Por Senad Karaahmetovic
A estrategista do Bank of America (NYSE:BAC), Savita Subramanian, fez uma análise da temporada de resultados acima das expectativas para o 2º tri, após cerca de 90% das empresas já terem apresentado seus balanços nos EUA.
Os dados do BofA mostram que “os números superaram as estimativas em 4%, a US$ 57,74 (+10% a/a), contra o consenso de US$ 55,35, e 68%/66%/51% das empresas superaram as expectativas em LPA/vendas/ambos”, ou seja, acima da média histórica.
Subramanian dedica especial atenção às projeções, que apresentaram uma proporção de perspectivas acima vs. abaixo do consenso de 1,4x. No entanto, apesar desses aspectos positivos, as métricas quantitativas do banco ainda indicam pressão pela frente, dado que o sentimento das empresas e as menções de demanda fraca encontram-se “em níveis recessivos”.
“A mão de obra representa, de longe, o custo mais alto de produção, respondendo por cerca de 40% das despesas totais. A inflação aderente dos salários, especialmente quando há uma expectativa de desaceleração do poder de precificação e demanda, pressiona as margens das empresas”, escreveu Subramanian em nota aos clientes.
No que se refere ao câmbio, o Bank of America calcula que os efeitos adversos podem gerar um impacto de 2 p.p. sobre o crescimento das vendas (em vista da valorização de 13% a/a do dólar), o que representa o maior efeito dessa métrica desde 2015. Subramanian alerta ainda que as coisas irão piorar no 3º tri.
“Considerando o atual preço à vista para o resto do 3º tri, o dólar deve registrar uma valorização de 15% a/a, acelerando em relação ao 2º tri. Os setores com alta exposição ao exterior, como materiais e tecnologia, são os que devem ser os mais afetados pela valorização contínua da moeda americana”.
Subramanian ressalta também que um terço das empresas de consumo discricionário ainda não apresentou seus balanços, o que é importante, na medida em que esse setor está enfrentando a maior parte da pressão.
“Além disso, trata-se do setor que utiliza a mão de obra de forma mais intensa e enfrenta uma inflação de salários renitente. Um terço dos resultados do setor ainda precisa ser reportado, o que pode pesar sobre o desempenho do S&P de maneira geral”, concluiu Subramanian.