Por Sam Boughedda
O analista James Faucette, do Morgan Stanley, reduziu na quinta-feira o preço-alvo da firma para o PayPal (SA:PYPL34)(NASDAQ:PYPL) de US$ 137 para US$ 129, mantendo a classificação de Outperform para a ação.
O analista disse que as estimativas para o PYPL foram reduzidas porque sua equipe de internet projeta agora crescimento de 8% do eCommerce em 2022 contra a projeção anterior de 12%, devido "à crescente fraqueza macro junto com sinais negativos específicos ao setor".
"Embora a curto prazo possa ser instável, ainda consideramos que o PYPL estará à frente do crescimento o eCommerce adiante", acrescentou.
Faucette disse que a empresa continua a enfrentar um ambiente de comércio eletrônico desafiador, com queda no crescimento da receita do PayPal nos últimos trimestres à medida que o eCommerce se vê diante de obstáculos resultantes da inflação, da diminuição do impacto da variante ômicron de comparativos difíceis devido ao estímulo financeiro.
"O risco de recessão também está crescendo, com os modelos da nossa equipe macro sugerindo uma probabilidade de 35% de recessão em oposição a cerca de 5% no início do ano. Durante a recente temporada de resultados, as empresas de tecnologia expressaram cautela crescente em relação aos gastos com anúncios online e sinalizaram reduções de custos/headcount, enquanto os ganhos dos varejistas reforçaram a pressão sobre o consumidor final", escreveu Faucette.
No entanto, o Morgan Stanley ainda acredita que o PayPal terá um desempenho superior ao crescimento subjacente do comércio eletrônico, e que os investimentos com novo foco da empresa podem ajudar a resolver questões relacionadas a pagamentos de marcas.
Em contraste com a visão cautelosa e o corte do preço-alvo do Morgan Stanley, o analista da Mizuho (NYSE:MFG), Dan Dolev, deu um tom mais positivo em relação ao ativo no seu relatório de pesquisa publicado na quinta-feira.
Dolev disse que "a construção detalhada da margem mostra o potencial para mais de 1.000 pb de expansão da margem GAAP focando no checkout principal, ao reduzir também o gasto de opex para mais próximo dos níveis dos concorrentes. Vemos potencial para 25 mil milhões de dólares de FCF acumulado até 2026, impulsionando 7-8 mil dólares de GPA (SA:PCAR3) GAAP. A 20x (em linha com o histórico do múltiplo de P/E de três anos do PYPL), isto poderia significar um preço das ações na casa de US$ 150".
"Nossa análise detalhada da opex da concorrência, em contraste com Visa (SA:VISA34)(NYSE:V), MasterCard (SA:MSCD34)(NYSE:MA) e Adyen (OTC:ADYEY), mostra que o PYPL pode estar gastando demais em vendas e marketing (V&M) e em pesquisa e desenvolvimento (P&D). Calculamos que um novo foco no check-out principal e a redução dos gastos com V&M e P&D poderia conduzir a mais de 1.000 pb de expansão da margem operacional GAAP, de uma estima de cerca de 30% em 2021 (utilizando receitas menos custos de transação) para mais de 40% até 2026", acrescentou.
As ações do PayPal apresentavam alta de 6,45% por volta das 16h desta quinta-feira.