Ação da B3 escolhida por IA avança 7% na semana; alta no ano acima de 200%
Introdução e contexto de mercado
A Eutelsat Communications (EPA:ETL) apresentou os resultados do primeiro trimestre fiscal de 2025-26 em 21 de outubro de 2025, revelando uma leve queda geral na receita, enquanto destacou um crescimento significativo em seu negócio de satélites de órbita terrestre baixa (LEO). A empresa reportou receita total de € 293 milhões, representando uma leve diminuição de 0,3% em base comparável em relação ao mesmo período do ano anterior.
As ações da operadora de satélites permaneceram estáveis em € 4,26 após a apresentação, enquanto investidores analisavam o desempenho misto entre os diferentes segmentos de negócios. A Eutelsat continua a navegar em um cenário desafiador em seu negócio tradicional de Video, enquanto acelera sua transição para serviços de Conectividade, particularmente através de sua constelação LEO OneWeb.
Destaques do desempenho trimestral
Os resultados do primeiro trimestre da Eutelsat mostraram receitas de Verticais Operacionais de € 283 milhões, queda de 1,2% ano a ano em base comparável, o que estava alinhado com as expectativas da administração. A empresa observou um efeito cambial negativo devido à taxa de câmbio €/US$ de 1,16 versus 1,09 no ano anterior, o que impactou os números reportados.
Como mostrado no seguinte gráfico de ponte de receita, a empresa experimentou um impacto cambial negativo de € 10 milhões, parcialmente compensado por uma variação positiva de € 7 milhões em ’Outras receitas’:
A divisão de receita por vertical revela a transformação contínua do mix de negócios da Eutelsat. Enquanto Video ainda representa o maior segmento com 47% das receitas, os segmentos de Conectividade (Fixa e Móvel) combinados com Serviços Governamentais agora representam 53% do total, refletindo a mudança estratégica da empresa.
Análise por segmento
O desempenho mais notável veio do negócio de satélites LEO da Eutelsat, que viu suas receitas aumentarem 70,7% ano a ano em base comparável. As receitas de LEO agora representam mais de um terço do total das receitas de Conectividade, destacando a aceleração da mudança para esta tecnologia.
A tabela a seguir ilustra o crescimento dramático nos serviços LEO em comparação com as ofertas tradicionais de satélites GEO:
O segmento de Video continuou seu declínio esperado, com receitas caindo 10,5% ano a ano para € 133,6 milhões. Esta diminuição foi atribuída ao declínio secular do mercado e ao efeito negativo das últimas sanções impostas aos canais russos. Apesar desses desafios, a Eutelsat garantiu contratos de renovação na região do Oriente Médio e Norte da África (MENA), confirmando sua posição 7/8° Oeste como a principal vizinhança de satélites na área.
A Conectividade Fixa mostrou forte crescimento com receitas de € 62,3 milhões, alta de 15,9% ano a ano, impulsionada principalmente pela expansão dos serviços LEO. Este crescimento foi parcialmente compensado pela cessação do reconhecimento de receita da TIM no K-VHTS desde janeiro de 2025. Os Serviços Governamentais também tiveram bom desempenho, com receitas aumentando 18,5% para € 52,4 milhões, impulsionadas pela crescente demanda por soluções de conectividade habilitadas por LEO para aplicações governamentais e serviços prestados na Ucrânia.
A Conectividade Móvel foi o segmento com pior desempenho, com receitas caindo 12,1% para € 34,7 milhões. Esta diminuição foi parcialmente devido a um contrato pontual na aviação no valor de aproximadamente € 3 milhões registrado no 1º tri do ano fiscal anterior.
A carteira de pedidos da empresa permaneceu estável em € 3,5 bilhões em 30 de setembro de 2025, representando 2,8 anos de receitas. Notavelmente, os serviços de Conectividade agora representam 58% da carteira, acima dos 55% de um ano atrás, evidenciando ainda mais a transformação contínua dos negócios da empresa.
Iniciativas estratégicas
A Eutelsat anunciou várias parcerias estratégicas durante o trimestre para expandir sua presença em conectividade LEO. A empresa formou uma parceria com a Tussas para fornecer conectividade LEO na Groenlândia, estendendo seu alcance para regiões remotas do Ártico. Além disso, a Eutelsat assinou um acordo com a Nelco, parte do Grupo Tata, para fornecer conectividade LEO em toda a Índia, posicionando-se para capitalizar a crescente demanda por serviços de internet via satélite em um dos maiores mercados do mundo.
Essas parcerias estão alinhadas com a estratégia da Eutelsat de aproveitar sua constelação LEO para atender mercados carentes e expandir sua presença global no setor de conectividade. O foco da empresa na tecnologia LEO parece estar ganhando força, como evidenciado pelo forte crescimento da receita neste segmento.
Declarações prospectivas
A Eutelsat confirmou seus objetivos financeiros para o ano fiscal 2025-26, projetando que as receitas dos quatro verticais operacionais permanecerão em torno do mesmo nível do ano anterior. A empresa espera que as receitas de LEO aumentem aproximadamente 50% ano a ano, continuando o forte impulso observado no primeiro trimestre.
A administração prevê que a margem de EBITDA Ajustado para o ano fiscal 2025-26 fique ligeiramente abaixo do nível alcançado no ano fiscal 2024-25, refletindo investimentos contínuos no negócio. Espera-se que os gastos de capital variem entre € 1 bilhão e € 1,1 bilhão, enquanto a empresa visa uma relação de dívida líquida para EBITDA Ajustado de aproximadamente 2,5x após o aumento de capital planejado e a alienação do segmento terrestre.
Essas projeções sugerem que a Eutelsat mantém a confiança em sua direção estratégica, apesar dos desafios em certos segmentos. A ênfase contínua da empresa na expansão de seus negócios LEO indica que a administração vê esta tecnologia como o principal motor de crescimento para o futuro, à medida que os serviços tradicionais de satélite enfrentam pressões competitivas e de mercado crescentes.
Enquanto a Eutelsat navega por este período de transição, os investidores provavelmente se concentrarão no ritmo de crescimento da receita de LEO e na capacidade da empresa de gerenciar o declínio em seu negócio legado de Video, mantendo a estabilidade financeira geral.
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