Ações da TMC caem após Iceberg Research refutar upgrade de Ives

Investing.com - As ações da TMC the metals company Inc (NASDAQ:TMC) caíram 3,3% na segunda-feira após uma crítica contundente do vendedor a descoberto Iceberg Research, que atacou uma recente nota de pesquisa otimista da Wedbush Securities que elevou a recomendação da empresa. O upgrade, elaborado pelo analista Dan Ives, elevou a TMC para Outperform de Neutral com um aumento do preço-alvo para US$ 11 de US$ 6, citando o maior apoio dos EUA às cadeias domésticas de minerais críticos e recentes ordens executivas que facilitam a mineração em águas profundas.

A Iceberg, uma empresa de venda a descoberto que recentemente adotou uma postura crítica contra a TMC, descartou o relatório da Wedbush como cheio de erros e enganoso, começando pela caracterização do modelo de negócios da TMC. Segundo a Iceberg, "o plano de negócios da TMC não é processar ou refinar os nódulos polimetálicos internamente. Em vez disso, pretende concentrar-se na mineração e terceirizar o processamento e refinamento para terceiros, como a PAMCO."

Um ponto central da nota da Wedbush foi a implicação de que a TMC poderia se beneficiar de uma potencial mudança por parte de montadoras como GM e Ford (NYSE:F) em direção a tecnologias de baterias ricas em manganês (LMR), que dependem fortemente desse mineral. A Iceberg contestou que a análise confundiu tendências de química de baterias e ignorou a mudança mais ampla para baterias de fosfato de ferro-lítio (LFP) mais baratas e sem manganês, acrescentando: "GM e Ford também têm planos para usar LFP... uma ameaça fundamental para a TMC."

A crítica contestou fortemente as alegações feitas sobre terras raras, um termo mencionado 13 vezes na nota da Wedbush, incluindo afirmações de que a TMC tem importância estratégica nesse setor. A Iceberg destacou que a TMC não atua no negócio de terras raras, afirmando: "Você não encontrará o termo ’terras raras’ mencionado nem uma vez na última apresentação corporativa da TMC. É mencionado uma vez no último relatório 10-K em um parágrafo não relacionado aos negócios da TMC."

Discrepâncias também foram apontadas nos teores relatados de minerais críticos como níquel e cobre em nódulos do fundo do mar, com a Wedbush citando números significativamente mais altos do que os divulgados pela TMC. A Iceberg observou que a TMC relata teores de níquel de 1,29%-1,43%, longe dos 3% declarados no relatório da corretora, e cobre pouco acima de 1%, não os 18% alegados.

Outras críticas visaram as afirmações do relatório sobre a prontidão da China para lançar mineração comercial em águas profundas. Contrariando a sugestão da Wedbush de que a China já iniciou tais operações, a Iceberg esclareceu: "A China não iniciou a mineração em águas profundas, na verdade, ninguém iniciou", citando testes ambientais em andamento e cronogramas de testes piloto para 2025-2026.

A nota também levantou preocupações legais e logísticas sobre a dependência da TMC em relação à PAMCO para processamento, observando tanto o risco regulatório no Japão quanto os desafios de custos. A Iceberg enfatizou que a PAMCO condicionou publicamente sua cooperação à adesão ao direito internacional sob a Autoridade Internacional dos Fundos Marinhos, complicando a narrativa da Wedbush de um caminho de produção acelerado via ordem executiva dos EUA.

À medida que o escrutínio se intensifica e o sentimento do mercado se recalibra, as perspectivas da TMC parecem cada vez mais atreladas a incertezas geopolíticas, legais e tecnológicas. Os investidores estão ponderando ambições otimistas contra o ceticismo em torno da viabilidade e legalidade da extração comercial de metais do fundo do oceano.

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