Por Yasin Ebrahim e Peter Nurse
Investing.com - O Bitcoin está mais uma vez no auge da história. A criptomoeda mais popular está se aproximando da marca de US$ 20.000 pela primeira vez desde 2017. Mas, ao contrário da alta do passado, que foi amplamente alimentada por especulações, medo de ficar de fora (Fear of Missing Out, Fomo na sigla em inglês) e exuberância irracional, esta última onda carrega as marcas de um verdadeiro poder de permanência.
A próxima etapa é a aceitação no mundo real como moeda para transações, não apenas uma curiosidade. E isso ainda parece muito distante.
Yasin Ebrahim, do Investing.com, defende o caso do bitcoin, enquanto Peter Nurse nos dá muitos motivos para ceticismo. Este é o "Tese de Investimentos" da semana.
Bull Case: as teses para alta
A demanda subjacente nesta alta não é de natureza passageira, impulsionada principalmente por investidores de varejo que buscam fazer um dinheirinho rápido. Desta vez, o bitcoin finalmente chamou a atenção de Wall Street em grande estilo.
Os investidores institucionais há muito foram apontados como a peça que faltava no quebra-cabeça do Bitcoin. Eles não apenas possuem clientes com carteiras maiores, mas também têm o objetivo de investir para apreciar as características do bitcoin que o tornam um esteio em carteiras no atual ambiente macroeconômico.
Diante de uma onda de taxas de juros mais baixas que provavelmente manterão as moedas fiduciárias em segundo plano, os investidores estão desesperados por um hedge contra a desvalorização da moeda. Ouro futuro, o hedge usual de proteção, perdeu um pouco de sua vantagem. E o bitcoin, embora seja improvável que usurpe o ouro, pode preencher a lacuna.
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A dissociação do ouro das moedas fiduciárias, a pandemia Covid-19 e o desejo dos bancos centrais de buscar políticas agressivas de flexibilização quantitativa podem levar a um futuro crescimento explosivo dos preços do bitcoin, disse Thomas Fitzpatrick, chefe global do mercado CitiFXTechnicals.
Outros investidores e analistas em Wall Street também endossaram a ideia do bitcoin como um suplemento ou, em alguns casos, uma alternativa ao ouro.
"Há uma reavaliação sobre seu valor aqui como moeda alternativa, como alternativa ao ouro." disse Nikolaos Panigirtzoglou, analista do JPMorgan.
A adoção de bitcoin de investidores importantes como Square Inc (NYSE:SQ) e PayPal Holdings Inc (NASDAQ:PYPL) (SA:PYPL34), entretanto, ajudará muito a legitimar o caso de uso de bitcoin e aumentar o engajamento.
O PayPal tem mais de 300 milhões de usuários ativos que agora poderão usar seus saldos de criptomoeda para pagar mercadorias e serviços. O exército de usuários do PayPal já mostrou um nível saudável de demanda, o que levou a gigante das fintechs a aumentar seus limites de compras de criptografia.
O PayPal aumentou seus limites semanais de compra de criptomoedas de US$ 10.000 para US$ 15.000, poucas semanas depois de anunciar que estava entrando na briga da criptografia em 21 de outubro.
O aumento do bitcoin também foi exacerbado por um tema tão antigo quanto o investimento em si: demanda e oferta.
Com apenas 21 milhões de bitcoins em circulação e cerca de 3,4 milhões ainda disponíveis para serem negociados, a 'corrida do bitcoin' começou.
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Bear Case: as teses de baixa
Esta é uma bolha causada por um surto temporário de fraqueza na economia mundial. A aceitação no mundo real ainda é um sonho distante, deixando o ativo fadado à irrelevância no mundo do comércio, investimento e até pagamentos.
A menos que você possa pagar seus impostos, seus funcionários e fornecedores nele, não há demanda final para este produto, exceto talvez no mercado de bens e serviços ilícitos! Isso vai impedir que chegue a zero. A menos que possa ser usado para multiplicar o capital, não é um investimento. É um ativo, mas puramente especulativo, e uma coisa que sabemos sobre bolhas especulativas é que eventualmente elas estouram.
Um dos efeitos colaterais dos trilhões de dólares que os bancos centrais de todo o mundo injetaram na economia global por meio de flexibilização quantitativa para combater a crise do coronavírus foi a criação de bolhas de ativos, das quais Bitcoin é um excelente exemplo . Seu preço aumentou de menos de US$ 5.000 no final de março para atualmente em torno de US$ 18.000.
O Banco Central Europeu quase garantiu mais generosidade em dezembro, e o Federal Reserve poderia muito bem seguir o exemplo para se apoiar contra o impacto do recente aumento nos casos Covid-19. No entanto, as recentes notícias positivas sobre a vacina certamente significam que este será o último alento para o QE, e depois para a criptomoeda?
Afinal, já se passaram mais de 10 anos desde que sua invenção e aplicações generalizadas são muito escassas, não o suficiente para justificar esta avaliação elevada.
Qualquer pensamento de que o bitcoin poderia ser usado como uma moeda de reserva caiu na derrapagem - nenhum país quer outra moeda paralela que eles nem mesmo possam tentar controlar. Da mesma forma, não funciona realmente como meio de troca, pois não é aceito de forma generalizada, nem como reserva de riqueza dada a sua volatilidade.
Isso significa que o Bitcoin funciona de forma semelhante ao ouro, ou seja, um ativo com uma oferta limitada que não gera renda. No entanto, o ouro aumentou apenas 20% no acumulado do ano, em oposição ao ganho de 150% do Bitcoin.
Também há a preocupação com o que acontecerá quando o Federal Reserve começar a aumentar as taxas de juros e os investimentos rivais começarem a gerar níveis razoáveis de renda. Isso pode não acontecer no curto prazo, mas os rendimentos do Tesouro já começaram a subir, reconhecidamente a partir de uma base baixa. O rendimento nos títulos de 10 anos subiu quase 8% este mês.
Com um movimento tão acentuado de alta já atrás dele, e com os conhecedores do Bitcoin à procura de "Greater Fools" (grandes tolos em português) para vender, uma queda significativa é muito provável.