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Investing.com - Os mercados podem estar ignorando um risco legal crucial que a Macquarie adverte poder abalar os fundamentos da política comercial e fiscal dos EUA, elevando os rendimentos de títulos de longo prazo e limitando as avaliações das ações.
"Os traders não estão prestando atenção suficiente à possibilidade de que a Suprema Corte dos EUA interfira na agenda tarifária do governo", disseram economistas da Macquarie em nota recente. A corte deve iniciar audiências no início de novembro, com uma decisão provável até o início de 2026.
A Suprema Corte está se preparando para ouvir argumentos sobre se a autoridade do presidente Trump para impor tarifas sob a Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional, ou IEEP, deve ser anulada.
Se os juízes revogarem os poderes tarifários discricionários do presidente, a Macquarie adverte que as implicações podem ser de longo alcance. A decisão "levantaria preocupações sobre déficits efetivos mais altos, a sustentabilidade da dívida soberana dos EUA e a quantidade de emissão de títulos nos próximos 5-10 anos", disseram os economistas. Isso, por sua vez, poderia empurrar os rendimentos para cima e comprimir as avaliações do mercado de ações.
O Centro para um Orçamento Responsável estima que o fim das tarifas do IEEPA e o reembolso de cobranças anteriores poderiam retirar cerca de US$ 2,3 trilhões em receita do orçamento federal entre 2025 e 2034.
Para os mercados de câmbio, enquanto isso, o dólar provavelmente sentirá a dor. "Suspeitamos que o USD enfraqueceria nesse ambiente, especialmente porque isso levantaria preocupações sobre a monetização da dívida, um Fed ’capturado’ e repressão financeira pelo Fed para conter um aumento nos rendimentos", acrescentaram os economistas.
Além das consequências domésticas, a incerteza jurídica pode retardar o progresso nas negociações comerciais entre EUA e China.
Os negociadores de Pequim "podem não estar dispostos a fazer muitas concessões aos EUA até que uma decisão final seja emitida", diz a Macquarie, vendo o caso judicial como uma oportunidade para avaliar a futura influência de Washington.
Enquanto os traders continuam focados em aspectos positivos de curto prazo, incluindo inflação moderada, maior flexibilização do Fed e margens corporativas resilientes, a Macquarie alerta que a complacência pode deixar os mercados despreparados para um choque político com profundas consequências estruturais.
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