Petrobras eleva produção e bate recorde de exportação de petróleo
Introdução e contexto de mercado
A ENI S.p.A. (BIT:ENI) divulgou seus resultados do terceiro trimestre de 2025 em 24 de outubro, mostrando desempenho resiliente apesar de operar em um ambiente de preços mais baixos do petróleo. A gigante italiana de energia reportou um EBIT ajustado pro forma de €3,0 bilhões para o 3º tri de 2025, um aumento de 12% em relação ao trimestre anterior, mas uma queda de 6% ano a ano em termos de dólar. As ações da empresa responderam positivamente aos resultados, subindo 2,64% para €16,00, aproximando-se de sua máxima de 52 semanas de €16,01.
A empresa demonstrou sua capacidade de navegar em condições desafiadoras de mercado, com os preços do petróleo Brent em média de US$ 69,1/barril no 3º tri de 2025, significativamente abaixo dos US$ 80,2/barril no mesmo período do ano passado. Este forte desempenho em meio a adversidades permitiu à ENI elevar suas projeções anuais para fluxo de caixa e aumentar seu programa de recompra de ações.
Destaques do desempenho trimestral
A ENI entregou um lucro líquido de €1,2 bilhão para o 3º tri de 2025, mantendo estabilidade em comparação ao ano anterior, apesar dos preços do petróleo 13% mais baixos. O fluxo de caixa operacional (CFFO) da empresa alcançou €9,5 bilhões nos primeiros nove meses de 2025, sustentando uma posição financeira robusta com alavancagem pro forma reduzida para 12%.
Como mostrado no seguinte gráfico de resumo de resultados, o desempenho financeiro da ENI foi impulsionado por fortes contribuições dos Recursos Naturais Globais, com suporte adicional de seus negócios em transformação:
O crescimento da produção foi um ponto-chave, com a produção de hidrocarbonetos aumentando 6% ano a ano e 5% em relação ao trimestre anterior. Este impulso de crescimento permitiu à ENI elevar sua projeção de produção anual para 1,71-1,72 milhões de barris de óleo equivalente por dia (Mboed), com a empresa esperando encerrar 2025 em aproximadamente 1,8 Mboed.
O segmento de Recursos Naturais Globais, que inclui Exploração e Produção e Gás e Energia, permaneceu o principal impulsionador de ganhos apesar dos preços mais baixos do petróleo. O segmento se beneficiou do crescimento da produção e forte desempenho do GNL, com vendas de GNL aumentando 50% ano a ano.
O gráfico a seguir ilustra o desempenho do segmento de Recursos Naturais Globais da ENI:
Os negócios de transição da ENI mostraram resultados mistos. A Enilive (biocombustíveis) apresentou desempenho melhorado com EBITDA ajustado de €0,32 bilhão no 3º tri de 2025, acima dos €0,25 bilhão no 3º tri de 2024. Este crescimento foi sustentado por um aumento de 14% nos processamentos de biomassa e maiores taxas de utilização. Enquanto isso, a Plenitude (renováveis e varejo) viu uma ligeira queda no EBITDA ajustado para €0,22 bilhão, de €0,24 bilhão no 3º tri de 2024, embora a capacidade renovável tenha aumentado 55% ano a ano para 4,8 GW.
O desempenho do negócio de transição é ilustrado no gráfico a seguir:
Iniciativas estratégicas
A ENI continuou a avançar em sua transformação estratégica através de múltiplos projetos de alto impacto e otimização de portfólio. Os principais desenvolvimentos incluíram o início de operação dos projetos Johan Castberg, Balder X, Merakes East e Agogo, junto com progresso significativo nas iniciativas de GNL.
A empresa destacou vários projetos estratégicos, incluindo o Agogo Integrated West Hub em Angola, que alcançou sua primeira produção de petróleo em agosto de 2025 e deve entregar uma produção máxima de 180.000 barris por dia:
O projeto Congo LNG da ENI representa outro avanço estratégico, com a unidade NGUYA FLNG estabelecendo um recorde do setor para tempo de mercado em apenas 33 meses desde a adjudicação do contrato até a partida. Espera-se que o projeto entregue 3 milhões de toneladas anuais de capacidade de produção de GNL:
A otimização do portfólio continuou sendo um foco, com a ENI concluindo a venda de uma participação de 30% no projeto Baleine da Costa do Marfim para a Vitol em setembro de 2025. O campo Baleine, descoberto em 2021 e colocado em operação em fases, contém recursos significativos de 2,5 bilhões de barris e 3,3 trilhões de pés cúbicos de gás:
No segmento de negócios de transição, a ENI continuou a desenvolver sua capacidade de biorefinação, que deve exceder 3 milhões de toneladas anuais até 2028. A empresa também avançou em seu portfólio de energia renovável através da Plenitude, com 290 MW de usinas fotovoltaicas em construção e 330 MW em operação.
Perspectivas futuras
Com base em seu forte desempenho nos primeiros nove meses de 2025, a ENI elevou vários elementos de sua projeção anual. A empresa aumentou sua previsão de fluxo de caixa operacional para €12 bilhões (de €11,5 bilhões anteriormente) e aumentou sua meta de iniciativas de caixa para €4 bilhões (de €3 bilhões).
O gráfico a seguir detalha as projeções atualizadas da ENI para 2025:
A ENI também anunciou um aumento em seu programa de recompra de ações para €1,8 bilhão (de €1,5 bilhão anteriormente), enquanto confirmou seu dividendo de €1,05 por ação. A empresa reduziu sua projeção de capex líquido para menos de €5 bilhões (de menos de €6 bilhões anteriormente), demonstrando disciplina contínua de capital.
O cenário de mercado permanece desafiador, com preços do petróleo significativamente abaixo dos níveis de 2024, embora a ENI tenha se beneficiado de margens de refino melhoradas:
Olhando para o futuro, a ENI espera manter seu impulso estratégico com o início antecipado do NGC (Angola) e Congo LNG Fase 2 até o final do ano. A empresa também espera finalizar sua integração Indonésia-Malásia com a Petronas no quarto trimestre, otimizando ainda mais seu portfólio upstream.
O CFO da ENI, Francesco Gattei, enfatizou a capacidade da empresa de gerar valor tanto de atividades de energia tradicionais quanto de oportunidades emergentes no mercado de energia em evolução. A posição financeira da empresa continua a se fortalecer, com alavancagem pro forma do 3º tri em 12% e alavancagem de 2025 confirmada dentro do intervalo pro forma de 0,15-0,18.
Em conclusão, os resultados do terceiro trimestre da ENI demonstram a resiliência e o progresso estratégico da empresa apesar das condições desafiadoras de mercado. A combinação de crescimento de produção, otimização de portfólio e disciplina financeira permitiu à ENI aumentar os retornos aos acionistas enquanto continua sua transição para um portfólio de energia mais diversificado.
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