Petrobras eleva produção e bate recorde de exportação de petróleo
Investing.com - Embora os temores de guerra comercial possam não estar mais dominando os holofotes, nos bastidores, o regime comercial global continua sendo um alvo em movimento, com novos acordos, prazos alterados e atrasos políticos alimentando uma incerteza persistente para empresas e investidores. Mas enquanto os mercados celebram acordos recentes dos EUA com a UE e o Japão, a história das tarifas está longe de terminar—uma realidade que deve persistir até o final do ano e além, alertaram analistas do Morgan Stanley (NYSE:MS) em nota recente.
"As tarifas provavelmente continuarão sendo um alvo em movimento. Os acordos anunciados carecem de clareza ou fundamentos legais, tornando difícil avaliar sua longevidade", afirmaram os analistas do Morgan Stanley, alertando que os acordos anunciados frequentemente "carecem de estrutura legal, processo legislativo e detalhes setoriais... levantando questões importantes, especialmente para empresas que tentam investir"
Trajetória de base: tarifas mais altas, mas voláteis até o final do ano
O Morgan Stanley espera um "estado estável... linha de base global de tarifas de ~10-15%", com taxas mais altas reservadas para a China (potencialmente 20-45%). Os analistas enfatizam que a volatilidade e os riscos de execução permanecem, já que os recentes acordos anunciados continuam "difíceis de implementar e acompanhar". "A incerteza da política comercial no agregado ainda é alta, com potencial para futuras fricções, pois esses acordos são difíceis de implementar e acompanhar", acrescentaram.
Panorama atual de tarifas: difícil de precisar
Apesar de uma série de acordos, "o panorama tarifário pós-agosto permanece amplamente consistente com nosso cenário base. No entanto, alertamos que os níveis tarifários continuam difíceis de determinar com precisão devido à volatilidade nas participações de importação, taxas de conformidade sob o USMCA e o atraso inerente nos dados de envio", O acordo da UE, em particular, "parece ter elevado os níveis tarifários de ~10% para ~15%, contribuindo com até 2 pontos percentuais para a taxa tarifária geral sobre as importações dos EUA", especialmente à medida que farmacêuticos e semicondutores perdem isenções.
Tarifas aparecendo nos dados—com atraso
O impacto real das tarifas está apenas começando a filtrar nos números. Os dados de importação dos EUA de maio refletiram uma taxa tarifária efetiva de apenas 8,3%, mas os analistas esperam "convergência em junho e julho para uma taxa tarifária efetiva de meados dos anos 10" à medida que os atrasos de envio e isenções em trânsito expiram. "Vimos sinais muito claros de inflação impulsionada por tarifas na maioria dos bens" no índice CPI de junho, e o Morgan Stanley espera que "as tarifas resultem em uma mudança de nível de até 1 ponto percentual nos preços nos próximos meses antes de diminuir, à medida que a demanda se enfraquece em reação"
Cadeias de suprimentos se reorganizam em tempo real
As empresas não estão esperando a poeira baixar. O Morgan Stanley disse, apontando para uma mudança material nas cadeias de suprimentos para o Vietnã e a Índia. "Mudanças materiais para o Vietnã e a Índia são visíveis nos últimos meses" nas cadeias de suprimentos de eletrônicos, à medida que as empresas reagem às mudanças nos regimes tarifários. A participação da China nas importações dos EUA caiu para apenas 7,7% em maio, de 13,7% em 2024, mas pode se recuperar à medida que as tarifas de nível de embargo são relaxadas. As tarifas sobre o México e o Canadá, enquanto isso, têm sido mais baixas do que o esperado, em 4,3% e 1,9%, respectivamente; isso provavelmente se deve a uma "combinação de conformidade inesperadamente alta com o USMCA, conteúdo significativo dos EUA em automóveis e possivelmente aplicação leniente".
Antecipação de estoque: não tão generalizada quanto se temia
Os efeitos de antecipação, enquanto isso, foram mais direcionados do que generalizados. "Aproximadamente 80% do aumento nas importações do 1º tri foi impulsionado por apenas sete categorias HS6, incluindo ouro, produtos farmacêuticos e bens relacionados à IA... Excluindo esses, o excesso cumulativo de importações em comparação com os níveis de 2024 totalizou menos de 2% das importações anuais", descobriram os analistas. Em maio, à medida que as tarifas entraram em vigor, os volumes gerais de importação caíram 5%.
Vencedores e perdedores específicos por setor
Os setores estão experimentando níveis variados de impacto das tarifas. "As tarifas foram mais altas em setores como Produtos de Metal Fabricado (tarifas da Seção 232) e Têxteis e Vestuário...onde as taxas de maio permaneceram elevadas em ~24% e ~20%, respectivamente. Esses setores, no entanto, representam uma parcela relativamente pequena do total de importações. Em contraste, categorias de alto volume como Computadores e Eletrônicos, Produtos Químicos e Farmacêuticos, e combustíveis enfrentaram taxas tarifárias muito mais baixas—abaixo de 10%—"amortecendo o impulso inflacionário agregado", acrescentaram os analistas. Os custos estão recaindo diretamente sobre os importadores dos EUA, não sobre os exportadores, e "os volumes estão cedendo em vez dos preços...[mas] estamos no início da história das tarifas, e as coisas estão muito em fluxo"
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