Resultados do 2º tri da Darling Ingredients: lucro líquido despenca apesar de ganhos de margem

Introdução e contexto de mercado

A Darling Ingredients (NASDAQ:DAR) apresentou seus resultados financeiros do segundo trimestre de 2025 em 24 de julho, revelando um declínio significativo na lucratividade apesar do modesto crescimento da receita e melhoria nas margens brutas. As ações da empresa reagiram negativamente ao resultado abaixo das expectativas, caindo 6,05% no pregão regular com um declínio adicional de 2,33% na atividade pré-mercado no dia seguinte, refletindo a decepção dos investidores com os resultados.

A empresa de ingredientes sustentáveis reportou vendas líquidas totais de US$ 1,48 bilhão, um aumento de 1,8% em relação ao ano anterior, mas viu seu lucro líquido despencar 83,9% para apenas US$ 12,7 milhões em comparação com US$ 78,9 milhões no mesmo período do ano passado. O lucro por ação diluído caiu para US$ 0,08 de US$ 0,49 um ano antes, significativamente abaixo das expectativas dos analistas de US$ 0,30.

Destaques do desempenho trimestral

Os resultados do 2º tri de 2025 da Darling mostraram um desempenho misto entre seus segmentos de negócios. Embora a empresa tenha alcançado uma melhoria na margem bruta para 23,3% de 22,5% no 2º tri de 2024, seu EBITDA ajustado combinado diminuiu 8,8% para US$ 249,5 milhões.

Como mostrado no gráfico a seguir do EBITDA ajustado combinado por segmento, o segmento de Alimentação Animal representou a maior parte dos ganhos da empresa:

O balanço da empresa mostrou alguma melhoria, com caixa e equivalentes de caixa aumentando para US$ 95 milhões, de US$ 76 milhões no final de 2024, enquanto a dívida total diminuiu para US$ 3,98 bilhões, de US$ 4,04 bilhões. O índice de alavancagem preliminar melhorou para 3,34x, de 3,93x no final de 2024.

Análise por segmento

O segmento de Alimentação Animal emergiu como o melhor desempenho no 2º tri de 2025, com EBITDA ajustado aumentando 11,3% para US$ 135,9 milhões. O segmento se beneficiou de volumes estáveis de matérias-primas globais e expansão de margem, com preços crescentes de gorduras compensando parcialmente os preços mais baixos de proteínas nos mercados de exportação.

O slide a seguir detalha o desempenho e perspectivas do segmento de Alimentação Animal:

O segmento de Alimentos mostrou uma ligeira queda no desempenho, com EBITDA ajustado diminuindo 4,5% para US$ 69,9 milhões. Apesar disso, a empresa destacou a melhoria na dinâmica de oferta/demanda em gelatina e o fortalecimento da demanda global por colágeno impulsionada por tendências de saúde e bem-estar. Um desenvolvimento estratégico significativo foi a assinatura de um termo não vinculativo com o Grupo Tessenderlo para formar a Nextida, posicionada como uma nova líder global em colágeno e gelatina.

O segmento de Combustível enfrentou os desafios mais significativos, com EBITDA ajustado combinado diminuindo 29,1% para US$ 61,3 milhões. Este declínio foi impulsionado principalmente pelo desempenho mais baixo na joint venture Diamond Green Diesel (DGD), onde a participação da Darling no EBITDA ajustado caiu para US$ 42,6 milhões, de US$ 76,6 milhões no 2º tri de 2024.

O slide a seguir descreve os principais desafios e perspectivas para o segmento de Combustível:

Desempenho da Diamond Green Diesel

A joint venture DGD, um componente crítico da estratégia de combustível renovável da Darling, mostrou produção e eficiência reduzidas no 2º tri de 2025. O total de galões produzidos diminuiu para 266,1 milhões, de 315,1 milhões no 2º tri de 2024, enquanto o EBITDA por galão vendido diminuiu para US$ 0,34, de US$ 0,49.

O gráfico a seguir ilustra as métricas da DGD ao lado dos preços médios trimestrais para D4 RINs e Yellow Grease:

Apesar dos desafios atuais, a administração expressou otimismo sobre o futuro do mercado de combustíveis renováveis, observando que o Padrão de Combustível de Baixo Carbono da Califórnia (LCFS) deve se fortalecer e apoiar a recuperação das margens ao longo do tempo. Além disso, a estrutura proposta de Obrigação de Volume Renovável (RVO) foi destacada como um potencial impulso para o mercado de renováveis.

Iniciativas estratégicas

Um desenvolvimento estratégico chave anunciado na apresentação foi a formação planejada da Nextida, uma joint venture com o Grupo Tessenderlo visando criar uma líder global em colágeno e gelatina. Esta iniciativa está alinhada com o foco da Darling em expandir sua presença nos mercados de saúde e bem-estar.

A empresa também está avançando na validação científica para o Nextida GC - Controle de Glicose, com estudos adicionais próximos da conclusão e resultados iniciais mostrando forte potencial, de acordo com a apresentação.

No espaço de combustíveis renováveis, a Darling enfatizou seu foco contínuo na produção de combustível de aviação sustentável (SAF), observando que os volumes demonstram flexibilidade e resiliência no equilíbrio da dinâmica do mercado, apesar dos desafios atuais.

Declarações prospectivas

Apesar do significativo resultado abaixo das expectativas no 2º tri, a administração da Darling manteve uma perspectiva construtiva para o restante de 2025 e para 2026. Espera-se que o segmento de Alimentação Animal se beneficie de ambientes de preços favoráveis apoiados por políticas domésticas de gorduras, enquanto o segmento de Alimentos antecipa força contínua na demanda por colágeno.

Para o segmento de Combustível, a administração espera que o LCFS da Califórnia se fortaleça e apoie a recuperação das margens, com a estrutura proposta de RVO representando um potencial impulso para renováveis.

De acordo com a teleconferência de resultados, a Darling projeta um EBITDA Ajustado Combinado anual de US$ 1,05 bilhão a US$ 1,1 bilhão, antecipando melhoria sequencial em todos os seus negócios. A empresa está visando despesas de capital de US$ 400 milhões ou menos para o ano.

O CEO Randy Stewie expressou otimismo durante a teleconferência de resultados, particularmente em relação aos ingredientes principais, enquanto reconheceu desafios de timing com a citação: "Nunca fiz uma negociação ruim, mas perdi uma fortuna em timing."

Em 14 de outubro de 2025, as ações da Darling estavam sendo negociadas a US$ 29,91, alta de 2,14% no dia, mas ainda próximas da mínima de 52 semanas de US$ 26, refletindo preocupações contínuas dos investidores sobre o desempenho e perspectivas da empresa, apesar das projeções positivas da administração.

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Apresentação completa: