividendos em dinheiro (US$ 203 milhões pagos e US$ 49 milhões propostos) e um programa de recompra de ações de US$ 50 milhões com lançamento previsto para 14 de julho de 2025.

O slide a seguir detalha o compromisso da empresa com os retornos aos acionistas:

A BlueNord também otimizou sua estrutura de capital refinanciando seu título conversível BNOR15, eliminando a potencial diluição de ações de aproximadamente 16%. O refinanciamento foi financiado pela emissão do BNOR17, um título híbrido não dilutivo com cupom de 12% e vencimento em 2085.

A empresa mantém uma posição de liquidez robusta de US$ 718 milhões no final do 2º tri de 2025, como mostrado na seguinte visão geral do fluxo de caixa e estrutura de capital:

Perspectivas de longo prazo

A BlueNord espera manter um plateau de produção estável entre 2025 e 2030, com produção total atingindo aproximadamente 50 mboe/d. A empresa tem um plano robusto para trazer mais de 65 mmboe adicionais para produção através de projetos de investimento atrativos, focando em plataformas não tripuladas e maximizando o uso da infraestrutura existente.

A perspectiva de produção de longo prazo é ilustrada no seguinte gráfico:

As operações da empresa na Dinamarca se beneficiam de um quadro regulatório estável e favorável, com as atividades da BlueNord alinhadas aos objetivos de segurança energética e transição da Dinamarca e da UE. Notavelmente, a intensidade de emissões da empresa (22 Kg CO2/boe) é significativamente menor do que outras regiões importantes produtoras de petróleo.

A transformação da BlueNord de 2024 para 2025 mostra um crescimento impressionante em métricas-chave, incluindo a duplicação da produção, melhoria no mix de commodities com 45% de gás, redução de 50% nos custos de extração e diminuição de 30% na intensidade de emissões.

Declarações prospectivas

A BlueNord forneceu orientação para o restante de 2025, com a produção base de Halfdan, Dan e Gorm esperada para aumentar para 23,0 mboe/d tanto no 3º tri quanto no 4º tri devido à conclusão da campanha de workover Dan FF e trabalhos de integridade de poços baseados em plataforma no campo Gorm.

Para Tyra, a empresa espera que a produção atinja 22 mboe/d no 3º tri (com 70-80% de eficiência operacional) e 26 mboe/d no 4º tri (com 80-90% de eficiência operacional), à medida que o operador se concentra em aumentar a confiabilidade do processo.

A empresa tem sido ativa na proteção de sua exposição a commodities, com aproximadamente 54% da produção de petróleo de 2025 e 39% de 2026 protegidos a um preço médio de US$ 73,1/bbl, enquanto 61% da produção de gás de 2025 e 40% de 2026 estão protegidos a um preço médio de €39,6/MWh. Esta estratégia de hedge proporciona visibilidade do fluxo de caixa em meio à volatilidade do mercado.

O investimento de capital para 2025 deve permanecer mínimo em US$ 50-60 milhões, apoiando o foco da BlueNord em maximizar retornos e distribuições aos acionistas, mantendo um balanço forte e posição de liquidez.

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Apresentação completa: