VF Corporation: expansão de margem e redução de dívida compensam receita estável no 1º tri 2026

Introdução e contexto de mercado

A VF Corporation (Nova York:VFC) apresentou seus resultados financeiros do 1º tri 2026 em 30.07.2025, destacando melhoria sequencial no desempenho financeiro apesar da receita estável. A empresa reportou receita de US$ 1,8 bilhões, que permaneceu inalterada em termos nominais, mas diminuiu 2% em moeda constante. Apesar disso, a VF Corp superou significativamente suas projeções nos indicadores de lucratividade, mostrando progresso em seus esforços contínuos de transformação.

As ações da empresa reagiram negativamente aos resultados, caindo 2,14% nas negociações após o fechamento do mercado, apesar do melhor desempenho operacional. Isso reflete a cautela contínua dos investidores sobre os esforços de recuperação da empresa, particularmente em relação à marca Vans, que enfrenta dificuldades.

Destaques do desempenho trimestral

A VF Corp apresentou uma melhoria notável em seu resultado final no 1º tri 2026, com prejuízo operacional ajustado de US$ 56 milhões, substancialmente melhor que a faixa projetada de US$ 125-110 milhões. A margem operacional ajustada da empresa melhorou 270 pontos base em relação ao ano anterior, chegando a -3,2%, enquanto a margem bruta expandiu 290 pontos base.

Como mostrado na seguinte análise financeira abrangente, a VF Corp demonstrou progresso significativo nos indicadores de lucratividade apesar da receita estável:

O prejuízo ajustado por ação de US$ 0,24 melhorou em relação aos US$ 0,35 do período anterior, refletindo maior eficiência operacional. O CEO Bracken Darrell enfatizou o progresso da transformação da empresa: "Estamos reduzindo custos, melhorando margens, diminuindo dívidas e transformando a organização. Reorganizamos a base e em breve avançaremos para o crescimento."

O desempenho da VF Corp em relação às projeções foi particularmente forte, como ilustrado nesta análise detalhada:

Análise de desempenho das marcas

A VF Corp continuou a apresentar desempenho divergente em seu portfólio de marcas. The North Face entregou crescimento de 6% (5% em moeda constante), impulsionado por calçados técnicos para corrida em trilha, vestuário lifestyle e bolsas. Timberland mostrou desempenho ainda mais forte com crescimento de 11% (9% em moeda constante), beneficiando-se do impulso global em sua icônica bota de 6 polegadas e categoria de sapatos náuticos.

O gráfico a seguir detalha as tendências de receita entre as principais marcas, regiões e canais da VF Corp:

The North Face manteve sua posição como impulsionadora de crescimento, com força particular na EMEA (+15%) e APAC (+16%), como mostrado neste resumo de desempenho da marca:

Por outro lado, Vans continuou enfrentando dificuldades com queda de 14% (15% em moeda constante), impactada por esforços de racionalização de canais e menor tráfego. A empresa observou que, excluindo o impacto dessas ações de racionalização, a receita da Vans teria caído no alto patamar de um dígito. A administração enfatizou que essas mudanças estratégicas são necessárias para posicionar a marca para um crescimento sustentável futuro.

A análise de desempenho da Vans revela os desafios e iniciativas estratégicas em andamento:

Timberland entregou resultados impressionantes com crescimento de dois dígitos nas Américas e forte desempenho global:

Outras marcas no portfólio da VF Corp mostraram resultados mistos, com Altra destacando-se com crescimento superior a 20%. As marcas menores da empresa cresceram coletivamente 4% (2% em moeda constante):

Posição financeira e redução de dívida

Um destaque significativo dos resultados do 1º tri 2026 da VF Corp foi a redução substancial da dívida líquida, que diminuiu US$ 1,4 bilhão ou 20% em relação ao ano anterior, chegando a US$ 5,3 bilhões. Esta melhoria reflete o foco da empresa no fortalecimento de seu balanço como parte de sua estratégia de transformação.

O gráfico a seguir ilustra o progresso da VF Corp na redução da dívida:

A posição de estoque da empresa aumentou ligeiramente em 4% em relação ao ano anterior (1% em moeda constante), enquanto dividendos em dinheiro de US$ 35 milhões foram pagos durante o trimestre. A VF Corp mantém-se comprometida com sua meta de alavancagem de médio prazo, que pretende atingir até o ano fiscal de 2028.

Para proporcionar transparência adicional, a empresa apresentou uma reconciliação detalhada das medidas GAAP para não-GAAP, destacando o impacto de seu programa de transformação Reinvent:

Perspectivas e projeções

Olhando para o futuro, a VF Corp forneceu projeções para o 2º tri 2026, prevendo uma queda na receita de 2-4% em moeda constante em comparação com o ano anterior, parcialmente devido a um impacto negativo de 1% de mudanças no timing do atacado. A empresa espera um lucro operacional ajustado de US$ 260-290 milhões para o trimestre.

As projeções detalhadas para o 2º tri e para o ano fiscal completo de 2026 são apresentadas abaixo:

Para o ano fiscal completo de 2026, a VF Corp prevê fluxo de caixa livre e lucro operacional ajustado melhorados em comparação com o ano fiscal de 2025, apesar de considerar impactos conhecidos e antecipados de tarifas. A empresa mantém o foco em sua estratégia de transformação, com o objetivo de retornar ao crescimento sustentável tanto em receita quanto em lucro.

A análise regional do desempenho das três principais marcas fornece contexto adicional para entender as oportunidades de crescimento nos diferentes mercados:

Os resultados do 1º tri 2026 da VF Corp demonstram progresso significativo em sua jornada de transformação, com melhorias importantes nos indicadores de lucratividade e redução de dívida compensando o desempenho estável da receita. Embora desafios permaneçam, particularmente com a marca Vans, o forte desempenho da The North Face e Timberland, junto com o foco da empresa na eficiência operacional, sugerem que as iniciativas estratégicas da VF Corp estão ganhando tração. Os investidores estarão observando atentamente para ver se essas melhorias se traduzirão em crescimento sustentável de receita nos próximos trimestres.

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Apresentação completa: