Por Alessandro Albano
Investing.com -O Banco Central Europeu (BCE) anunciará amanhã a próxima decisão de política monetária às 09h45, seguida pela tradicional entrevista coletiva da presidente Christine Lagarde às 10h30. Para muitos observadores, um aumento no custo do dinheiro não será anunciado, mas será uma reunião preparatória para o encontro de julho, quando Frankfurt (cidade onde fica a autoridade monetária) poderá pôr fim à era do 'limite inferior zero' da taxa de juros que durou cerca de uma década .
No entanto, com a inflação a bater um recorde de 8,1% no último mês e o PIB a crescer apenas 0,3% na base mensal, os diferentes campos do Conselho do BCE estão divididos sobre qual o caminho a seguir: se optar por um decidido aumento de 0,5% já em julho e terminar o flexibilização quantitativa ao mesmo tempo, ou optar por um caminho caracterizado pela gradualidade, conforme indicado por importantes membros do conselho, incluindo a própria Lagarde.
De acordo com analistas do Goldman Sachs (NYSE:GS), o BCE anunciará "o fim das compras líquidas de APP no início de julho", e indicará que "as condições de inflação para o aumento da taxa foram atendidas, fornecendo um anúncio de aumento efetivo em julho ".
Para o banco norte-americano, o processo de normalização “será gradual” e a flexibilidade continuará a ser “um elemento chave da política monetária”. "Durante a coletiva de imprensa, esperamos que Lagarde reitere os sinais fornecidos em seu recente post no blog, ou seja, um aumento de 25 pontos-base (pbs) em julho e setembro e uma abordagem dependente de dados, na qual aumenta acima da taxa caso seja necessário, como um maior superaquecimento da economia europeia".
Em um cenário 'normal', o BCE poderia trazer a taxa principal para 1,5%, mas, alertam os economistas do Goldman, em caso de desvios econômicos, o banco de Frankfurt poderia se mover "mais rapidamente com altas de 50 pontos base tanto em outubro quanto em dezembro a uma taxa terminal de 2% para trazer a taxa básica para um território claramente restritivo".
Em caso de estresse nos títulos do governo (veja o rendimento dos títulos da Itália hoje em 3,483%), "o BCE será forçado a ativar seu backstop soberano e por uma taxa terminal inferior à nossa meta básica (1%)". Além disso, um embargo de gás e um choque de confiança do consumidor "bloqueariam o ciclo de alta do BCE à medida que a economia entrasse em recessão e, neste caso, esperaríamos a taxa terminal mais baixa (0,5%)".
O pensamento de Gero Jung, economista-chefe do Mirabaud AM, é um pouco diferente, segundo o qual "o BCE vai adotar uma postura mais hawkish na reunião de política monetária, uma vez que a inflação acelerou ainda mais, atingindo um nível recorde de '8%, com o núcleo da inflação - que exclui os preços voláteis da energia - cerca de 4% numa base anual".
Consequentemente, escreve o economista em nota, "o aumento de 25 pontos base na taxa de depósito nas reuniões do BCE de julho e setembro é uma certeza. Não esperamos um aumento de meio ponto, conforme indicado pelo governador do banco central holandês Knot " .
No futuro, o economista gestor de ativos vê cautela em Frankfurt, já que a atividade econômica “vai desacelerar significativamente” e as pressões inflacionárias “vai diminuir no segundo semestre do ano”.