Por Ana Julia Mezzadri
Investing.com - Em teleconferência com analistas e imprensa na sexta-feira (31), Paulo Kakinoff e Richard Freeman Lark Jr., CEO e vice diretor financeiro da Gol Linhas Aéreas (SA:GOLL4), destacaram a manutenção de liquidez, o ganho de market share no trimestre e os planos de retomada dos voos. Até o fim do ano, a Gol planeja operar a 80% do tráfego pré-Covid.
A malha que a empresa opera tem como premissa básica não contribuir negativamente para o consumo de caixa - isto é, a Gol começa a oferecer voos em determinada rota quando há demanda suficiente para cumprir o requisito de não gerar prejuízo. Nesse momento, segundo Kakinoff, todos os mercados que alcançam um patamar mínimo de sustentabilidade de demanda têm sido atendidos. “A gente não tem nenhum lugar com demanda mínima que não esteja sendo explorada neste momento”, completa.
Segundo Kakinoff, a percepção da companhia é de que "estamos passando de uma primeira fase da pandemia, mais aguda, para uma segunda fase, em que em alguns estados que há maior estímulo ao voo". Ainda segundo o executivo, neste momento a demanda será construída tendo como base a percepção de segurança dos próprios passageiros.
Assim, a perspectiva é que o pior já tenha ficado para trás. De fato, no fim no segundo trimestre a companhia já operava 120 voos por dia. Até dezembro, o plano é, passo a passo, retornar a 80% da capacidade doméstica da companhia. A recuperação do mercado internacional, destaca Kakinoff, é mais incerta e tende a ser mais lenta.
“Eu vejo algumas tendências que devem ser confirmadas no terceiro trimestre: um aumento da demanda em função das políticas de distanciamento social serem de alguma forma relaxadas pelos respectivos governos e a combinação da sazonalidade típica que agora está distorcida, mas possivelmente não será totalmente neutralizada, e a questão da tarifa. Nós entendemos que o momento mais agudo da crise já passou, então a tarifa média voada deve melhorar a partir de agora”, completa.
Durante a pandemia a Gol viu sua participação de mercado passar de 37% para 40%, “dado o posicionamento da Gol, a flexibilidade do nosso modelo e a vantagem relativa em comparação aos nossos pares, tanto do ponto de vista de liquidez quanto de posicionamento de mercado”, explica o CEO, que diz que a companhia seja capaz de manter esse patamar. Uma grande aposta para a Gol é o crescimento no mercado corporativo, de que detém 50% de participação, contra 38% no final do primeiro trimestre.
Manutenção de liquidez
Em termos financeiros, um grande destaque citado na teleconferência foi a liquidez total, de R$ 3,3 bilhões, e a dívida líquida/Ebitda de 4,5x. No entanto, o caixa da companhia está em R$ 416 milhões.
Para preservá-lo durante o período mais crítico da pandemia, a Gol utilizou diversos recursos, como redução de gastos com folha de pagamento por meio de acordos com os trabalhadores; postergação de pagamentos de arrendamentos; suspensão de investimentos não essenciais; renegociação com fornecedores; execução de financiamentos e negociações com aeroportos. Assim, destaca Lark, “a posição de caixa ficou estável mesmo com a amortização de dívidas, Capex e juros de dívida.”
No entanto, a empresa soltou comunicado nesta sexta-feira com a projeção de queima diária de caixa da companhia nos próximos meses. A aérea informou que pode aumentar até quatro vezes nos próximos três meses em comparação ao segundo trimestre.
As próprias previsões da Gol mostram que, em breve, a companhia poderá enfrentar uma crise de liquidez. A companhia aérea está programada para reembolsar a Delta Air Lines em setembro por um empréstimo avaliado em 300 milhões de dólares. Se pagar o empréstimo, poderá queimar mais caixa do que o valor que tem disponível no momento.
A queima de caixa da Gol deve aumentar, no entanto, independente de a empresa pagar a Delta ou não.
A companhia aérea afirmou que queimou 3 milhões de reais em caixa por dia no segundo trimestre e que a conta vai subir para 12 milhões nos próximos três meses se pagar a Delta. Se a Gol não honrar o compromisso com a Delta, os desembolvos diários de caixa ainda assim vão dobrar para 6 milhões de reais.
Possibilidades
Sobre recursos financeiros que podem ser usados daqui para frente, há a possibilidade de um financiamento do BNDES, cujos termos finais já estão sendo avaliados pela Gol, que diz ainda não ter posição. Vale ressaltar que a ajuda foi adiada várias vezes desde o início da pandemia.
Perguntado sobre uma possível recuperação judicial em um cenário em que duas de suas principais concorrentes apelaram a esse recurso, Kakinoff foi enfático ao dizer que essa possibilidade não está no radar.
As ações da Gol fecharam com queda de 3,45% a R$ 17,91 nesta sexta-feira, acima do recuo do Ibovespa. O principal índice acionário brasileiro caiu 2% a 102.912 pontos.
*Com contribuição de Reuters