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Introdução e contexto de mercado
A Dermapharm Holding SE (ETR:DMP) apresentou seus resultados financeiros do primeiro semestre de 2025 em 26 de agosto, destacando um desempenho misto com queda na receita, mas melhora na lucratividade no segundo trimestre. A empresa farmacêutica alemã, atualmente negociada a €33,75, enfatizou seu foco estratégico em produtos farmacêuticos de marca com altas margens e esforços contínuos de reestruturação em seu negócio de importação paralela.
A apresentação da empresa revelou que, enquanto a receita total do 1º semestre de 2025 diminuiu ligeiramente em 0,7% em comparação ao ano anterior, para €574,5 milhões, o 2º tri mostrou sinais de melhoria operacional com o EBITDA ajustado crescendo 3,7% apesar de uma queda de 2,8% na receita do trimestre.
Destaques do desempenho trimestral
Os resultados do 2º tri de 2025 da Dermapharm demonstraram a capacidade da empresa de melhorar a lucratividade apesar dos desafios na receita. Enquanto a receita diminuiu 2,8% para €272,1 milhões, o EBITDA ajustado aumentou 3,7% para €66,7 milhões, resultando em uma margem melhorada de 24,5%. Mais notavelmente, o lucro após impostos saltou 24,4% para €20,9 milhões.
Como mostrado no gráfico a seguir do desempenho financeiro do 2º tri:
A empresa atribuiu essa melhoria ao forte crescimento orgânico em produtos de marca (+7% excluindo o negócio de vacinas) e outros segmentos de saúde (+4%). Esses ganhos ajudaram a compensar quedas significativas no negócio de importação paralela, que viu uma queda de 30% na receita após a eliminação de produtos com baixa margem de contribuição.
Para o primeiro semestre de 2025, a Dermapharm reportou:
A ligeira queda na receita de 0,7% para €574,5 milhões foi principalmente devido a menores receitas do negócio de vacinas e à reestruturação do negócio de importação paralela. No entanto, a empresa observou a aceleração do crescimento orgânico em produtos farmacêuticos de marca em todos os subsegmentos, o que quase compensou essas quedas.
Análise por segmento
Os três principais segmentos de negócios da Dermapharm mostraram desempenho divergente no 1º semestre de 2025:
O segmento de Produtos Farmacêuticos de Marca, a maior e mais lucrativa divisão da empresa, entregou crescimento sólido com aumento de receita de 4,0% para €288,2 milhões e EBITDA ajustado subindo ligeiramente em 0,3% para €126,4 milhões. Excluindo o negócio de vacinas, que teve receitas excepcionalmente altas no 1º tri de 2024, o EBITDA ajustado aumentou impressionantes 9%.
O segmento de Outros Produtos de Saúde mostrou receita estável em €179,9 milhões (+0,2%), mas experimentou uma queda de 8,8% no EBITDA ajustado para €26,0 milhões. Essa diminuição foi principalmente atribuída a efeitos cambiais da depreciação do USD contra o EUR. Ajustando para essas perdas cambiais, o segmento teria mostrado um aumento de 11,3% no EBITDA.
O Negócio de Importação Paralela continuou enfrentando desafios com queda na receita de 12,7% para €106,5 milhões e EBITDA ajustado caindo para -€1,6 milhão. No entanto, a administração enfatizou que indicadores operacionais como volume, margem de contribuição por peça e tendências mensais de EBITDA confirmam a eficácia de sua estratégia de otimização de portfólio.
Saúde financeira e fluxo de caixa
A Dermapharm fez progressos significativos no fortalecimento de sua posição financeira durante o primeiro semestre de 2025. A dívida líquida diminuiu para €857 milhões, representando uma redução de €127 milhões desde setembro de 2023, enquanto o índice de patrimônio líquido melhorou para 28,4%.
O gráfico a seguir ilustra essa tendência positiva:
As métricas de fluxo de caixa mostraram melhoria notável, com a conversão de caixa aumentando de 36,6% no 1º semestre de 2024 para 47,4% no 1º semestre de 2025. O fluxo de caixa livre aumentou em €10,4 milhões para €50,9 milhões, impulsionado por um acúmulo €22,8 milhões menor em capital de giro em comparação ao ano anterior.
A análise da ponte de lucro após impostos da empresa revela que a queda de 9,7% no lucro após impostos do 1º semestre para €54,1 milhões foi principalmente atribuível a itens de receita excepcionais registrados no 1º semestre de 2024 e à avaliação de hedges de juros:
Declarações prospectivas
A Dermapharm confirmou sua orientação para o ano completo de 2025, expressando confiança de que o desempenho atual está alinhado com as expectativas orçamentárias. A empresa projeta:
Para o ano completo de 2025, a Dermapharm espera receita entre €1.160-1.200 milhões, comparado a €1.180,8 milhões no ano anterior. O EBITDA ajustado está previsto para alcançar €322-332 milhões, representando potencial crescimento em relação aos €315,6 milhões alcançados no ano anterior.
A administração afirmou que o 1º semestre de 2025 se desenvolveu conforme o planejado e fornece uma base sólida para o segundo semestre do ano. A estratégia de crescimento da empresa continua focada na expansão de seu segmento de produtos farmacêuticos de marca com altas margens, enquanto completa a reestruturação de seu negócio de importação paralela.
Com seu fluxo de caixa em melhoria, níveis de dívida reduzidos e foco estratégico em produtos de maior margem, a Dermapharm parece posicionada para cumprir suas metas de ano completo, apesar do desempenho misto no primeiro semestre de 2025.
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