Por Yasin Ebrahim
Investing.com – O mercado aumentou as expectativas de cortes de juros nos EUA a partir de março, diante da queda da inflação no país, levando o Federal Reserve a adotar uma postura de estímulo para garantir uma transição econômica suave, após o ciclo mais intenso de aperto monetário em quatro décadas.
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“Acreditamos que a inflação em queda nos próximos meses levará o Fed a reduzir a taxa básica em 25 pontos-base na reunião de 20 de março”, afirmou o Jefferies em um relatório na sexta-feira, destacando que o Fed está ciente do risco de um cenário de taxa "mais alta por mais tempo" para um pouso suave.
A probabilidade de um corte em março subiu para 57,9%, ante 21,6% na semana passada, segundo o Monitor de Juros do Fed, fornecido pelo Investing.com.
Primeiro corte deve aliviar juros reais, com pouso suave no horizonte
A urgência nos cortes de juros deve ser motivada por receios de que a taxa real - que é ajustada pela inflação e serve de indicador mais preciso do custo de financiamento para as empresas - esteja muito elevada, podendo comprometer o crescimento mais do que o previsto, com risco de recessão.
“O primeiro corte será motivado por uma tentativa de evitar que os juros reais subam demais e exerçam pressão excessiva sobre a economia”, acrescentou o banco, projetando cortes mais para “evitar aumentos significativos na taxa de desemprego.”
“Esperamos cortes de 50 pontos-base nas quatro reuniões seguintes, com a taxa básica chegando ao nível mais baixo de 2,75-3,0% em setembro”, continuou. Isso está bem abaixo das projeções do Fed para as taxas terminarem 2024 em 5,1%.
Fed pode entrar em modo de resgate com menor força da economia
A recente onda de dados econômicos positivos, incluindo o aumento do PIB do terceiro trimestre para um crescimento anualizado de 5,2%, tem levantado questões sobre como a economia pode entrar em uma situação que necessite de uma intervenção do Fed.
O Deutsche Bank, contudo, aponta que o impacto completo dos cortes de taxa feitos até agora, os mais rápidos em mais de quarenta anos, ainda não afetou significativamente a economia.
"Com o efeito defasado dos aumentos das taxas se fazendo sentir, já estamos vendo sinais claros de enfraquecimento nos dados", observa o Deutsche Bank, destacando o relatório de empregos de outubro que indicou um aumento na taxa de desemprego para o nível mais alto desde janeiro de 2022, aumento na inadimplência de cartões de crédito e crescimento nos calotes de alto rendimento.
Outros especialistas concordam e preveem que a força nos gastos do consumidor, que tem surpreendido os economistas e sustentado o crescimento, provavelmente diminuirá em breve.
O Jefferies estima que uma mudança no mercado de trabalho, que tem sustentado os gastos dos consumidores, deve ocorrer no final deste ano ou início de 2024, quando as empresas começarem a cortar empregos para reduzir custos e pressões sobre as margens.
"Empresas terão dificuldades em repassar mais aumentos de preços a consumidores já sobrecarregados, e as margens vão cair conforme a inflação desacelera, levando a demissões", afirma o Jefferies em nota recente.
Resistência de Powell não desanima os defensores da flexibilização
O otimismo entre os defensores da flexibilização se manteve, mesmo após o presidente do Fed, Jerome Powell, tentar moderar o entusiasmo por cortes nas taxas de juros, advertindo que seria "prematuro" especular sobre a flexibilização da política.
As declarações de Powell, porém, não foram decisivas para alterar a expectativa dos defensores de cortes de taxas mais cedo. Durante uma semana em que a inflação continuou a arrefecer, Christopher Waller, governador do Fed, inclusive considerou a possibilidade de cortes de taxas.
A oposição de Powell também foi atenuada por sinais adicionais de que o Fed está mais atento ao risco de exagerar nas medidas, um risco que os levou a uma abordagem mais cautelosa e a manter as taxas estáveis desde julho.
“O Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc) está procedendo com cautela, já que os riscos de aperto insuficiente e excessivo estão se tornando mais equilibrados", declarou Powell em comentários recentes.
Embora o Fed ainda não esteja pronto para celebrar completamente a vitória sobre a inflação, os membros estão discretamente atentos à inflação em queda enquanto se aproximam do “período de silêncio” antes da reunião de 12 a 13 de dezembro.