Dados de inflação e emprego, não Jackson Hole, determinarão o rumo do Fed

Publicado 22.08.2025, 08:35
© Reuters

Investing.com - O Morgan Stanley (NYSE:MS) afirmou que os próximos dados de inflação e mercado de trabalho serão os fatores decisivos para a política monetária dos EUA, não os comentários do simpósio de Jackson Hole do Federal Reserve.

"Os dados fracos da folha de pagamento nos deixaram em alerta", disse o banco em uma nota. "Mas a folha de pagamento pode enganar quando o crescimento populacional está mudando."

Os analistas destacaram que os números da folha de pagamento "exageram a deterioração do mercado de trabalho", com outras medidas como horas trabalhadas, rendimentos do trabalho, contratações, demissões, vagas de emprego e taxas de desemprego mostrando um mercado "ainda em equilíbrio".

A desaceleração na folha de pagamento durante o segundo trimestre, em grande parte devido a revisões para baixo, inicialmente levantou temores de um enfraquecimento do mercado de trabalho.

Mas o Morgan Stanley argumentou que "a compensação do trabalho permanece muito forte" e que a recuperação de julho nas horas trabalhadas sugere que a demanda está "reacelerando".

A nota destacou comentários do presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, que alertou contra a superinterpretação dos dados mensais da folha de pagamento.

"Vamos ter cuidado para não nos concentrarmos demais na folha de pagamento mensal", disse ele, enfatizando que as tendências de imigração e o crescimento mais lento da força de trabalho mudaram o ritmo de equilíbrio dos ganhos de emprego.

De acordo com o Morgan Stanley, o ponto de equilíbrio da folha de pagamento caiu de 210.000 por mês no ano passado para 130.000 no acumulado do ano, e está a caminho de cair para 70.000 até o final do ano.

Embora o presidente do Fed, Jerome Powell, possa enfatizar a desaceleração da folha de pagamento ou as taxas de desemprego resilientes em Jackson Hole, o Morgan Stanley disse: "No final das contas, os dados do CPI e de empregos determinarão o curso do Fed."

O banco continua esperando que o banco central permaneça em espera em setembro, mas descreveu a decisão como "uma chamada apertada".

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